眾祿：季末大備戰 短期理財基金投資攻略

去年的6月20日，上海銀行間同業拆借利率(shibor)的隔夜利率升至14.33%，創下了中國改革開放以來的最高紀錄，宣告著中國金融市場的“錢荒”模式正式開啟。此后，a股市場節節敗退，而貨幣市場資金利率飆升，推動了貨幣市場基金收益節節攀升。時過一年，現今的央行不再是去年的央行，其貨幣政策基調雖未有改變，但卻更靈活，市場流動性保持寬鬆，穩定了市場資金利率水平。不過季末已到，恰逢商業銀行考核二季度貸存款規模， 6月底7月初又恰好是準備金繳款和財政繳款的時點，流動性收緊會在一定程度上加劇市場的資金緊缺，加上近期新股上市抽血效應出現，有可能會加劇市場資金面緊張，貨幣市場資金利率大概率上將出現反彈，貨幣市場基金及短期理財基金產品收益率將可能短期回升，一年兩三次的投資機會再度來臨。針對市場上品類眾多、參差不齊的短期理財基金產品，投資者在投資過程中會面臨一定的選擇難度，我們將提供以下攻略為投資者排憂解難。

短期理財基金是2012年興起的一種創新基金產品，誕生初期廣受投資者追捧，不過在互聯網思維滲透到公募基金后，其受到創新型貨幣基金的圍剿，一度淪落為公募基金市場上的邊緣產品。不過近期，短期理財基金——絕跡重生，收益趕超貨幣型基金產品，市場關注度再度回升。尤其是在月末和季末這個敏感的節點上，短期理財基金再度回到公眾視野中，收益則成了其最可靠的代言。當面對眾多的短期理財基金而不知所措時，投資者可從三個角度選擇。首先，選擇規模較大的短期理財基金產品。一般來說，規模較大的理財基金在協議存款上會有較強的議價能力，投資收益會有較高的保證，而且在應對贖回壓力時，相對規模較小的產品會表現得更從容一些，有助於減小投資者贖回對基金整體操作構成的負面影響；其次，盡量選擇過往業績比較穩定的產品。短期理財基金與貨幣基金一樣，都屬於低風險低收益產品，一般情況下產品業績波動性較小，若短期出現業績大幅走高則有可能是基金經理賣出債券兌現浮盈或者是一些其他操作問題，這都不具有可持續性，而業績穩定性較高往往能反映出基金公司和基金經理的管理水平；第三，選擇期限。短期理財基金都有一個運作期，一般的運作期限主要包括7天、14天、28天、30天、60天、90天等。由於短期理財基金在運作期結束之前無法贖回，投資者可根據自己對流動性的需求來選擇適合自己的產品，一般來說，對流動性需求較高的投資者可關注7天或14天期限的產品，而短期內沒有流動資金需求的投資者可關注28天以上期限的理財基金產品。

從目前的種種跡象來看，去年的“錢荒”現象恐難再現，但是季末節點上，貨幣市場資金利率將大概率上行，且目前恰逢債市偏暖，在股市賺錢效應低下的背景下，投資者仍可以“閑錢”參與到短期理財基金中來，以分享一年中為數不多的幾次投資機會帶來的投資收益。（ 眾祿基金研究中心 韋恩源/文）