《專題》濠賭股收入失蹄 「世盃月」勢再受衝擊

港股「五窮月」不窮，期內更累升近千點，惟澳門博彩收入卻「失蹄」，儘管期內包括「五一黃金周」，但5月博彩毛收入意外僅錄323.5億澳門元，按年升9.3%，不單遜預期，亦是1月以來再降至單位數字。面對巴西世界盃決賽周於下周五(13日)(按香港時間計)開鑼，濠賭於「世盃月」收入增速或會進一步轉弱。

【五窮月不旺 世盃月減速】

面對中央打貪、打擊澳門賭場非法刷卡、洗黑錢活動、收緊內地旅客簽證等訊息影響，市場關注澳門的貴賓廳收入增長放緩，瑞信更料6月的博彩毛收入增幅將放緩至1%至6%，主要受到世界盃開始，以及相對較高的基數拖累。

美銀美林報告指，澳門5月博彩收入令人意外，料6月收入僅為303億澳門元，按年增速再降至6%(連續兩月錄單位數字增長)，料第二季博彩收入可按年升9%。

該行今日發表報告，調低對澳門今年博彩收入預測，由原來增長15%下修至12%，並降貴賓廳收入增長預測，由原來9%降至4%，但維持今年中場收入增長28%預測。

摩通今日報告更直言，濠賭股收入盈利增長有下調風險，決定下調對澳門博彩收入按年增長預測，由原來17%降至13%(同時降貴賓廳收入增長預測，由12%下修至6%，維持中場收入增長32%預測)

【貴賓廳佔比 近年續收縮】

濠賭股近年成為「明星股」，因博彩收入持續高增長，但近月面臨收入增速放緩所打擊。事實上，濠賭股今年以來股價跌逾一成，明顯跑輸大市，顯示濠賭股短期動力已今非昔比。

受中央打貪等影響，市場關注此會持續拖低貴賓廳收入表現。據《澳門日報》報導，澳門首季賭場博彩毛收入1,021億澳門元(按年升19.8%)，當中貴賓廳收入650億澳門元，佔總收入63%，連續放緩兩年後回復2005年水平。報導引述專家指，貴賓廳收入2011年高佔73%後，2012年放緩至69%，2013年只有66%，今年首季再跌至63%。僅在兩、三年內，貴賓廳佔整體毛收入比例縮減10個百分點，部分流向中場百家樂。

對澳門5月博彩毛收入令市場失望，券商指主要是受貴賓業務不利因素影響。巴克萊估計，5月博彩收入出現放緩，主要是由於5月最後幾天的平均每日賭台收入僅得7.8億元，較首25日平均每日10.23億元減少所致。據該行渠道所了解，中場增長依然強勢，但部份賭場的貴賓廳增長或較弱，贏率(Hold rate)或降低。

高盛指出，博彩收入增長放緩主要受累於賭場營運商的運氣因素及4月以來轉碼量勢頭放慢。考慮到內地房地產市場疲弱等因素，或將影響中介人信貸的供求，該行將今年澳門貴賓廳博彩收入增長預測，下調7個百分點至5%。

【上屆世盃月 濠賭收遜色】

世界盃決賽周將於下周五(13日)開鑼，有分析指，在世界盃的效應下，濠賭收入增速料會進一步下跌，瑞信預期，世界盃開始有可能削弱賭場的入場人次及注碼，加上相對較高的基數也有拖累。

要評估世盃對濠賭收入影響，觀察上屆2010年(6月11日至7月11日)南非世界盃決賽周期間，澳門5月博彩收入為170.75億元(按年升94.1%)，至世盃月(6月及7月)，博彩收入按年僅升65%及70.4%。除了6月屬傳統淡季，相信亦受世界盃所影響。值得留意是一般「世界盃月」初期分組比賽較多，或更大地分散賭客注意力。

【新項目落成 長線仍看俏】

雖然濠賭業短期收入增速放緩，但市場普遍預料今年收入增長仍可達雙位數字。高盛料濠賭今年收入可按年升12%，其中貴賓廳收入升5%、中場收入升29%，並料濠賭今年下半年收入可按年升9%。

隨著澳門博彩營運商於明年至2017年陸續有新酒店項目及賭場投入服務，料可為濠賭博彩收入提供增長動力。據巴克萊上月報告預測，澳門於2014年及2016年博彩收入可分別達4,112.5億、4,733.5億及5,504.1億澳門元，按年升14%、15.1% 16.3%，對比2013年按年升18.6%。

據野村對澳門於2015年至2017年賭檯數目預測，分別為6,735張、8,617張及9,317張，按年各升17.4%、27.9%及8.1%，而今年則按年持平於5,735張。

(ta/w/t)

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