利多齊聚，下半年投資從亞洲出發

剛出爐的世足8 強由歐洲和中南美洲球隊全數包辦，亞洲、美國、非洲則全軍覆沒。然而，上半年金融市場的表現則是相當公平，無論成熟國家或新興國家、股或債都普遍上漲。目前除了忙著下注哪國球隊能穿上世足金靴外，市場更關心如何延續上半年的投資獲利？

美國經濟數據佳音頻傳、歐洲經濟在央行灑錢力挺下可望有撐，因此成熟國家景氣向上趨勢並未改變。不過歷經一年多來的上漲後，成熟股市已不便宜，甚至不排除面臨回檔壓力。國泰投顧建議，延續上半場好球的方式，不妨從參與歐美景氣向上的題材來做切入，也就是佈局基本面受惠美歐復甦、中國經濟回溫，以及評價面具吸引力的亞太股市。不過，可適度避開受高油價影響較大的國家。

1. 搭上美歐復甦列車：亞洲以出口導向國家居多，在美歐經濟接連復甦下，亞洲出口持續回溫，進而支撐經濟成長，預估今年經濟成長可達6.4%。企業獲利也明顯回升，預估今年企業盈餘成長將達12.1%，遠高於美歐的8.6%和6.5%。 (資料來源：IBES，2014/6/30；IMF，2014/4)

2. 下半年普遍表現亮眼：過去四年當中，有三年亞太股市於下半年表現出色： 2010 年上漲23%、2012 年14%和2013年的8%。2011 年則因歐債問題拖累股市表現，形成唯一的例外。另外，中國政策暖風頻吹，以確保7.5%左右的經濟成長目標可以達成；印度經濟在新政府力圖改革下也可望擺脫5%以下的低成長。在中印政策做多下，亞洲股市下半年走勢看俏。根據EPFR 最新資料顯示，由於中國經濟觸底反彈，伴隨著資金動能轉強，6 月份亞洲股票基金轉為流入，已終結連續4 個月的流出。(資料來源：EPFR，2014/6/25)

3. 具投資吸引力：以往每年5 月有所謂的賣股離場魔咒，今年5 月雖未經賣壓修正，但評價面仍處在便宜的低檔。股價淨值比僅1.53 倍，與去年的1.49 倍相近；本益比也只有11.6 倍，遠低於10年歷史平均值13.4 倍。相較於偏貴的美歐股市，亞洲股市更具有投資吸引力。(資料來源：IBES，2014/6/30) 亞洲雖然擁有基本面、資金面、評價面等眾多利多撐腰，但亞洲國家的體質各異，因此面臨挑戰時所受的影響也不相同。亞洲出口國多半是原油進口國，目前伊拉克情勢緊張導致油價走高，恐造成亞洲經常帳損失，同時也增添亞洲的通膨壓力。國泰投顧建議，可選擇擁有政策改革題材的中國、印度，或是受惠歐美經濟復甦，且受油價影響相對較小的新加坡和馬來西來，來延續上半年的漲勢。

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