許亞鑫：通脹會成為美國的脫韁野馬嗎？

古語云：忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開。似乎也是在一夜之間，美國的通脹也飆升至19個月以來的新高。

美國通貨膨脹壓力劇增

美國勞工部6月17日公布的數據顯示，美國5月消費者物價指數(cpi)年率增長2.1%，創下2012年10月以來最大升幅，預期增長1.9%，前值增長2.0%。與此同時，剔除能源和食品價格的核心cpi年率上漲2.0%，為15個月來最大漲幅。

筆者認為，衡量美國通脹的三大指標分別是消費者物價指數，生產者物價指數(ppi)以及個人消費支出(pce)物價指數。目前無論是從cpi還是從核心cpi數據來看，都已經達到了美聯儲所設定了2%的目標水準，能夠打消部分美聯儲官員對於通脹過低的疑慮。隨著市場對於美聯儲提前加息預期的逐漸升溫，該數據也為美元帶來極大的支撐，進而給非美貨幣和貴金屬帶來下行壓力。

不過，從美聯儲的角度來看，首選的通脹觀察指標應該是pce物價指數，4月份的數據年率增長1.6%，如果5月份的數據繼續朝2%接近，那么美聯儲貨幣政策更加偏緊的風險就會上升。

此外，美聯儲隔夜一如市場預期基準利率按兵不動，並且繼續減少100億美元的量化寬鬆至350億美元。耶倫在隨后的新聞發布會上表達的相對鴿派的觀點，對於美國經濟過熱並不擔心，且不急於提早縮緊政策，故而給非美和貴金屬反彈帶來機會。

美元指數后市展望

從基本面上來看，第一季度惡劣天氣給美國經濟帶來拖累的負面因素正在消退，美國各項經濟指標都出現較為明顯的活力。以制造業為例，紐約州6月份制造業活動大幅提速，進一步鞏固了第二季度經濟強勁反彈的預期。另一方面，美國的房地產市場也在持續改善，例如6月份的住宅建筑商信心指數也在攀升。此外，勞工市場也為投資者帶來信心，失業率在持續下降，並且近期的非農就業報告都連續位於20萬人上方，很可能會支援美聯儲在本周的利率會議上繼續減少量化寬鬆。值的我們關注的是，這次有三位美聯儲的新成員亮相，對於美聯儲未來的貨幣政策會有何種導向還有待觀察，三人分別是費希爾(潛在鷹派)、布雷納德(潛在鴿派)、梅斯特(未知)。

從技術面上來看，美元指數的日圖顯示，價格試圖在79.27、79.33和78.91構筑三底走勢，目前多空雙方正在激烈的爭奪80.50/60區域。事實上，日線級別能否收盤站穩在該水平的上方，關係到美元指數是否短線能夠真正見底。上方強阻力區域位於81.30/50，價格有效沖破該區域的壓制，才能徹底擺脫美元的震盪走勢，從而進入單邊的上行趨勢。

作者：fx168高級金融分析師 許亞鑫