凱石工場：二季度gdp小幅微升緩中趨穩

　　二季度gdp同比增長7.5% 小幅微升緩中趨穩

　　國家統計局最新公布的統計數據顯示，上半年國內生產總值269044億元，按可比價格計算，同比增長7.4%。分季度看，一季度同比增長7.4%，二季度增長7.5%。分產業看，第一產業增加值19812億元，同比增長3.9%；第二產業增加值123871億元，增長7.4%；第三產業增加值125361億元，增長8.0%。上半年，全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長8.8%；6月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.2%，比5月份加快0.4個百分點。

　　上半年，社會消費品零售總額124199億元，同比名義增長12.1%（扣除價格因素實際增長10.8%），增速比一季度加快0.1個百分點。上半年，固定資產投資（不含農戶）212770億元，同比名義增長17.3%（扣除價格因素實際增長16.3%）。其中，全國房地產開發投資42019億元，同比名義增長14.1%（扣除價格因素實際增長13.1%），增速比一季度回落2.7個百分點，依然延續了下滑的態勢。與此同時，制造業投資仍然是拉動投資的主要力量。

　　凱石點評：

　　二季度 gdp 相對於一季度小幅提高，這一趨勢符合我們之前的預期。從分項數據來看，第三產業的同比增速領先於一、二產業，是推動本期gdp上行的主要動力所在，預計未來，在經濟動能仍在恢復的階段，服務業仍將起到重要的支撐作用。從工業增加值的情況來看，6月份繼續加快，結合前期pmi指標的持續回升，我們認為此次加速是需求改善所帶來的拉動，因此比之前的基礎更為牢固，持續性更強。

　　總體來看，目前我國經濟形勢始終良好，不論是投資還是消費均呈現不錯的勢頭，預計下半年在政策引導之下，基建投資有可能為內需持續復甦繼續提供力量。