LED行業景氣持續 中長期投資機會來臨

6月台灣LED企業運營數據表現良好

中國台灣LED企業2014年6月的運營數據陸續公布。數據顯示，台灣LED企業6月營收合計達到97.42億新臺幣。其中8家LED晶片企業合計營收44.39億新臺幣，同比上漲11.8%，環比下降11.5%；9家LED封裝企業合計營收達53.03億新臺幣，同比下降20%，環比微降10.8%。

其中，晶元光電和億光電子兩大上中游龍頭企業的營收表現優異，同比增速均實現30%以上增長。尤其是晶元光電營收連續第4個月創下新高，二季度合並營收環比大幅增長30.2%，創下單季營收新高。

近期連續回調 行業景氣仍有堅實支撐

最近一段時間LED板塊出現連續回調，投資者難免會對該行業的投資前景產生疑慮，懷疑行業景氣將持續下行。平安證券發布的研究報告卻指出，以往LED板塊周期性的來源主要因為背光市場的季節性波動，而從今年開始，行業景氣向上的源泉已經是通用照明市場。受到上游晶片技術提升和價格快速下降影響，LED照明與傳統照明產品間的價格差距正逐漸縮小，下游LED照明產品性價比優勢已經顯現。未來隨著LED照明滲透率不斷提高，行業景氣向上有堅實支撐。

從台灣LED企業6月運營數據看，上半年行業整體表現優異，下半年景氣有望超預期。從近期A股相關上市公司股價走勢看，受到外圍環境影響，板塊走勢與基本面背離，下半年有望迎來投資機會。

LED補貼政策有望推出

2008年起的節能燈補貼政策將於今年年底結束，目前國家發改委、財政部等部門正在研究財政補貼推廣LED照明產品的政策，補貼形式和力度會在推廣節能燈基礎上，結合LED燈的特性進行相應調整。

由於家庭照明更多地考慮首次購買成本，目前LED與節能燈相比仍有差距，未來補貼政策的出臺將大大加快LED照明對傳統照明的全面替代。由於節能燈含汞，環保隱憂較大，目前不少地方政府已經取消了對節能燈的補貼，LED性價比和環保效應未來將逐步體現。

行業獲多家券商看好 或迎來中長期投資機會

中信證券(行情,問診)認為，目前，盡管終端消費者仍在大量采購傳統照明產品，但經銷商已明顯開始降低傳統光源采購比例。從產值上看，估算大陸照明市場上半年LED照明占比在25%~30%，而下半年將在35~40%區間概率較大，逐季環比提升趨勢明顯。因此，3季度照明總體收入料環比持平，而LED滲透率逐季攀升，LED照明總量3季度仍然環比增長，且在4季度增速或進一步提升。

銀河證券認為，受到液晶電視背光需求強勁與照明市場快速成長的帶動下，今年以來台灣各家LED廠的產能利用率，均呈現滿載的情況，隆達等廠商預期三季度景氣旺。此外，三安光電(行情,問診)、洲明科技(行情,問診)等大陸LED廠商中期業績預測好於市場預期，行業估值將推升。繼續首推洲明科技、利亞德(行情,問診)。

興業證券(行情,問診)看好大陸LED公司的發展，維持LED行業“推薦”投資評級，推薦利亞德、陽光照明(行情,問診)、鴻利光電(行情,問診)、三安光電。利亞德小間距LED電視替代DLP趨勢確立，下半年室內大電視值得期待；陽光照明依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展，迅速擴大LED規模，且具有穩定的盈利水平；鴻利光電則在未來幾年LED通用照明和汽車照明都會有較好的發展前景；三安光電國內晶片龍頭的地位逐步確立，將受益於大者恒大的競爭格局。