摩根大通將搜房降至中性 目標價調低至10美元

新浪科技訊 北京時間6月13日晚間消息，摩根大通今日發布投資報告，將搜房網股票(NYSE:SFUN)評級從“增持”降至“中性”，將目標股價從17美元調低至10美元。

以下為報告內容摘要：

我們將搜房網股票評級從“增持”降至“中性，主要因為二手房市場低迷導致搜房網的房源發布服務前景黯淡。搜房網昨日宣佈，從6月開始，旗下二手房集團全品在現有折扣基礎上再打6折，直至今年年底，旨在幫助房地代理機構渡過當前的難關。我們認為，此舉短期內對搜房網不利，但長期卻是一個利好，因為這將強化與房地代理的合作關係。除了房源發布服務惡化之外，電子商務業務在未來幾個季度內可能也將繼續低迷。因為為了拓展市場份額，搜房網的Take-rate(扣除營銷開支后占毛收入的比率)或將繼續下滑。我們預計，由於市場調低了搜房網的業績預期，相信在未來幾個季度會影響搜房網的股價表現。

應對代理機構的三點措施：為了應對房地代理機構近期的抵制，搜房網昨日給出了詳細的解決方案：1)搜房網二手房集團全品在現有折扣基礎上再打6折；2)無線全品贈送；3)經紀公司經營推廣金融支持。前兩點措施將給代理機構帶來的經濟利益可能高達人民幣5億元。

調整業績預期：我們將搜房網2014年和2015年房源發布服務營收預期分別下調30%和27%，以體現上述三點補償措施所帶來的影響。我們預計，2014年搜房網房源發布服務營收將增長2%，明年將反彈至25%。我們將搜房網2014年和2015年運營利潤率分別調低5個百分點和4個百分點，因為房源發布服務是一項高利潤率業務。我們對搜房網2014年和2015年的每股攤薄收益預期分別較華爾街預期低14%和9%。

估值：我們將搜房網股票評級從“增持”降至“中性”，將目標股價從17美元調低至10美元。(李明)