通縮風險籠罩全球 投資者憂慮央行難化解癥結

北京時間10月16日上午訊息，據《華爾街日報》報導，面對市場的動盪狀況，全球各國高層決策者開始擔憂一大潛伏的隱患——通貨緊縮。

2008年金融危機之后，消費物價的整體下滑成為一大問題，物價低迷令各國擔憂全球將重現20世紀大蕭條或者日本“失去的二十年”的狀況。近年來，世界各國央行都采用了各種寬鬆貨幣政策來對抗通貨緊縮的破壞性影響。

如今，全球經濟增長速度減緩、大宗商品價格下跌、股市下行、債券收益率縮水等多重跡象顯示，通縮風險並沒有消失。本月，美聯儲正準備結束債券購買計劃。在對抗通縮方面，美聯儲購債行動發揮著舉足輕重的作用，因此購債計劃落幕更凸顯了通縮的威脅。

歐洲和日本兩大經濟體尤為擔憂通縮問題，兩地的政策制定者正在努力想出解決的辦法，應對經濟增速的放緩。

但是，近期大宗商品價格下滑的跡象表明，通脹率所面臨的下行壓力可能會成為一個范圍更廣的難題，給美國、新興市場經濟體造成好壞參半的影響。

本周三，投資者對全球經濟的擔憂開始顯露出威力。歐洲股市行情慘淡，歐洲斯托克600指數下跌3.2%，滑落至去年12月以來的最低點。美股連續第五日下滑，道瓊斯工業平均指數下跌173.45點，跌幅達1.1%。

同時，十年期美國國債收益率下滑至2.091%，達到2013年6月以來的最低水平，較今年年初的水平下滑了近1%。德國國債收益率也再創新低，原油價格也在進一步下降，紐約商品交易所原油期貨價格下跌至每桶81.78美元，達到2012年6月以來的最低水平。

在歐洲，各界對通貨緊縮的擔憂尤為嚴重，上個月歐元區18個國家年度通脹率為0.3%，滑落至近五年來的新低，也與歐洲央行略低於2%的目標相距甚遠。鑒於如此低的通脹率，也就不難理解疲軟的德國經濟或者地緣政治緊張局勢會讓整個地區陷入通貨緊縮的困境。意大利等一些歐元區國家已經進入通貨緊縮的狀態，而歐洲那些歐元區以外的國家也受到沖擊。本周二，瑞典統計局表示9月份消費者價格指數下降了0.4%，而8月的降幅為0.2%。

哈佛大學教授、前美聯儲理事杰里米·斯坦表示，歐洲的通縮問題“令人擔心”，政策制定者應當采取積極的立場。6月份和9月份，歐洲央行行長德拉吉將利率推低至歷史最低水平，發布了新的銀行貸款和資產購買計劃，希望對抗通縮風險。

但是對於仿效美聯儲、英國央行和日本央行采取更激進手段的問題，歐洲央行內部卻並未達成共識。德國央行行長魏德曼已經暗示，他反對美聯儲式的購債行動，而歐洲央行管理委員會的其他成員也似乎同意魏德曼的看法，認為政府和企業的借貸成本已經足夠低。奧地利央行行長諾沃特尼在接受采訪時表示：“我非常支援穩健的方法，我認為這正是我們在做的。”

財政難題也是歐洲面臨的一大症結。上周，標準普爾取消了芬蘭的AAA信用評級，下調法國的評級展望。本周二，惠譽表示可能會降低法國的評級。

法國和意大利等掙扎中的經濟體面臨著一個艱難的選擇：采取額外的緊縮措施縮小預算赤字，對其經濟造成更多的痛苦，或是嘗試改變歐盟要求低赤字的預算規則，但又會傷害到自身在歐洲的信譽。

德拉吉面臨的阻力之大令一些投資者擔憂歐洲國家政府無法應對威脅。安聯集團首席經濟顧問穆罕默德 埃爾-埃利安表示：“市場的估值，尤其是對發達國家來說，已經大大超過了基本面能保證的水平。投資者堅信央行是市場最好的朋友。但是，大多數人開始意識到，央行解決經濟問題的能力要比他們所預想的水平更差。”