運達科技應收賬款超營業收入 負債高現金流受考驗

和訊網訊息近日，成都運達科技股份有限公司（以下簡稱運達科技）公布招股書，擬創業板上市,本次發行不超過2800萬股,發行后總股本不11200萬股，保薦機構為中金公司，擬募資5.65億元。 

和訊網通過仔細查閱招股書發現，運達科技應收賬款在期內均較高，2013年甚至超過當年營業收入，營運資金出現嚴重不足，為維持公司正常運營，公司通過銀行借款以及票據付款來實現資金流動，使得公司整體負債率居高不下。 

應收賬款超營業收入 

據運達科技招股書披露，公司從事軌道交通機務運用安全系統的研發、生產和銷售，主要產品包括軌道交通運營模擬培訓系統、機車車輛車載監測與控制設備、機車車輛整備與檢修作業控制系統。主要客戶為鐵路系統各路局及下屬企事業單位，以及地方城市軌道交通相關的企事業單位。 

因受客戶回款嚴重滯后影響，公司於2011年末、2012年末和2013年末應收賬款金額分別為18620.34萬元、26871.88萬元和36396.58萬元，占公司總資產的比例分別為46.06%、51.95%和57.97%。應收賬款在期內出現逐年遞增的情況。 

而據財務數據顯示，公司於2013年整體營業收入為31080.19萬元，應收賬款高於當年營業收入17%。 

銀行借款與票據支付 負債高企 

在應收賬款逐年遞增並超出營業收入情況下，公司為滿足日常運營的資金需求，一方面通過銀行借款來補充營運流動資金，另一方面通過票據支付貨款來緩解資金壓力。這使得報告期內公司負債總額呈增長態勢，從2011年末的12832.39萬元增至2013年末的18705.57萬元，增長45.77%。 

公司負債主要為流動負債。公司流動負債的主要組成部分為應付賬款和應付票據，2011年末、2012年末及2013年末，兩項占比合計為74.08%、77.92%和65.89%。截至2013年末，公司向銀行信用借款2000萬元，保證借款500萬元，合計2,500萬元。公司2013年12月31日應付票據較2012年12月31日增加1,908.16萬元，增加52.48%，主要系2013年新承接項目增加，采購量增加，公司加大采用票據支付的付款方式所致。公司2013年12月31日應付票據中，不含應付持公司5%（含5%）以上表決權股份的股東單位款項。 

公司表示，流動負債增長原因主要系營業規模擴大、承接業務增加，導致與供應商等往來款增多，應繳稅費體量擴大，以及新增銀行借款、年終獎在次年春節前發放所致。 

應收賬款超過收入，通過借款與票據支付來環境資金壓力，在營業規模以及承接業務逐漸加大基礎上，運達科技將面臨越來越嚴重的資金壓力，持續經營能力將受考驗。