《大行報告》美銀美林：內地乳業股調整為買入良機

美銀美林指出，乳業板塊年初至今已調整29%，平均由高位回落34%。該行相信，近期已經出現過份調整，該行故重申其正面看法，給予行業「買入」評級，該行維持蒙牛(02319.HK)目標價45元，以及維持現代牧業(01117.HK)目標價4.8元。合生元(01112.HK)受一次性及非現金項目影響，預期上半年表現疲弱，目標價由59元降至56元。

根據該行行業調查，蒙牛皇牌產品銷售上升20%，有利公司利潤率擴張，而第二季時分銷渠道的高存貨情況，也回到了健康水平；惟因雅士利(01230.HK)表現疲弱，而下調蒙牛2014年每股盈利預測5%。而原奶價格下行的情況，令下半年有利潤率上升的空間，料蒙牛上半年/下半年的稅後純利分別增長26%及18%。

目前原奶價由高峰時期下降了4%，而現代牧業的股價年初至今已下調26%，已經大致反映。因季節性因素，第二及第三季奶價疲軟，該行有信心公司的奶價格可以在今年維持每公斤5元人民幣，並在2015年保持平穩。該行又預期，公司自有品牌的產品銷售，將在明年升至9.25億元人民幣，是今年的三倍。(bi/u)

阿思達克財經新聞

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