市場波動性：2014年一二季度市場波動性概覽

1) 市場波動性–mtr

該指標反映了波段交易者每萬元保證金在各品種上每日的理論獲利上限（元）的變化情況，指標高低直接反映了現在做哪個品種最“劃算”。該指數越高，表示方向判斷正確的投機交易者在該品種上一天的盈利幅度越大，由於所有品種保證金不同，該值已經由每萬元保證金折算而來。

市場波動性均值mktavg表示在該市場范圍所列示的幾個品種市場波動性的簡單平均，當市場波動性均值提高時，代表波段類投機交易者的獲利空間上升，反之下降。

相互關聯的商品，在同一段趨勢中，波動性越高的品種獲利潛力越大，該品種也越具有性價比。

市場波動性有集聚效益，因此投資者可以根據近期波動性數值確定持倉的止盈止損位。

i. 市場概覽

當前市場上每萬元保證波段交易最大獲利均值為914元，處於平穩狀態。今年到目前為止的各品種日均波動性要小於去年，二、三月份的一輪大行情過后，各主要品種目前的盈利空間有限。

figure 1市場生態圖 – 市場波動性 – 2013年回顧 資料來源：和訊期貨

橡膠以每日1440元/萬元保證金的理論獲利上限依舊拔得頭籌，穩居最具獲利潛力品種榜首。近期豆和粕兩品種波動性上升顯著，獲利潛力也在兩周內從底部躍升至第二、三位，甚至趕超股指，非常值得關注。銅和白銀經過了前期的一輪瘋狂行情后，近期波動性已經趨於平穩，性價比已不如螺紋鋼。 

figure 2市場生態圖 – 市場波動性 – 市場概覽 資料來源：和訊期貨

ii. 谷物

谷物類品種的mtr均值為846元，玉米依舊是波動性極低的品種，排除玉米的情況下，谷物類依舊是適合波段交易的品種之一。

豆和粕近期mtr上升明顯，當前已在1000元/萬元保證金附近，相當於保證金的10%。

粕類方面，當前菜粕相比豆粕的性價比更高。對沖交易的投資者，建議菜粕與豆粕的持倉比維持在8：10，略多分置一些倉位在豆粕上。

iii. 農副

農副品種的mtr均值為791元，其中主要貢獻者是雞蛋，為日均1100~1300元，已接近天然橡膠的mtr。該品種手續費較高，並非波段交易的首選品種，但近期方向性明顯，可以選擇中長期持有。

其他品種近期獲利潛力均呈下降趨勢，短線交易者可以選擇交易其他品種。

油類品種上，近期棕櫚油性價比高於豆油，建議的套利對沖配比為4：3。

 figure 6市場生態圖 – 市場波動性 –農副 資料來源：和訊期貨

iv. 能源

能源品種的mtr均值為1261元，是當前波動性最強的品類，自從3月以來，焦煤、焦炭、鐵礦石三個品種的波動性一直維持在高位。而動力煤則被帶動上揚不久就沒有了續航動力，成了啞火的槍。

 figure 6市場生態圖 – 市場波動性 –能源 資料來源：和訊期貨

v. 金屬

金屬品種的波動性已經趨於平穩，其mtr均值在612元/萬元保證金，尤其是今年較為活躍的白銀，現在波動性已經顯著降低到年初水平的一半以下。

figure 6市場生態圖 – 市場波動性 –金屬 資料來源：和訊期貨

vi. 化工

化工品種中，除天然橡膠波動性總是較高以外，其他品種近期均有集體上揚的趨勢。化工品種的mtr均值目前在1076元/萬元保證金，是獲利潛力相當高的品類。

膠合板和纖維板“兩板”是市場波動性的兩大新秀，今年以來波動性始終在1200元~1800元/萬元保證金左右。

但今年新上市的同樣是新品種的聚丙烯，雖然上市以來趨勢性也比較明顯，但是以保證金折算的獲利能力其實並不高。

figure 6市場生態圖 – 市場波動性 –化工 資料來源：和訊期貨

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*短線波段投機交易者是指頻率約為每天在單個品種上交易2筆以下的交易者。這是一個健康的期貨短線交易頻率，本系列的部分量化報告或產品基於這個頻率。