FT社評：歐洲銀行“體檢”需再接再厲

2012年，歐元區經歷了一次接近死亡的體驗。就像在懸崖上被繩子綁在一起的爬山者一樣，歐元區連在一起的銀行、市場和政府因為這種相互關聯而遭到削弱。銀行大舉投資於政府債務，而這又意味政府要對這些銀行的償付能力負責。在無法求助於印鈔機的情況下，那些不具備財政實力的國家發現自己的空城計引來了危機。

3年前，財政緊張的政府、搖搖欲墜的銀行以及日益收縮的經濟之間的“厄運循環”，需要歐洲央行(ECB)的干預，以阻止歐元解體。國家間複雜的相互關聯體系由實力弱小又需要修復的主權國家決定。這促使歐元區承諾建立一個有單一清算機制(SRM)和歐洲集中監督的銀行業聯盟。

上周日，針對130家大型銀行機構的一份“全面評估”發布，這是一個重要的里程碑。這次評估對2011年的壓力測試是一次重大改進，外界普遍認為，2011年的那次測試失敗了，因為它只是進一步破壞了對歐元區金融業的信心。這一次，除了採用更為嚴格的基本假設以外，歐洲央行還展開了資質量評估(Asset Quality Review)，結果發現被考察銀行將資高估了480億歐元。

根本就不存在什麼完美的壓力測試。本次測試仍基於存在缺陷的“風險加權”方法，銀行在如何為資計價方面擁有一些自由。監管機構面對的是一個移動目標，假如他們之前考慮了直接出現通縮的可能性，他們就會採用更為嚴格的測試了。在經歷了一年的經濟疲軟后，令人意外的是，資本金總缺口只有240億歐元。

然而，資質量評估是一個有意義的進步。信息缺失不僅會阻礙正常的監管監督，而且會讓市場無法發揮審查銀行的關鍵作用。事實證明，2008年具有極大破壞性的一點是，無法量化的風險突然出現，導致關鍵的融資市場完全凍結。此次長達一年的數據收集將有助於支撐銀行間貸款市場，並讓實力弱小的銀行能夠脫離歐洲央行的支持。對銀行正在購買的資進行更為清晰的評估，可能會加速歐洲業務分散的銀行向規模更大銀行的有益重組。

然而，即便這一全面評估恢復了市場信心，而且讓銀行得以籌集必要的資本，也無法保證它將促使銀行增加貸款。化解信貸供應瓶頸在抗擊通縮因素方面的作用有限。歐洲現在仍面臨需求不足；沒什麼人有勇氣在疲弱的經濟中發債。

如果歐洲央行不致力於每年定期進行資質量評估，那麼現在看來這將是一種巨大的浪費。掌握審查數十萬份金融合約的能力並不容易。銀行業聯盟的其他因素還懸而未決。其中包括銀行破的複雜決策程序，以及一個連小規模衰退的影響都不足以承受的清算基金。

如果2012年的瀕死體驗給我們帶來了什麼教訓的話，那就是歐洲只有通過更多的風險和責任共擔才能維繫歐元。迄今為止，受到政治妥協的限制，歐洲的這種努力一直踉踉蹌蹌而且三心二意。本周終於出現了一些令人歡欣鼓舞的進展。歐洲仍需努力。

(來源：FT中文網 譯者/梁艷裳)