上海證券：四季度醞釀長期股票強市 風格繼續有利消費主題

主要觀點：

市場進入強市醞釀期，股指或將加劇震盪

歐元區啟動qe意愿不斷增強，美國強勁經濟勢頭支撐市場對其的加息預期和美元走強，全球市場隨之震盪。

中國經濟整體疲軟，傳統制造業和私營企業仍然面臨融資困境，當前就業和通脹總體穩定的形勢為政策制定者提供了“不全面刺激”的底氣。但樂觀的情緒仍在積聚：經濟結構轉型的持續推進為短期市場提供了豐富主題投資機會，並與市場利率下行這一趨勢一道為股債兩市長期走好奠定了基礎；當前股市根基不斷夯實，短期股指或將經濟走向企穩和政策頻出中加劇震盪，但長期來看四季度股市已經進入強市前夕的醞釀期。

風格繼續有利消費主題

建議中短期投資者仍然維持謹慎適當防御，長期投資者可提高風險偏好，版面即將到來的股票強市，高風險偏好的階段性投資者繼續關注由改革推動的事件驅動性主題投資機會和受益轉型的結構性投資機會。

權益類基金方面，考慮到中國經濟結構轉型趨勢不變、滬港通對國內市場估值體系的沖擊和重塑、四季度迎來階段性消費旺季等三大因素對股市的影響，建議長期戰略性持有符合結構轉型方向的新興產業基金、短期逢低版面受益市場風險偏好抬升和估值抬升的藍籌價值基金，階段性把握符合季節性投資節奏的大消費主題基金。

固定收益率基金方面，建議投資者短期適當防御，側重關注重倉中長期利率債和高等級信用債的債券型基金，低配重倉低等級信用債的債券型基金。

qdii方面，建議投資者繼續重點關注重配美國市場qdii，積極關注新興市場的結構性投資機會，這又選擇新興市場qdii；另外，高風險偏好投資者可適當參與有望受益全球經濟復甦的基本金屬類資產的投資機會。

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