【劉佳偉(飼料養殖組)】雞蛋季節性走勢明顯 多單繼續持有

近期雞蛋期貨行情波動較大，1409做多熱情有所降溫，我們認為雞蛋近月合約經過調整以后，仍會偏強震盪。雞蛋季節性走勢明顯，一般9月份受供需影響為年內最高點，現貨均價可以達到5.4-5.5元/斤，目前雞蛋現貨普遍出現上漲行情，距離年內高點還有一定的空間，我們對雞蛋期貨1409合約的看漲預期不變，建議多單可以繼續持有。

雞蛋季節性走勢明顯

季節對產蛋量的影響主要表現在溫度和濕度的變化上。產蛋雞舍最理想的溫度是15 ℃～25 ℃，最適宜的相對濕度是60%～65%。春季氣候逐漸變暖，最適合蛋雞產蛋，供應量增加，雞蛋價格相對下降；夏季氣溫較高，氣候炎熱，影響蛋雞采食量，致使產蛋率下降，進入產蛋淡季，產蛋量會有所下降，供應量減少，雞蛋價格上升。

從月度均價來看，雞蛋歷年價格走勢呈現明顯的季節性規律。受入夏后蛋雞歇伏造成的產量下降以及中秋、國慶雙節消費需求的帶動，9、10月份一般為年內高點，從2010年至今的數據來看，9月份現貨均價可以達到5.4-5.5元/斤,從這個角度來看，雞蛋1409合約仍有一定的上漲空間。另外，受春節過后需求下降以及天氣轉暖后蛋雞產蛋量增加的影響，3、4月份一般為年內低點。

養殖成本提升，蛋雞補欄不積極

蛋雞養殖成本主要包括飼料成本費、雛雞成本費、疾病防治費、人工成本、水電費等，在生產成本構成中，最主要的是飼料費，約占總成本的60%—70%，其次是雛雞費，約占15%—20%。隨著近年來人工成本的持續上漲，人工費用在整體成本中的占比也逐年增大。

從上游原料成本來看，從上游原料成本來看，雞蛋苗價格有所回調，目前蛋雞苗價格3.18元/羽。飼料價格小幅上漲，蛋雞配合料價格3.22元/公斤。目前油廠豆粕價格局部下跌：華東地區，山東臨沂3650元/噸，江蘇連云港(601008,股吧)3730元/噸；華北地區，天津內資3700元/噸；華南地區，廣東東莞3740元/噸；東北地區，遼寧大連3750元/噸。目前國內玉米價格整體穩定：東北地區玉米價格穩定，遼寧沈陽2340元/噸；黃淮地區玉米價格穩定，河北保定2440元/噸；港口地區玉米價格穩定，廣東蛇口2550-2570元/噸，錦州港(600190,股吧)2400-2420元/噸。蛋雞養殖利潤有所增加，目前為13.37元/羽。從替代品豬肉價格來看，豬價近期小幅下跌，全國外三元生豬均價12.91元/公斤，白條豬肉均價18.55元/公斤，豬料比價為3.87：1。另外，從淘汰雞價格來看，國內淘汰雞價格基本穩定：山東德州4.70-5.20元/斤；河南商丘5.30-5.50元/斤；河北石家莊4.70-4.90元/斤；江蘇南通4.85-5.05元/斤；遼寧大連4.80-5.00元/斤。

雞蛋存欄量偏低，供應預期偏緊

現代的蛋雞品種需4～5個月的時間結束育雛、育成期，20周齡以后便進入產蛋期。從第6～11個月齡開始產蛋率可達 90%，到12個月齡產蛋率下降到80%，產蛋高峰一般能維持5個月的時間，到第16個月齡后，產蛋率下降到70%以下時，養雞戶開始淘汰蛋雞。產蛋高峰，雞蛋供應量大，蛋價降低，產蛋低谷，雞蛋供應不足，蛋價回升。

目前雞蛋現貨供給較為平穩，進入7月份以后，全國各地氣溫逐漸升高，蛋雞的產蛋率預期會有所下降，雞蛋供給后期可能會有所減少。今年受前期禽流感影響，蛋雞存欄量不足，並且受飼料成本和蛋雞苗價格持續上漲等因素影響，前期蛋雞養殖戶補欄不積極，雞蛋供給較往年偏緊。2014年5月，在產蛋雞存欄量減少3.95%，同比減少16%。根據芝華對蛋雞存欄監測，6月份在產蛋雞存欄量較5月份繼續減少，目前產區貿易商庫存與養殖戶庫存不多，雞蛋供應依然偏緊。

現貨可能提前啟動上漲行情

今年中秋節（9月8日）較往年偏早，工廠可能會提前啟動備貨行情，進而帶動現貨提前啟動上漲行情。從現貨情況來看，目前全國雞蛋價格小幅上漲，全國雞蛋價格各省均價4.46元/斤，環比小幅上漲0.04元/斤，內蒙古大幅上漲，均價上漲至4.41元/斤，環比上漲0.16元/斤。主銷區均價4.74元/斤，環比上漲0.06元/斤，其中，廣東廣州4.95元/斤；北京4.56元/斤；上海4.73元/斤。主產區均價4.46元/斤，環比上漲0.04元/斤，其中，山東德州4.51元/斤；河北石家莊4.51元/斤；河南商丘4.45元/斤；江蘇南通4.60元/斤；遼寧大連3.89元/斤。

總體來說，目前雞蛋的期貨價格和現貨價格距離年內高點均有一定的空間，受季節性因素影響，雞蛋1409合約前期多單可以繼續持有，但仍需關注玉米、豆粕等飼料的現貨價格以及蛋雞苗、淘汰雞等上下游產品的價格。若雞蛋現貨價格持續上漲，雞蛋期價偏強震盪是大概率事件，但也需參考市場情緒、多空雙方持倉等因素。

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