中金網：歐洲銀行壓力測試結果樂觀 但或隱藏大量挑戰

歐洲央行周日公布了具有里程碑意義的銀行壓力測試結果，沒有迫使歐元區的主要銀行大幅提升資本，讓投資者免受直接沖擊。

??? 但測試揭露了可能損及未來獲利的不良貸款以及潛在損失，削弱了銀行業的長期吸引力。

??? 歐洲央行周日稱，針對各銀行為資產估價的準確程度、以及能否再次承受三年危機進行了評估，基於評估結果，認為截至去年年底，歐元區130家最重要的銀行的資本缺口僅為250億歐元（316.9億美元）。

??? 考慮到銀行業在2014年做出的調整和改變，目前的新資金需求降至不到70億歐元，遠低於高盛8月對投資者調查所預期的500億歐元。這意味著現有投資者只要拿出預期所需資金的一小部分，就可維持持股。

???? 不過研讀歐洲央行對歐元區銀行業的壓力測試公告細節，也能看到負面跡象，例如歐洲央行指出歐元區銀行復原還需要做大量工作。

??? 評估認為，還有1，360億歐元的貸款應被列為不良貸款，使得銀行業的壞賬總額增加18%；另外，還應計入475億歐元虧損，以反映資產真實價值。

??? 畢馬威會計師事務所指出，“銀行業面臨嚴峻挑戰，該行業仍長期不贏利，且必須解決8，790億歐元不良貸款敞口，因為這將占用很大一部分資本金。”

??? 另外一些人的看法則更為悲觀。Ashmore研究部門主管Jan Dehn表示，“五分之一的歐洲銀行業者有破產風險。”他提到五分之一的銀行去年年底沒有通過歐洲央行的測試及格線。

??? 他補充表示，如果銀行業薄弱的資本水平無法支撐信貸投放，那么歐洲央行通過向經濟注入資金來提升歐元區經濟成長的努力就無法奏效。

??? 歐洲央行調整各銀行資本比率，以反映監管部門對銀行業資產價值的評估水準之后，31家銀行的核心資本比率降至10%以下——這是投資者認為的安全標準，另外28家銀行的資本比率僅比10%高出一個百分點。

??? 法國興業銀行(行情,問診)規則師Kit Juckes指出，“測試結果利好股市，而由於資本融資規模有限，因此基本上利空信貸市場。”

??? 銀行業者需要增加放貸來提升獲利，因為他們以超低利率融入資金，向客戶放貸時征收較高利率，從而實現息差收入。放貸能夠提振經濟增長，反過來又令銀行業從中獲益。

??? 花旗分析師表示，歐洲央行對銀行資產質量的評估規模“對於將來可能的監管制約而言很重要”。由於歐洲央行的上述調整而導致資本金比率受到嚴重打擊的銀行業者，未來進行擴張、增加放貸或者支付股息的能力將會減弱。

??? 其他人則從歐洲央行傳遞出的壞訊息中找到一線希望。摩根大通的歐洲信貸分析師Roberto Henriques稱，“我們對資產質量評估的嚴格程度感到意外，比如不良貸款規模上修的幅度，但我們對此持正面看法。這個額外資訊表明，他們將會更加嚴格。”

??? 有些人還對測試讓投資者目前至少獲得了可以信賴的透明數字表示歡迎。Hermes Global Equities主管Geir Lode表示，“這應會緩解外界對銀行實際情況的擔憂，對市場而言，這是正面訊息。”

??? 如果歐洲央行提出的相對溫和的增資要求，最終被證明並不符合銀行業者實際需要擴充的資金數額，那么這次測試給出的額外資訊會帶給投資者一些保護。瑞士隆奧銀行（Lombard Odier）投資管理全球固定收益規則師Salman Ahmed稱，“所有人都將仔細斟酌（資金要求）...是否太少，是否足以加固那些面臨風險的銀行。”

? “好訊息是評估過程完全透明。投資者獲得了有關銀行資產的眾多數據，現在可以自行作出判斷。”