摩根大通維持好未來增持評級 目標價42美元

新浪科技訊 北京時間7月7日上午消息，摩根大通今天發布研究報告，維持好未來(NYSE:XRS)股票“增持”(Overweight)評級，並將其目標股價從34美元上調至42美元。

以下為報告概要：

由於新學員增加且平均售價上漲，我們預計好未來2014至2016財年的調整后每股收益將增長31%。我們維持該股“增持”評級，最新目標股價為42美元，表明該股較目前價格仍有45%的上漲空間。

利潤率擴張帶來強勁增長前景：由於息稅前利潤率上升，好未來過去兩個季度的業績都穩步超出預期。不過，由於管理層表示銷售和管理費用可能會在2015財年異常增高，所以分析師平均預計，該公司2015財年第一季度和整個2015財年的息稅前利潤率將會下滑。我們不認同這一觀點，並認為該公司2015財年將實現36%的營收增長，足以在不壓低利潤率的情況下增加銷售和管理費用。我們2015和2016財年調整后每股收益預期較分析師平均預期分別高出15%和8%。

上調盈利預期，制定新目標價：我們下調了2015財年的營收預期，以反映人民幣匯率的疲軟，但由於平均售價上漲，我們還是將2016財年的營收預期上調了4%。我們將2015和2016財年的凈利潤預期分別上調5.3%和11.3%。原因是我們認為2015財年的息稅前利潤率不會下滑(之前預計同比下滑0.9%)，而2016財年的利潤率預計將會增加。我們將目標股價從之前的34美元上調至42美元。

估值、目標股價和風險：好未來股價對應2015年的市盈率為22.5倍。我們的目標價為42美元，對應2016年的市盈率為27倍。關鍵下行風險包括工資和租金成本上漲，以及來自互聯網內容提供商和其他知識型服務提供商的競爭。(書聿)