辰欣藥業屢曝質量問題 股權集中恐損小股東利益

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投資者在評價辰欣藥業股份有限公司此次公開發售的股票時，應考慮下述風險因素。以下風險因素可能直接或間接對發行人生產經營狀況、財務狀況和持續盈利能力產生不利影響。

辰欣藥業“罪行”累累 屢曝質量問題

近年來，屢屢曝光的各種藥品安全事件，不僅轟動消費市場，也給資本市場帶來些許“震動”。在國家越來越重視藥品安全的當下，藥企沖關資本市場，其背后是否具有“黑天鵝”的基因，也受到了資本市場的廣泛關注。畢竟，資本市場上誰也不想踩到“股市地雷”。然而辰欣藥業卻屢屢被曝光出嚴重的產品質量問題，可謂風波不斷。

2007年，河北省食品藥品監督管理局發布的河北省2007年第三期監督抽驗不合格藥品名單中，山東魯抗辰欣藥業抽檢質量不合格被曝光。

2007年11月5日，邢臺市食品藥品監督管理局下發《關於查處“慶大霉素普魯卡因維b12顆粒”“果糖二磷酸鈉注射液”“逍遙丸”等不合格藥品的通知》，通知指出：標示為山東魯抗辰欣藥業有限公司生產的“果糖二磷酸鈉注射液”(批號：061129406)，“性狀”項和檢查項下的“顏色”項不符合規定，被列為劣質藥品。

2008年7月8日，河南省衛生廳公布的2008年度涉賄生產、經營企業名單中，山東魯抗辰欣藥業因涉嫌商業賄賂曾被嚴厲處罰。同年10月28日，山東省衛生廳通報下半年健康相關產品抽檢情況，魯抗辰欣藥業又因純凈水抽檢不合格被嚴厲通報。

2010年7月17日，山東電視臺《拉呱》欄目報導的《山東魯抗辰欣藥業重新包裝發黃注射液出售》引起輿論一片嘩然。該事件原委是：2010年7月17日，在濟南市歷山北路北首的一家物流公司內，一些人拆開藥品包裝箱，將里面一些魯抗辰欣藥業生產的發黃的復方氨基酸注射液挑出來，包裝成正常的注射液，運往外地銷售。

2010年12月27日，大河網發布的《山東魯抗辰欣藥業注射液瓶驚現白色棉絮狀物體》中報導了河南平頂山的吳先生在社區輸液打吊瓶，發現注射液瓶驚現白色棉絮狀物體一事再次引起轟動。2008年至2010年間，天津市食藥監局、萊蕪市食藥監局、黑龍江省食藥監局、河南省食藥監局、廣東省食藥監局、湖北省食藥監局以及菏澤市食藥監局相繼發布的藥品抽驗不合格品種匯總表中，山東魯抗辰欣藥業多次因抽檢產品質量不合格以及生產劣質藥品屢屢登上“黑榜”。

2008年至2010年間，天津市食藥監局、萊蕪市食藥監局、黑龍江省食藥監局、河南省食藥監局、廣東省食藥監局、湖北省食藥監局以及菏澤市食藥監局相繼發布的藥品抽驗不合格品種匯總表中，山東魯抗辰欣藥業多次因抽檢產品質量不合格以及生產劣質藥品屢屢登上“黑榜”。

2011年11月21日央視還曾曝光了山東魯抗辰欣藥業的0.6g克林霉素磷酸酯粉針，出廠價僅2.7元，零售價26.8元，利潤高達892%，藥價虛高令人咋舌。

2013年4月，中國質量新聞網轉載新華網報導的《山東辰欣藥業注射液內驚現頭髮》曝光了辰欣藥業生產的氯化鈉注射液疑似整個批次遭污染事件。

更令人不安的是，在大輸液行業中辰欣藥業還頗具影響力，其僅次於科倫藥業(002422,股吧)與華潤雙鶴(600062,股吧)，公司新產品涵蓋了多個門類100多個品種，是國內涵蓋高階制劑最齊全的藥企之一。然而，就是如此具有業內影響力的藥企，卻屢次出現藥品質量及經營管理問題，這些“罪行”直接反映出了公司生產經營存在著嚴重的缺陷，其屢屢“前科”不得不讓消費者對其產品的使用安全性產生疑慮，資本市場投資者也難免會警惕其“黑天鵝”基因。為此望廣大投資者予以警惕。

股權過於集中 恐損害小股東利益

辰欣藥業股份有限公司是一家綜合性化學藥品制劑生產企業。公司現為國家級高新技術企業、博士后科研工作站、山東省泰山學者藥學特聘專家設崗單位、山東省企業技術中心、山東省抗生素工程技術研究中心，獲得國家發改委產業化扶持基金、國家科技部科技型企業技術創新基金、中國專利山東明星企業等榮譽。2011年5月，“辰欣”商標被國家工商總局認定為“中國馳名商標”。

招股書顯示，公司存在控股股東及實際控制人操控的風險。本次發行前，杜振新先生持有公司控股股東64.28%的股權，為公司實際控制人。雖然公司已在制度安排方面加強防范控股股東、實際控制人操控公司現象發生，但即使如此，也不能排除在本次發行后，控股股東、實際控制人利用其大股東地位，通過行使表決權對發行人發展戰略、經營決策、人事安排和利潤分配等重大事宜實施影響，從而對公司和中小股東的利益產生不利影響。

市場競爭的風險

目前，我國醫藥產品市場容量大，市場競爭激烈，生產企業數量眾多且市場集中度較低。2010年，我國醫藥企業實現銷售收入12,214億元，但銷售收入超過100億元的生產企業僅10家，銷售收入超過50億元的生產企業僅17家。目前我國化學藥品制劑企業近1,200家，但總體來看規模較小，技術水平不高，在產品結構、研發能力等方面具有核心競爭力的企業數量有限。盡管公司目前產品線豐富、產品結構均衡、新藥研發能力較強，但仍在較多品類的產品銷售方面面臨國內外其他醫藥企業的激烈競爭。隨著我國醫藥市場的不斷開放，國外的醫藥產品將更多地進入國內市場；國內外醫藥企業采取收購的方式進行行業整合，都將深刻影響我國醫藥市場的競爭格局。公司如不能繼續強化自身綜合業務優勢，進一步豐富產品結構，提高創新研發能力，公司將面臨醫藥市場競爭加劇、自身競爭優勢弱化引致的相關風險。