眾祿每周策略：利好因素累積 反彈有望繼續

眾祿基金研究中心核心觀點：

證券市場：本周市場放量反彈。藍籌股認可標準公布或促4千億存量險資入市的訊息刺激了市場信心回暖，推動周一股指小幅反彈。周二股指收於假陰十字星，隨后兩個交易日股指收出兩連陽並站穩5日均線。不過央行向工商銀行(601398,股吧)和國開行定向發放共計1000億元央票的傳聞，致使擔憂情緒上升，股指於周五小幅下挫。整體上來看，全周市場保持震盪盤升態勢，市場成交量有所回暖。全周上證指數波動區間為2066-2038，向上溢出眾祿指數預測范圍，上穿6點，下差13點，震級為3級。

眾祿基金研究中心認為：積極因素逐步累積，市場環境繼續改善，股指有望延續爬坡行情。1）經過今年2、3月份的低點之后，中采制造業pmi和匯豐制造業pmi近期均呈現出穩步回升態勢，並雙雙創出年內新高，制造業景氣度繼續回升，經濟企穩態勢得到進一步確認；2）央行在商業銀行繳準期間僅進行微量正回購，並在公開市場連續8 周資金凈投放，彰顯央行保持貨幣政策的連續性，通過連續凈投放資金向市場表明其繼續釋放流動性以確保穩增長政策落實的立場；3）近期銀監會發布《中國銀監會關於調整商業銀行存貸比計算口徑的通知》。通過調整存貸款計算口徑，有利於引導信貸流向小微企業，加強定向降準效果以增加資金的有效供給，盤活存量；4）李克強在湖南考察時表示，將深入落實對農業、小微企業、服務業降稅減負和定向降準等措施，金融資源要向實體經濟傾斜，確保經濟運行在合理區間，穩增長政策繼續推出預期增強。此外，跨年中因素消退，再加上央行繼續以凈投放平抑資金面，近期資金利率出現大幅下滑，反映市場對資金面后市的樂觀預期。綜上，在市場積極因素不斷累積的背景下，我們認為，短線大盤盤中技術蓄勢后，仍將延續爬坡行情，料短期內大盤將挑戰下行頻道上軌壓力（即2080點附近），若能有效突破，上行空間將進一步打開。建議維持穩健投資規則，適度增加偏股型基金的設定比例。ipo重啟之后，一些以獲取絕對收益為目標，采用新規則、新標的基金產品也值得關注，比如國泰民益靈活設定混合。

基金市場：2014年6月27日至2014年7月3日，開放式偏股型基金平均上漲2.10%，同期上證指數上漲1.20%。開放式偏股型基金收益率分布在7.03%到-0.43%之間，富國中證軍工500指數分級漲幅最大，東方多規則靈活設定跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均上漲2.36%，指數型基金平均上漲2.04%，混合型基金平均上漲1.61%，債券型基金平均上漲0.11%。

基金投資規則：（1）偏股型基金：在市場積極因素不斷累積的背景下，我們認為，短線大盤盤中技術蓄勢后，仍將延續爬坡行情，料短期內大盤將挑戰下行頻道上軌壓力（即2080點附近），若能有效突破，上行空間將進一步打開。ipo重啟后，投資者亦可關注一些以獲取絕對收益為目標，采用新規則、新標的基金產品，如國泰民益靈活設定混合。（2）債券型基金金：央行貨幣政策結構性寬鬆基調不變，預計資金面平穩跨月后，市場對資金面平穩的信心將進一步加強。而由於去年三季度基數偏高，三季度gdp同比增速有放緩壓力，兼具保增長、調結構、降低社會融資成本的央行將繼續保持價格型寬鬆。債券市場出現趨勢逆轉的可能性不大，債券基金還具有持有價值。（3）qdii基金：系列經濟數據顯示美國經濟復甦勢頭依然強勁，房地產和就業市場數據表現良好，助推道指近期突破萬七大關，料美股將大概率上繼續上行，美股中長期仍然是性價比較高的投資標的。但未來美國經濟超預期復甦可能會加快聯儲加息議程，需要關注利率上升對利率敏感性資產的影響，如黃金等貴金屬qdii存在一定壓力。（4）貨幣基金、理財債券基金：預計資金面平穩跨月后，7月市場資金利率或出現階段性下行，貨幣市場基金和短期理財債券基金的收益率或相應下降。但在中國經濟結構調整的歷史背景下，貨幣政策不可能重新轉向寬鬆，疊加近幾年利率市場化的推進，資金利率易上難下。投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得適當收益。推薦：眾祿現金寶、工銀瑞信7天理財、南方現金增利(202301,基金吧)a等。

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