韓國經濟還能再度躍進嗎

文/新浪財經專欄作家 Mark Mobius

我們認為，韓國目前包括財閥經營的企業和其他各個領域的公司，如醫療保健和零售等，已具有投資吸引力。我們看來，朴槿惠總統的舉措可能會增加這種吸引人的投資機會。我們相信，對於那些投資韓國或有興趣投資的人來，未來幾年是令人興奮的。

自從鄧普頓於1987年開始投資新興市場以來，韓國一直是個令人興奮的國家。她是現代史上非常成功的國家之一，從朝鮮戰爭結束后的極端貧困，蛻變成為一個富裕、民主和技術高度先進的國家。然而，我們認為，最近幾年已經有跡象表明，這些過去使韓國取得巨大的經濟躍進的方法和結構已經開始漸漸失效。

前總統朴正熙的女兒，現任總統朴槿惠，被許多評論家視為目前機制背后的主導者，她最近推出了一些改革措施，以振興韓國經濟。我們認為，到目前為止韓國經濟增長的關鍵引擎一直是財閥，即和政府有密切關係的家族巨頭製造集團。這些財閥向全世界展示出他們善於利用受過良好教育的勞動力，來創造一個充滿活力的出口經濟，採用相對較低的勞動力成本操作技術較複雜的工業過程。許多財閥仍然是成功的，在智能手機和半導體技術方面名列全球之首，在造船、汽車製造等領域也展現更大的傳統優勢。

然而，韓國為財閥地位冒起亦付出了代價：一個相對落后和被低估的服務業和限制了企業家空間的社會官僚。盡管如此，如果你問韓國父母，他們希望自己的孩子未來追求什麼事業發展，大部份父母的答案都是加入一家頂級財閥。

許多人認為創業風險太大，在韓國，失敗是難以讓人接受的，這當然不利於人們創業。近年來，隨韓國經濟從利用現有的技術來推動其增長，轉型為發明科技，隨之而來的新挑戰和障礙，使韓國曾經強勁的經濟增長率放緩。與此同時，勞動力也已從生力較低的領域轉移到生力更高的領域。

經濟放緩的時機非常不巧，因為韓國擁有世界上老齡化速度最快的勞動力，養老金領取者所占的比率在接下來幾年會大幅上升。朴槿惠總統希望通過一個雄心勃勃的三年規劃，來解決這個無法避免的問題。

有些措施是比較標準的，例如利用低利率貸款來推動房地建築，在許多經濟體很常見。至於迫在眉睫的人口問題，政府則通過提高年輕人就業機會來提高勞動力的參與率。更顯著的是，韓國是大型經濟體中女性勞動力參與率最低的國家之一，政府推動一些措施尋求解決韓國的非常低的女性勞動力參與率。如果如政府所希望的，這些措施能提高了整體勞動力參與率，我們認為人口問題很可能會大大緩解。

有些評論員對缺乏針對財閥特權地位的改革措施表示失望。然而，另一個根深蒂固的利益階級是韓國的國企，有近300家公司，包括主要電力、天然氣和石油公司，政府也需要對此採取更有力的措施。典型的國企生力低下、人浮於事和工資高，於最近公佈的統計數據表明國企的債務快速上升。幾個最大的國企，包括負債纍纍的鐵路和土地和房屋企業，已獲得指示，要准備和提交詳細的減債計劃，包括重組和出售非核心資，以及凍結薪水。

在我們看來，在韓國的三年計劃中最激動人心的部分是“創意經濟”的提案，這涉及到一系列的措施，旨在推動創業，把資金導向初創公司，重點要在其他經濟領域發揮韓國在信息和通訊方面的技術優勢。如“天使”投資人的稅收減免，簽發給外國企業家簽證，國家貸款以及特定為高科技初創公司提供設施而建立的“孕育所”，旨在為新企業鋪路。鼓勵創業的另一項政策是承諾減少主要服務行業，如醫療、教育、金融、旅遊和軟件的官僚作風。

我們認為，韓國目前包括財閥經營的企業和其他各個領域的公司，如醫療保健和零售等，已是一個具吸引力的投資機會。在我們看來，朴槿惠總統的舉措可能會增加這種吸引人的投資機會。我們相信，對於那些投資韓國或有興趣投資的人來，未來幾年是令人興奮的。