鉅亨網新聞中心
事件：2014年5月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.5%。1-5月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.3%。2014年5月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.4%，環比下降0.1%。工業生產者購進價格同比下降1.8%，環比下降0.1%。1-5月平均，工業生產者出廠價格同比下降1.9%，工業生產者購進價格同比下降2.1%。
眾祿點評：5月cpi為2.5%，與市場預期完全一致。其中，城市上漲2.5%，農村上漲2.3%；食品價格上漲4.1%，非食品價格上漲1.7%；消費品價格上漲2.4%，服務價格上漲2.7%。1-5月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.3%。
cpi回升幅度較大，主要是受到兩個因素影響，一是食品價格出現反季節上升，主要是受到豬肉和禽蛋價格上漲推動；二是受到翹尾因素影響所致。5月份食品價格同比上漲4.1%，影響居民消費價格總水平上漲約1.35個百分點。其中，豬肉價格同比降幅比上月收窄6.6個百分點，蔬菜價格同比降幅比上月收窄5.4個百分點，蛋類漲幅比上月大幅提升10.6個百分點，也提升了5月食品價格的漲幅。5月cpi翹尾因素從4月的 1.1%上升至1.6%，上升0.5個百分點，這也是導致cpi同比上升的主要因素。
5月ppi 為-1.4%，比上個月回升0.6個百分點，好於市場預期。ppi的回升主要受到穩增長政策效應的逐步釋放推動所致，此外出口市場轉暖也對ppi回升產生一定的正面推動作用。對於5月ppi數據出現回升並不感到意外，月初公布的pmi數據中的購進價格指數回升以及商務部生產資料批發價格的回升已對此產生預期，但回升幅度還是超出了市場預期。5月ppi環比-0.1%，連續5個月環比為負，ppi同比降幅收窄主要是翹尾因素回升了0.7個百分點。ppi環比降幅連續兩個月收窄，表明制造業短期內出現了企穩跡象。不過ppi連續26個月同比為負，說明經濟運行仍偏弱。
3月份以來，管理層出臺了一系列的穩增長政策，隨著政策的落實，制造業景氣度出現回升並創出年內新高，政策刺激效果逐步顯現。穩增長，微刺激，同樣對內需下滑起到緩解作用，cpi回升也有需求因素的推動。與此同時，外部需求逐步改善，內外需共振下刺激了ppi跌幅收窄，工業短期企穩跡象初現。考慮到當前經濟增長仍較疲弱，經濟運行未能完全走出下行頻道，預期未來穩增長政策有逐步加碼傾向，定向降準就是一個明顯的信號，中短期內將對cpi和ppi走勢構成正面影響，預期cpi和ppi數據有望延續上行態勢。不過經濟仍處於低位運行階段，料ppi反彈幅度不會太大。
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