原油弱勢調整還將延續

一、繼續弱勢震盪

近期國際油價繼續以弱勢調整為主， wti油價和brent分別圍繞80美元和85美元左右震盪調整。最終，nymex的wti原油期貨價格和ice的brent原油期貨價格分別報收於80.54美元/桶和85.96美元/桶，較上周五分別下跌0.47美元和0.17美元/桶。

圖1：nymex的wti原油期貨日k線圖

二、開工率下降引發原油庫存大幅增加

據美國能源署（eia）最新公布的庫存數據顯示，截至10月24日當周，美國原油商業庫存增加206萬桶至3.797億桶；汽油庫存減少124萬桶至2.031億桶；餾分油庫減少529萬桶至1.204億桶；原油期貨交割地——庫欣庫存增加78萬桶至2137萬桶。

美國煉油廠日加工量減少8萬桶至1513萬桶，開工率下降0.1個百分點至86.6%。美國原油日均消費量142桶至2006萬桶；汽油日均消費量增加3萬桶至887萬桶；餾分油日均消費量增加62萬桶至393萬桶。

美國原油日進口量減少38萬桶至710萬桶；原油和石油產品日均凈進口量減少2萬桶至475萬桶。

盡管進口量出現下降，但開工率小幅下降以及產量增加導致美國原油商業庫存繼續大幅上升。不過，餾分油庫存大幅下滑對周三國際油價形成一種支撐。未來，隨著天氣逐漸轉冷，取暖油需求有望逐步回升，這將加快餾分油庫存的去庫存化。但是，隨著煉油廠的檢修結束，開工率有望繼續重回升勢，這反過來會加大餾分油庫存壓力，因此餾分油庫存后期的變化將取決於氣溫的變化，如果今年屬於暖冬，那么餾分油庫存對國際油價還將存在。

圖2：美國原油商業庫存

圖3：美國煉油廠日加工量

圖4：美國餾分油庫存

三、均線依然空頭排列

nymnex的wti原油期貨日k線圖顯示，均線系統呈空頭排列的態勢，這意味著后市繼續走弱的概率較大。不過，macd等技術指標與價格走勢存在一定的底背離。結合以上兩點，我們認為短期將以弱勢調整為主，技術面的背離需要修正才能重新啟動新的跌勢。

四、跌勢難改

除了基本面偏弱之外，近期備受市場關注的應該是美聯儲宣布正式退出qe的決定。對於美聯儲的決定市場存在兩種解釋，利空方面，市場認為退出量化寬鬆的貨幣政策之后美聯儲將進入加息周期，這將打壓以美元計價的原油等大眾商品的價格。利多方面，市場認為前期已存在這種預期，因此美聯儲宣布退出qe的決定屬於利空兌現。我們認為，美聯儲即將進入加息周期對國際油價長期趨勢主要還是利空為主。

不過，對於短期的走勢，我們認為還需回歸至基本面。現在市場正將目光轉移至餾分油的表現，但當前對未來餾分油的表現尚不明朗，所以短期國際油價呈膠著狀。此外，技術面是利多與利空共存。綜上所述，我們認為短期國際油價還將以弱勢調整，中長期趨勢依舊看空。

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