冰洗8月數據點評：市場進一步向龍頭集中

   冰箱8月出口保持較快增長，內銷跌幅擴大。根據產業在線數據統計，8月冰箱行業產量672萬臺，同比下滑4.8%；出貨量6660萬臺，同比下滑4.0%，其中內銷458萬臺，同比下滑10.5%，出口208萬臺，同比增長13.9%；累計看，前8月產量同比增長1.0%，銷量同比增長0.9%，內銷同比下滑3.7%，出口同比增長14.1%。冰箱內銷進入淡季，受國內經濟不景氣和房地產調整影響，新增需求不旺，更新速度慢，預計短期依舊波瀾不驚；出口延續較快增長，得益於歐美等外圍經濟體好轉推動的需求復甦，未來幾個月出口預期依然不錯。

   冰箱主流品牌出貨明顯跑贏行業，行業進一步向龍頭集中。受益於出口景氣，海爾、美的、海信科龍(000921,股吧)8月出口分別增長20.2%、31.2%、42.0%，美菱下滑11.3%；內銷方面，海爾、海信科龍、美的分別下滑0.7%、0.9%、7.7%，好於行業整體狀況；總體看，海信科龍、美的出貨分別增長10..9%、3.8%，海爾微增0.5%，在行業出貨增速下滑情況下，依然取得不錯增長，侵蝕性增長促使行業向龍頭品牌集中將成為常態，龍頭公司也將是產品結構升級和智慧化的主力軍。

洗衣機8月內銷穩定，出口下滑。根據產業在線數據，8月洗衣機行業產量534萬臺，同比下滑2.5%；出貨量502萬臺，同比下滑2.1%，其中內銷354萬臺，同比增長0.9%，出口148萬臺，同比下滑8.6%，工業庫存427萬臺，同比增長9.7%。累計看，前8月產量同比下滑0.5%，出貨增長1.5%，內銷增長0.2，出口增長4.2%。房地產市場調整、市場需求淡季和去年同期內銷高基數等多因素造成內銷表現相對疲弱，隨著行業需求旺季到來，房地產調控放松預期帶動銷量逐步觸底回升，未來幾月有望保持增長態勢還是可以期待的。出口8月下滑8.6%，與前幾月穩健增長差異較大，預期是短期因素影響，代表性不強，受益於歐美等外圍經濟好轉和往期低基數，預期未來幾個月仍將保持6-10%左右增長。

洗衣機品牌出貨美的增速持續領跑。8月美的出貨增長13.4%，其中內銷增長6.8%，出口增長46.6%，均大幅領跑行業；海爾出貨下滑2.4%，其中內銷增長1.0%，出口下滑24.7%；合肥三洋(600983,股吧)出貨下滑11.8%，其中內銷下滑6.8%，出口下滑35.1%。與冰箱類似，洗衣機國內保有量相對較高，更新需求和海外市場拓展成為增長動力，對品牌和廠商的綜合實力要求在不斷提高，品牌和渠道優勢更為重要，行業龍頭將進一步主導行業發展動向。

關注業穩績優和低估值龍頭。行業進入低增長期后，市場洗牌力度將進一步增長，中小廠商虧損退出未來一段時間預期將不斷出現，消費需求升級態成為主基調，主流品牌商的品質、技術和渠道優勢將進一步強化，業穩績優龍頭在目前股市下攻防兼備，滬港通預期將提升目前龍頭公司估值較低的狀態，建議關注三季度業績預期良好的龍頭。重點推薦美的集團、青島海爾(600690,股吧)，積極關注業績彈性更強的二線龍頭小天鵝a、海信科龍、合肥三洋、美菱電器(000521,股吧)。

風險提示：房地產調整時間跨度可能超出預期。