惠譽：第三季度點心債發行量稍有下滑 但年度發行量將繼續走強

惠譽表示，2014年第3季度對於點心債券的發行來說相對較冷，但惠譽預計，第4季度的發行將出現反彈，且2014年裡點心債發行仍將保持增長趨勢。

2014年第3季度的美元發行的點心債總額比第2季度117億美元的歷史最高點下降了65%，跌至41億美元。惠譽認為，第3季度是一個周期性低迷期，與2013年時的情況相同，當時2013年第3季度的點心債發行總量僅為11億美元。但是，2013年第4季度時發行量又開始走強，達到71億美元。

2014年第3季度中國本土企業和跨國公司的點心債發行和第2季度相比大幅下滑，整個金融機構、主權國家和企業部門的發行量普遍走低。金融機構在此類債券發行中仍佔最大比重，金額達到29億美元，佔第3季度發行總量的70%。但和第2季度58億美元發行量相比，減少了50%。主權國家的發行量從31億美元降至7億美元，企業發行量從27億美元降至5億美元。

但是，和去年同期相比，上述三個部門的發行量仍然有所提高，去年金融機構同期發行量為5億美元，主權國家為1億美元，而企業為4.6億美元。

除了點心債，中國企業的跨國發行市場在第3季度也出現了周期性低迷，發行量從2季度的380億美元的高點降至64億美元。中國並不是個例，整個亞太地區的企業跨國發行量從2季度的750億美元降至3季度的340億美元，但仍要高於去年同期的250億美元。

亞太地區第1和第2季度的發行量水平由於周期因素一般較低，主要是因為有長假。因此惠譽預計，亞太地區企業發債量(包括點心債)將在第4季度反彈。

中國財務部發行的主權點心債主要用於市場發展，這類債的發行量自2012年以來集中在第2和第4季度，所以下一輪較大發行可能出現在2014年第4季度(第2季度時發行量為25億美元)。10月，香港政府將成為第一個發行點心債的非中國主權發行主體，這是香港政府計劃將倫敦作為人民幣境外主要交易中心的重要一步。

截止到目前，2014年度第1至第3季度點心債發行量達到271億美元，已經超過2013年全年200億的發行量。值得注意的是，2013年第4季度的發行量為71億美元，佔當年發行總量的35%，比例相當大。如果將這一比例沿用到2014年上，則第4季度時發行量將反彈至150億美元的歷史新高，且2014年的發行總量將可能達到大約420億美元，是2013年的兩倍以上。但是，第4季度出現如此強勢的反彈會帶來一定風險，主要是點心債市場的利率和流動性水平，以及比較而言的境內人民幣市場和境外美元市場的此類水平。

惠譽預計，由於中國政府努力實現人民幣國際化、向中國進行出口的企業有意接受人民幣支付、以及全球範圍內提供人民幣清算和結算的基礎設施越來越多，所以今後點心債市場將繼續穩步發展。惠譽預計，點心債具備很大增長潛力，因為到2013年底時，點心債市場才佔1.5萬億美元的當地人民幣債券市場的一小部分。(ad/a)~

阿思達克財經新聞

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