大陸4、5月經濟數據止穩向上，微刺激政策成效顯現

受惠4月初以來大陸政府推出的一系列微刺激政策，近兩月大陸經濟數據逐漸改善，帶動5月份上證綜合指數上漲0.63%。在經濟基本面回穩，及國家網路信息安全、環保新能源、新疆建設、深化醫藥衛生體制等領域改革程度持續提升下，將支撐陸港股市持續溫和上揚。

大陸5月官方製造業PMI指數由50.4上升至50.8，顯示實體經濟持續回溫

大陸官方製造業PMI指數、匯豐大陸製造業PMI指數連續數月上揚，且成長速度持續增加。構成PMI指數的五大分項中，新訂單指數回升最明顯達52.3，比4月增加1.1，是製造業景氣回升的主要力量。此外，目前原材料庫存指數為48.0、產成品庫存指數為47.1，皆處低位，採購量指數則由50.6上揚至52.3，故預期在庫存仍低，訂單、採購量持續成長下，後續製造業景氣將穩步向上

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陸不再採取大規模刺激政策，微刺激、穩增長仍為政策主軸，並以加速轉型為未來改革重心

解決過去4萬億刺激政策的遺害，達到經濟長期穩增長目標，今年以來房地產投資增速下滑、產能過剩等，造成經濟增速放緩。

不過新政府以小量、多次的微刺激疊加以穩定市場對經濟的預期，確保經濟增長和通貨膨脹處於合理區間。

與過去的貨幣寬鬆政策不同，本次微刺激可以分為財稅政策、金融支持、穩外貿、重點投資等。後續還可能針對十二五規劃中發展進展較緩慢的領域，如保障房、清潔能源、中西部基建開發等領域，推出加速改革的微刺激政策。

目前上證A股、恆生指數本益比處歷史低位，加上新政府改革決心堅定，將支撐股市緩步上揚

上證A股指數目前本益比僅7.96倍(過去5年平均為12.86倍)，股價淨值比為1.28倍(過去5年平均為2.11倍)。香港恆生指數目前本益比僅10.82倍(過去5年平均為12.23倍)，股價淨值比1.39倍(過去5年平均為1.6倍)。

由於本益比處歷史低位，加上大陸基本面緩步復甦、市場看好新政府長期改革的決心，皆有利支撐陸港股市緩步上揚，且個別類股與個股將有較佳的表現空間。