國債：牛市可以確認 短期謹防回調

國債：周一（9月22日），行情走勢回顧：周五國債期貨高開低走，全天維持震盪上行，主力合約TF1412收於94.702，上漲0.48%，成交量和持倉量均有所上升。央行公開市場操作：上周央行進行了250億14天正回購操作，其中周四進行的100億14天正回購操作中標利率為3.5%，較此前的3.7%下調20bp，銀行間回購利率和SHIBOR利率普漲。宏觀基本面訊息：（1）9月18日下午，李克強總理來到中國銀行(行情,問診)上海自貿區分行考察調研，在結束后離開時，對周小川和尚福林說，讓你們把利率壓下來是挺困難的，但一定要通過改革來倒逼，讓跨境的資金有效流入以后，使得國內的資金成本加快降下來，這是最好的辦法。（2）本周將有12只新股扎堆發行，凍結資金可能在6000億元以上。行情走勢預期：上周央行進行了250億14天正回購操作，同時央行公開市場有330億14天正回購到期，上周央行公開市場凈投放80億元。值得注意的是，周四進行的14天正回購中標利率由此前的3.7%下調為3.5%，而已經證實投放的首批三個月期SLF利率為3.7%，降息周期或以開始。公開市場凈投放、降息、定向SLF開始實施，上周期債大幅飆升。目前期債價格已經接近6月份的震盪區間，牛市可以確認，但是短期謹防回調。