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金融界網站訊中國與世界經濟論壇於10月12日下午在北京召開。本次論壇由清華大學中國與世界經濟中心舉辦，主題為經濟下行，底線在哪？眾多知名專家匯聚論壇，對中國經濟形勢發表精彩觀點。金融界網站為本次論壇獨家合作財經門戶。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求出席論壇並發言，以下為論壇實錄:
李稻葵：說到房地產，也必須跟其他的放在一起談，才能看出真正的端倪，一定要請教吳曉求教授，兩年前在我們這個會場，他跟任志強打了一個賭，說未來兩年是買房子好，還是買股票好？吳教授堅定說買股票，我們把兩年作為一個整體來看，是贏了還是輸了？
吳曉求：我是說三年。在那個時候任志強蠱惑人心，那么高的價位還叫人去買房子，居住是可以的，作為投資的確不合時宜，我說我就不相信一個國家像中國這么一個大國，主要靠房地產，這不符合經濟的基本邏輯。所以一個國家居民財富的主要部分，還是金融資產。
李稻葵：這個理論非常清晰。但是現實往往跟短期不一致，去年你是輸入的，一年過去了怎么樣？
吳曉求：現在顯然股票漲的快。關鍵房地產作為投資品，主要是沒有流動性，這個是很差的，就要打很大的折扣。既使現在是平的，考慮到市場的流動性好，股票也要好於房地產作為資產的一個投資。
從現在來看，我覺得還是有很大的空間，股票市場也要分結構來看，現在從2000點到2400點，總體指數是18%。結構來看，我們重要的藍籌還沒有動，傳統能源煤炭基本上也沒有動，最近幾天對煤炭有一些稅收的優惠，但是也不動。還有房地產上市公司基本價格也沒有動，還有金屬礦類的價格也沒有動，市值占到了60%還沒有動。動的是一些小型企業，包括創業板的，所以如果把這個結構性看來，除了藍籌，其他已經翻番了，你的投資是偏好中小型的股票，不是藍籌股，你的財富大大炒股了房地產，可能是百分之百，不是20%。
從未來來看，還是有很大得空間，因為我們現在把金融風險做了過度的解釋，所以也壓抑了銀行類股票的估值，實際上銀行類的風險，和中國經濟增長的風險是相聯系的，和房地產的風險相聯系。如果不過高估計它的風險，包括滬深300市值只有十以下，銀行全部加起來才4倍左右，市凈率是0.8左右，這個是難以想象的。而且中國銀行(行情,問診)各類指標，從總體上來看都是好的，如果把這個因素考慮進來，應該說未來從指數的角度來看還是有很大的空間，我相信到明年這個時候，無論從哪個方面都要大大超過他，所以聽我的，肯定比聽任志強的要好。
袁鋼明：我認為吳曉求肯定贏了，去年買房子的人賠慘了，高點進了以后，被迫放棄房子。很明顯在高點上以后，現在房價不上漲了，沒有下降，也會造成買房子的賠了很多錢，我們發現這種棄貸的情況。
我更相信陳云峰，我知道一些情況，我也看到周圍的房地產，多少年沒有出現的現象出現了，開始下坡。柴強是我的同學，我更相信他，可是他的說法不太準確。
柴強：房地產日子太好了，相對不好，他就心理感受就不好，實際上是回歸了正常，沒有壞到那么一個程度。像樓都搶了，排對求人買房，現在開發商不重視質量，不重視策劃，隨便蓋房就有人搶購，這個不正常。
袁鋼明：現在房價下落是非常正常的事情，你們以為房地產不好了，對中國經濟是一個不好的事情，剛好不對，是一個好的事情，因為我們國家太靠房地產，所以經濟支援不下去。如果我們擺脫房地產依賴，讓房地產下落，我們經濟還能支撐，這不更好嗎？股票是周轉性非常強的，可持續強的，而且中國的經濟更多要從股市獲得，而不是房地產獲得。
吳曉求：一個國家經濟模式的轉型需要很多的條件，更重要的是沉淀資產，消費為主是很難的，消費不可能成為增長的主力軍。沉淀資產有一個增值機制，當然是金融性的資產，不是房地產，房地產沒有這個功能。隨著股票市場的增長，人們財富的增長，我認為未來中國經濟通過消費拉動經濟可能增長0.5、0.4個百分點。
李稻葵：吳教授講了一個概念，他說銀行的風險被高估了，這個事給我們解釋一下，這個高估是不是銀行的呆帳率算高了，或者說銀行對呆帳的撥備撥多了，因此銀行的利潤低報了，或者股市被低估了？
吳曉求：中國整個銀行8423更嚴格的準則，撥備的數據都超過了300%，撥備非常厚。因為銀行類的資產，包括對房地產貸款，劉明康說房地產價格下降50%都可以覆蓋掉，這個可能過了。下跌30%，可能對銀行不良資產不會有明顯的提升，相反對大型國有企業的貸款，可能會有預期，所以從這個意義上來說，風險是高估了，這是一個。
第二從全球銀行業來看，中國銀行業估值是最低的，銀行業各項指標橫向比是最好的，無論是凈資產收益率，還是市盈率，還是市凈率，包括撥備，包括利潤總額，這些都是最好的。滬港通有一個非常重要的功能，是恢復一些資產機制，A和H股同時上市的銀行，H股比A股高20%，這是扣除匯率之后。 李稻葵：朱熔基總理說永遠不做假賬，按你的分析銀行做了假賬。
吳曉求：他的帳是真實的。
李稻葵：300%撥備是真實嗎？
吳曉求：可以的，因為有一個基本的比例，披露了撥備了300%，有足夠對沖風險的能力就可以了。
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