日本樓市崩盤對中國的啟示

中國國慶“周”前一天，中國央行公布的房貸新政，讓市場開始感受到整體房地產政策出現放松跡象。盡管黃金周期間樓市成交量尚未明顯回暖，樓市能否回穩還取決于政策是否能落實，但我們看到，整體的房屋銷售開始改善，三線城市的成交量已經開始出現了同比上升。筆者認為房地產市場在第四季度將獲得支持，未來政府如果進一步推出更加市場化的措施，長遠而言，房地產發展將因此受益。

筆者曾多次指出，目前中國樓市正經歷著周期性的放緩。房地產投資的放緩，與固定資產投資減緩的整體趨勢是保持一致的。由于中國房地產投資占到固定資產投資的25%，也與其它行業和銀行也密切相關，樓市下行成為了拖累今年經濟增長的重要因素。不少市場觀察人士常將中國樓市目前的發展與日本90年代樓市崩盤進行比較，我們認為中國本輪樓市調整與日本90年代不同，但與其70年代樓市下行狀況非常類似，而日本這段樓市調整歷史常常被市場所忽略。