港交所最直接受惠滬港通 匯豐料三年內額度限制全消

“滬港通”兩地股市互聯互通的計劃如箭在弦，港交所早前宣布所有測試工作已經完成，行政總裁李小加稱可於10月開通。目前為止兩地共有180多家證券公司(約占市場交易份額的80%)參與相關的系統及全網測試。

市場認為，港交所及券商股將可直接受惠相關政策，以及“滬港通”額度未來潛在進一步擴容。

港交所受惠 渣打指合理

港交所自4月初公布“滬港通”訊息以來亦，股價累積升幅逾三成。據中金4月時報告，估計“滬港通”開通后，可令港交所預測2014年額外增加收入2.42億元，占原先收入預測99.74億元的2.4%，並料港交所2015年額外增加收入16.72億元，占原先收入預測120.5億元的13.9%；而中金料港股2014年日均成交額為690億，2015年日均成交額為860億元。

渣打亞洲股市規則分析師蔡建國接受本網訪問時表示，港交所與大市成交量的聯動性大，以目前港股日均成交額700億至800億港元而言，料其股價合理值處170至180港元間。市場憧憬滬港通帶動大市氣氛，但該行認為，由於額度較少，相信僅會帶動港股日均成交額增長3%至5%。

蔡建國稱，目前港交所估值合理，投資者應小心對滬港通政策的預期過大。最重要是開通的范圍及投資工具有多少，並指“滬港通”仍存在一定限制，相信大市受內地信貸環境及扶持政策的影響較大。

匯豐料額度 三年內取消

美銀美林於上月報告預測，“滬港通”對港股日均成交額影響55億元，於2015年日均成交額占比為7%，而該假設條件是“滬股通”額度需倍升至6,000億人民幣，“港股通”額度倍升至5,000億人民幣。

市場已憧憬當局未來會擴大“滬港通”額度。匯豐本月初發表報告稱，滬港通只是試點方案，但政策進一步延伸的速度或遠超市場預期，買賣額限有機會於36個月內取消，而債券、商品及外匯等方面的互通亦將陸續有來。該行相信，滬港通對券商的影響存在不確定性，港交所才是最大受惠者。

大摩看最牛 目標215元

在各大行中，以摩根士丹利對港交所未來目標價最“牛”，上望215元，此相當預測2015年市盈率31倍，評級“增持”。大摩指，受惠“滬港通”即將推出，預期明年交投量持續上升，並估計能推高港交所的收入增長27%。同時，旗下lme將於9月推出結算服務，兼且明年或上調交易徵費，亦能帶動收入增長。

其次是法巴，看211.11元，評級“買入”。該行認為，以純現金資產計算，上交所的交易流通率較港交所高出3.4倍，故預期“滬港通”將推高港股的平均每日成交額。若“深港通”推出，港股的每日成交額將有望進一步推高。

明年日均額 法巴料950億

法巴預測，港股2014年日均成交額可按年升16%至719.55億元，料2015年日均交額可按年再增32%至950.42億元，至2016年再按年升6%至1,010.52億元。

該行對港交所與2015年港股日均成交額作一敏感性分析，只要港股日均成交額達950億元，料港交所明年每股盈利達5.74元，按年可升29%；倘若日均成交額達800億元，料港交所明年每股盈利5.14元，即按年增長15.6%；倘若日均成交額達850億元，料港交所明年每股盈利5.34元，即按年增長20%。