鉅亨網新聞中心
一、行情回顧
6月中旬受原油堅挺、國內外買粕拋油套利解鎖以及厄爾尼諾預期升溫等訊息的提振，國內外油脂市場呈現探底回升走勢，豆油1501合約自6月14日地點至今累計漲幅4.7%。
目前全球大豆庫存繼續攀升，供需寬鬆格局明顯，且大豆面積擴種基本確定，在夏季厄爾尼諾天氣對大豆增產有利情況下，天氣炒作難改大豆弱勢局面。國內大豆巨量到港，港口庫存高企，進入炎熱夏季，大豆不易保存，壓榨開工率提升使豆油去庫存壓力更加凸顯，在油脂消費淡季，其反彈或難持續。
二、基本面分析
1、2014/15年度全球大豆庫存持續攀升，供需寬鬆格局明顯
自2013年開始，美豆進入增產周期，美豆進入增產周期，隨著巴西和阿根廷的豐產，13/14年度全球大豆工序格局由緊平衡逐漸變寬鬆。根據美國農業部6月份供需平衡數據顯示，13/14年度全球大豆產量達2.84億噸，較上年度增加1594萬噸。但2014年度上半年受中國需求強勁和往年南美運輸陰影影響，中國大量進口美豆，致使美豆庫存創歷史低位。因此，2013/14年度全球大豆供需格局保持美國局部偏緊，整體寬鬆的格局。
另外，美新季豆的播種面積增加，美國農業部預計美豆產量將達到創紀錄的9893萬噸，較上年度提高10.5%；阿根廷、巴西大豆產量產量也將維持高位。新季度大豆供需寬鬆更加明顯。
2、夏季厄爾尼諾天氣對大豆增產有利
今年多國氣象組織稱夏季出現厄爾尼諾現象的可能性大，該天氣可以對南半球的澳大利亞、東南亞地區的印尼、馬來西亞及印度等地造成干旱，也會給東太平洋地區如美國、巴西、阿根廷等地帶來豐沛的降雨，將有利於大豆中后期生長階段的灌溉。
3、大豆巨量到港，港口大豆庫存壓力明顯，油脂去庫存任重而道遠
一般我國大豆進口有明顯的季節性規律。每年供應高峰出現在5月—7月，10月—12月，分別對應南美大豆上市和美國大豆上市，根據中國海關數據，2014年4月份，中國進口大豆650萬噸，較上月上漲187萬噸，較去年同期增加253萬噸，目前國內港口大豆庫存有660萬噸，根據市場預測，6月份大豆到港量預估600萬噸，7月份大豆到港量預估560萬噸，我國大豆港口庫存將維持在高位。隨著后期大豆到港龐大，大豆去庫存壓力凸顯。而在炎熱夏季，大豆不易保存，必須及時加工，壓榨開工率不斷提升，使油粕供給增加明顯。
三、后市展望及規則推薦
本周，沿海地區豆油價格上漲，豆粕價格窄幅波動，整體呈現出“油強粕弱”格局。此前，媒體報導稱我國多位科學家認為今年基本是厄爾尼諾年，加之國際油價連日飆升的溢出影響，豆油率先反應，引領油脂類期價飆升，帶動現貨價格走高並使部分廠商加大了采購數量，部分地區購銷明顯放量。然而考慮到當前油脂終端消費驅動力不足，不建議過久持有多單，建議投資者快進快出為宜。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。
上一篇
下一篇
