國際板打造中國黃金市場與人民幣國際化雙引擎

千錘百煉后，上海金正式啟航。

記者從上海黃金交易所獲悉，上海黃金國際板將於18日夜市正式上線運行，這是上海自貿區推出的首個國際化金融類資產交易平臺。

上海市委常委、常務副市長屠光紹昨日在接受上證報記者采訪時說，建立了一個黃金的國際化市場后，下一步就要推動國際黃金轉口中心建設。

業內人士認為，上海金的推出不僅有利於中國爭奪全球黃金市場的定價話語權，也將打造中國黃金市場國際化與人民幣國際化相互助力的雙引擎。

境內外黃金市場互聯互通

金交所將現有市場稱為主板，即將推出的國際業務板塊為國際板。今年6月，金交所在上海自貿區注冊成立全資子公司——上海黃金國際交易中心(下稱國際中心)，由其負責國際板的籌建。黃金國際板利用上海自貿區的特殊定位，通過引入境外會員，將人民幣標價的黃金產品推向國際市場。

從金交所最新發布的交易細則來看，從產品合約到交易系統，乃至交易規則，主板到國際板均實現了互聯互通。

根據金交所公告，交易所在國際板新設3個合約，分別黃金現貨實盤合約，合約代碼為iAu99.5、iAu99.99、iAu100g。三個新設合約的交割地點均為交易所自貿區指定交割倉庫(交通銀行)，此外，合約其他參數分別與主板合約Au99.5、Au99.99、Au100g相同。

與此同時，金交所還在主板選定8個合約，分別為Au99.99、Au99.95、Au100g、Au99.5、Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)，供境內外投資者共同參與。

國際會員在交易所進行自營交易或代理客戶參與交易，其交易系統須通過國際中心接入交易所系統。也就是說，境內外投資者的交易申報在同一交易系統撮合成交，形成統一價格。對此，業內人士對記者表示，這意味著金交所借助國際板，將境外投資者引入了主板，打通了國內外黃金市場。

不過公告也特別指出，國際會員和國際客戶只能對國際板合約辦理出入庫業務，國內會員和國內客戶可參與國際板所有合約的交易，但不可以對3個國際板合約辦理出入庫業務(具有進出口資格的會員除外)。也就是說，境內投資者參與國際板交易，或者境外(區內)投資者參與主板交易，可實物交割，但不可出庫。

資金賬戶相互隔離

對於備受關注的資金賬戶問題，金交所表示，運營國際板的上海國際黃金交易中心將對客戶資金進行封閉運行，國際會員在結算銀行開設代理專用賬戶和國際客戶在結算銀行開設的銀行賬戶形成固定的對應關係，實現資金的定向劃轉功能，使資金在封閉環境中運行。

也就是說，境內外投資者的資金和賬戶將相互隔離。其中，境內投資者以現有賬戶參與國際板交易，自貿區內和境外投資者以自由貿易賬戶(FT)或非居民賬戶(NRA)參與主板和國際板交易。境內外投資者資金進出必須通過同一賬戶，沒有額度限制。

“國際中心‘凈額、封閉、分級’的資金清算原則，其中封閉制度有效保證了資金安全，也防止了資金在出入金的過程中的洗錢風險。”光大期貨貴金屬研究員孫永剛如是對記者表示。

一位黃金行業人士則對記者感慨，黃金國際板突破了內外清算的限制，實現了內外市場的互聯互通，為其他市場與品種的創新提供了案例示范；與此同時，國內外市場的融通提供了內外市場差異化的交易、定價、保值工具，提供了更多交易套利的機會，有助於更好實現整體的流動性。

東方證券首席經濟學家邵宇即向記者表示，在資金清算方面，其他和黃金國際板類似的國際交易平臺將一樣面臨后臺資金清算融通的問題，黃金交易所的解決路徑對於自貿區正在籌備中的各個大宗商品國際交易平臺，以及金融資產交易平臺，都將具有很好的借鑒意義。

推動國際黃金轉口中心建設

黃金國際板上市前夕，上海市委常委、常務副市長屠光紹昨日接受了上證報記者采訪。他指出，建立了一個黃金的國際化市場后，下一步就要推動國際黃金轉口中心的建設。此前，上海黃金交易所雖然是我國最大的黃金交易市場，但都是對內的，並不對外開放，所以不存在集中實物交割的需求。

“現在如果真的能建設成為一個國際化平臺，那么就必然要配套大量的實物交割庫，這實際上就是通過這個地方來設定資源。”屠光紹表示，在搶占黃金與能源話語權、定價權、資源設定權中都有這些要求。

在行業人士看來，黃金國際板更大的意義在於推進人民幣國際化。一位長期從事黃金行業的專業人士也對記者表示，國際板黃金現貨合約上市，會形成上海金人民幣計價的現貨價格，為未來開發銀行國際板黃金遠期、黃金TD、TN等業務提供了基礎條件；同時為中國黃金的現有渠道進口提供了快捷頻道，有利於降低成本；更大的意義則在於黃金市場的國際化與人民幣的國際化會形成相互助力的雙引擎。

興業銀行資金運營中心研究員蔣舒也告訴記者，上海黃金國際板的啟動，是向國際投資者有序開放中國金融市場的一項有益嘗試，可讓國際投資者熟悉和接受人民幣計價的金融資產，也是人民幣國際化重要的戰略步驟。

“讓國際投資者貼近中國黃金市場，通過他們將中國黃金市場的脈搏，傳導到國際市場，增強中國需求在國際金價中的定價權。”蔣舒說。