鐵匯每日匯評：歐洲央行可能采取什么行動

宏觀縱覽

歐洲央行成焦點 歐洲采購經理人指數（pmi）下滑，原因是新訂單一年內首次減少，甚至德國也難逃進入萎縮的厄運。與此同時，美國的adp報告再次顯示就業增長超過20萬人。但美國供應管理協會（ism）指數令人失望（依然居全球其他地區之首），9月份美國的汽車銷售從8月份異乎尋常的高位回落。受部分原因影響，市場對這些波動反應極為強烈：標普500指數跌1.3%，10年期債券收益率大跌10基點，長期聯邦基金期貨下跌10基點（9月17日的合約跌13.5基點），美元兌多數貨幣紛紛下滑。我認為市場反應過度，不久將有所反彈，尤其是如果明天的非農就業數據超過預計的21.5萬，則可能性更大。

歐洲央行可能采取什么行動？今天的焦點是歐洲央行管理委員會的會議。在上次9月4日的會議中，歐洲央行宣布將在10月份開始購買資產抵押證券（abs）和資產擔保債券，而央行將在今天的會議后公布這些購買計劃的細節。市場正靜候這些細節出臺。有三個主要的問題：央行要求怎么樣的信用評級、接受哪些類型的擔保品以及購買量是多少（雖然副行長constancio說過他們不會公布確切的數目）。

歐洲央行出手的目的是為了再次活躍借貸。在歐元區，銀行貸款在企業貸款中所占的比率近80%，相比起美國，這個比率大約為50%。因此，歐洲的企業十分依賴銀行業的穩健——現在情況並不樂觀。自2009年1月的高峰以來，非金融企業的貸款已經下跌大約6,000億歐元或12%。德拉吉行長和他的同僚希望能夠讓銀行把他們現有的貸款貸出去，因此允許他們重新開始貸款。

有一個阻力是，歐洲央行希望購買一些風險較高的abs，但需要政府擔保。這對歐洲央行尤其重要，因為購買這些貸款可以讓中小型企業再次得到融資。然而根據報導，德國和法國反對作出擔保，因為他們認為這會損害投資者的責任。市場尤其關注歐洲央行是否會購買希臘的abs，這些abs的評級低於投資級別。如果歐洲央行能夠成功實施這項計劃，則可能對歐元區外圍國家的企業造成巨大影響，並反映出歐洲央行擺脫通縮的決心（希臘物價自2013年3月以來一直下滑）。

這個計劃的另一個好處是，通過購買abs，歐洲央行將等於“在私營部門實施量化寬鬆政策。”德拉吉曾表示，希望將歐洲央行的資產負債表恢復到2012年的水平，當時的資產負債表大約比現在多出1萬億歐元。但如果歐洲央行可以購買的抵押品被過度限制，它恐怕很難達到目標。此外，最近第一輪直接投放銀行的長期貸款規模很小，令人失望。市場等待歐洲央行最終不得不利用主權債券，訴諸更廣泛量化寬鬆政策的跡象——利空歐元。

最近的數據表明，歐洲央行尋找解決方案的需求甚至更為迫切。自歐洲央行上一次的會議以來，歐洲的通脹率距離歐洲央行的目標漸行漸遠，德拉吉最看重的預期通脹指數5年/5年通脹互換利率同樣下滑。德拉吉之前表示，中期通脹前景惡化或者通脹預期錯亂“可能意味著需要更廣泛的資產購買計劃。”因此，即便計劃詳情仍然模糊，但德拉吉可能再次暗示實施更多寬鬆措施，以刺激通脹預期，令歐元進一步貶值。在最近一次的采訪中，他表示歐洲央行仍然準備“在必要時改變非常規干預措施的規模或構成……”市場將等待，如果歐洲央行無法通過abs購買達到資產負債表目標，是否會購買主權債券的的跡象。比如具體的日期，可能是12月份定向長期再融資操作的日期，將使得這一承諾更為有力。

另一方面，如果德拉吉忽略最近的疲弱數據，並認為通脹預期的下滑不足為據，那么會議將視作強硬，可能利好歐元。但我認為他不會這么做。

今日其他指標：歐元區公布8月份的生產者價格指數。

預期英國公布的9月份制造業pmi下滑。

美國公布8月份的工廠訂單和截至9月27日止周內的首次失業救濟申請。

除了歐洲央行行長德拉吉，周四有三位發言人講話：挪威央行行長奧爾森（oeystein olsen）、紐約聯儲主席杜德利（william dudley）以及亞特蘭大聯儲主席dennis lockhart。

歐元/美元即將觸及1.2660/80的阻力區間

歐元/美元在1.2568 (s1)獲得支撐后走高，夜間仍然上升，預示可能挑戰1.2660/80 (r1)的阻力區間。今天歐洲央行會議在即，價格缺乏明確的方向。動力指標顯示，rsi突破30並上漲，而macd上穿虛線。動力指標的跡象預示進一步的漲勢，等待多頭是否足夠發起新的攻勢，帶動價格升穿1.2660/80 (r1)的區間。這將取決於德拉吉先生及其同僚的決定。整體而言，價格形成更低的高點和更低的低點，我仍然認為整體的走勢向下。

支援位：1.2568 (s1)、1.2500 (s2)、 1.2460 (s3)

阻力位：1.2660/80 (r1)、 1.2693 (r2)、 1.2760 (r3)

英鎊/美元繼續在區間內整理

歐元/英鎊仍然在1.6160 (s1)的支援位和1.6280 (r1)的阻力位之間整固。由於4小時價格圖沒有明顯的趨勢，我保持中立。若價格堅定跌破1.6160 (s1)的支援位，則證實會有更大的跌幅。動力指標顯示，rsi仍然略高於30並下跌，而macd已經為負，並在虛線附近整理，也支援我保持中立。

支援位：1.6160 (s1)、 1.6070 (s2)、 1.6000 (s3)

阻力位：1.6280 (r1)、 1.6400 (r2)、 1.6500 (r3)

美元/日元跌破 109.25

美元/日元昨天在110.00 (r2) 的心理關口受阻，之后下跌，跌破由支援位變成阻力位的109.25。價格歐洲早盤繼續跌至108.25 (s1) 的支援位。如果突破，則可能預示更大的跌幅。盡管如此，由於價格仍然在50天和200天移動均線上方形成更高的高點和更高的低點，日線圖仍顯示長期走勢向上。

支援位：108.25 (s1)、 107.40 (s2)、 106.80 (s1)

阻力位：109.25 (r1)、 110.00 (r2)、 110.70 (r3)

黃金仍然橫盤整理

黃金周三上漲並回到藍色線頻道，即9月17日以來價格的整理區間。價格繼續在 1208 (s1) 的支援位和1225 (r1)的阻力位之間波動。由於目前接近強阻力，我認為價格將維持橫盤，如果向上突破此關口，則預示進一步的上漲。日線圖顯示，價格走勢顯示下行趨勢，但日線圖的動力指標則進一步堅定我的中立立場。14天rsi指標重回超賣並上行，而日線macd出現觸底跡象並上穿信號線。

支援位：1208 (s1)、 1200 (s2)、 1180 (s3)

阻力位：1225 (r1)、 1240 (r2)、 1260 (r3)

wti走勢不明

wti 昨天在92.20 (r1)受阻后下滑，但在90.50 (s1) 的支援位止跌。由於價格結構並未顯示明確的趨勢，我保持中立。macd目前落在信號線和零線下方，但rsi在30上方獲得支撐並反彈。綜合動力指標的表現，我保持中立，至少目前如此。

支援位：90.50 (s1)、 90.00 (s2)、 89.50 (s3)

阻力位：92.20 (r1)、 94.00 (r2) 、 96.00 (r3)