國泰基金：定向降準將減少降息預期

中國人民銀行9日晚間宣布，自下周一(16日)起，對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。對此，國泰基金點評認為，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行，此前已經定向降準機構不在覆蓋范圍之列，此外還對財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司下調0.5個百分點的存款準備金率。由於此次並非全面降準，可以說在一定程度上低於市場預期。

國泰基金表示，此次定向降準是對此前國務院常務會議內容的落實，估計釋放的準備金數量在600-800億元左右，量級和今年4月的定向降準相當。定向降準的再度推出降低了短期全面降準的概率，在外匯占款和實體需求沒有大范圍惡化之前，央行大規模寬鬆概率依然較低，但考慮到三季度基數極高且為傳統淡季，在高層的底線思維下，不排除三季度具有進一步寬鬆的可能。

國泰基金同時表示，定向降準或將減少降息預期，這主要是由於我國投資主體(特別是具有軟預算約束特征的投資主體)對數量調控更為敏感，降息的重要性要弱於降準。(田露)