中國東盟打造升級版自貿區 7股坐享盛宴(附股)

編者按：昨日（9月16日），國務院副總理張高麗在第11屆中國－東盟博覽會、中國－東盟商務與投資峰會上再次強調了打造中國-東盟自貿區升級版的目標。據了解，自貿區升級版的目標是爭取到2015年雙方雙向貿易額達到5000億美元，到2020年達到1萬億美元，今後8年雙向投資1500億美元。

中國東盟1500億美元打造升級版自貿區

在過去的十年里，中國和東盟的經貿合作關係經歷了“黃金十年”。而今年是中國與東盟“鉆石十年”的開啟之年。

昨日（9月16日），國務院副總理張高麗在第11屆中國－東盟博覽會、中國－東盟商務與投資峰會上再次強調了打造中國-東盟自貿區升級版的目標。對此，出席開幕式的多國代表在致辭時表示有信心完成，並且肯定了中國在中國-東盟經濟發展中發揮的積極作用。

此外，為推動“21世紀海上絲綢之路”建設與中國－東盟關係發展，張高麗提出大力加強互聯互通建設、大力開展海上合作等六點建議。《每日經濟新聞》記者注意到，他強調積極推進籌建亞洲基礎設施銀行。

“黃金十年”間中國與東盟之間合作取得了顯著成績。截至今年7月，中國-東盟雙向投資累計達到1200億美元。

據了解，自貿區升級版的目標是爭取到2015年雙方雙向貿易額達到5000億美元，到2020年達到1萬億美元，今後8年雙向投資1500億美元。

參加開幕式的多國對上述目標都表示很有信心。“我們相信東盟與中國的貿易互利合作將有利於雙方的進步和發展，有利於進一步改善民生。我們期待雙邊貿易額和投資額在2020年能翻一番。我們的目標將在2020年前實現。”緬甸副總統年吞直言道。

此外，老撾國家副主席本揚也預計目標將成功實現，他的信心來自於中國致力於在中國、東盟經濟發展中發揮的積極作用。

為再創“21世紀海上絲綢之路”新輝煌，張高麗提出六點合作倡議：一是大力深化政治互信；二是大力提高中國-東盟自貿區質量和水平；三是大力加強互聯互通建設；四是大力開展海上合作；五是大力推進次區域合作；六是大力增進人文交流。

其中值得注意的是，張高麗強調積極推進籌建亞洲基礎設施銀行，解決本地區尤其是東南亞地區的融資困境，加強金融服務跨境合作。

北京大學國際關係學院教授楊保筠撰文表示，中國倡議籌建的亞洲基礎設施投資銀行，能夠為東盟解決基礎建設缺乏資金的現狀提供一個有效的融資平臺，無疑將有益於東盟共同體的建立與鞏固。

在中國進出口銀行風險分析師趙昌會看來，亞洲基礎設施建設銀行(行情,問診)由中國主導，成員國為亞洲國家，若今年年底形成備忘錄，預計明年上半年能夠成立。（每日經濟新聞 周程程）

北部灣港(行情,問診)（代碼:000582）

公司主業領域包括港口碼頭建設、國際國內集裝箱、內外貿件雜散貨裝卸、貨物倉儲中轉、危險品倉儲中轉、船貨代理、外輪理貨、商業貿易等，目前已發展成為一個以集裝箱、件雜貨、散貨運輸和客運碼頭為主，為內外貿運輸服務的綜合性商貿港口企業，與世界98個國家和地區的218個港口有貿易往來。公司在水路集裝箱運輸方面，開通了北海港—香港（中轉）—世界各地外貿集裝箱航線（班輪）、北海港—防城港/欽州港—中國北方各港的內貿集裝箱航線等多條國際國內集裝箱航線，還將開通北海至東南亞直達航線。公司還獲得澳大利亞政府頒發的低風險港口證書，成為從化肥生產、運輸、倉儲、裝船等整個物流鏈順利通過認證的澳肥出口港口企業；自2005年以來，公司已連續六年獲得了ISO9001:2000國際標準質量管理體系認證。2013年11月公司向控股股東廣西北部灣港務集團發行股份購買其所屬防城港、欽州港、北海鐵山港等碼頭泊位資產的重大資產重組事項獲得中國證監會核准，公司總股本由重組前1.42億股增加到8.32億股，公司由重組前僅有的4個萬噸級碼頭，設計年通過能力200萬噸，變成擁有北部灣三港共計46個萬噸級以上碼頭泊位，設計年通過能力達兩億多噸，總資產增長近5倍，盈利能力大幅增強。

五洲交通(行情,問診)（代碼:600368）

公司主營公路的經營與管理、物流貿易、房地產開發。受經濟形勢的影響，企業經營及籌資活動現金流趨緊，外部環境不確定性增加。公司股權融資渠道不通、資產置換工作暫停，同時還面臨著部分收費站可能需要遷移的問題。對此，公司將進一步拓展高速公路經營空間，提高公路資產經營水平。同時開拓新的物流貿易渠道，在不斷強化主營業務的基礎上，積極拓展與主業關聯度較高的物流貿易活動，促進業務的多元化。另外，繼續加強相關房地產項目的開發力度，加大宣傳，促進銷售。

南寧百貨(行情,問診)（代碼:600712）

公司位於廣西壯族自治區首府南寧市最繁華的商業中心區，為廣西區商業企業第一家上市公司。經過近五十年的發展，公司成為廣西規模最大的商業零售企業，以經營百貨為主，在南寧、玉林、貴港等地開設了多家百貨類直營門店，涉及主題百貨、家電、超市三個業態。未來，公司除繼續做大做強傳統百貨業態外，還致力於發展電子商務、汽車銷售、奧特萊斯、商業地產等業態，形成多業態齊頭並進、共同發展的格局。同時，公司還將著力於改革經營模式，加快推廣現代零售技術，盡快完成簡單增長模式向成熟增長模式的轉型，全面提升公司的綜合競爭力。

兩面針(行情,問診)（代碼:600249）

公司主營個人及家居護理用品、植物藥、紙制品等產品，公司主導產品“兩面針中藥牙膏”為中國名牌產品、馳名商標，並被認定為“國家質量標準示范產品”和“全國用戶滿意產品”。公司現有大日化產業、紙業產業，精細化工產業、醫藥產業、房地產產業五個產業板塊，主要產品有：口腔護理用品、洗滌護膚用品、生活紙品、衛生紙制品、藥品、制漿造紙產品、酒店用品和精細化工產品。產品暢銷各省、自治區、直轄市及港澳特別行政區，並遠銷北美、西歐、南亞、非洲等國家。此外公司還從事一定的資本經營。

[NT:PAGE=$] 桂冠電力(行情,問診):坐擁紅水河資源 外延注入推動高成長

桂冠電力 600236

研究機構：申銀萬國證券 分析師：劉曉寧 撰寫日期：2014-09-03

坐擁紅水河資源，廣西水電整合平臺。桂冠電力是大唐集團旗下廣西境內水電資源整合平臺。公司水電核心資產為紅水河流域梯級電站，占公司水電裝機容量87%。09 年末以來，受氣候干旱水情偏枯影響，紅水河流域電站發電量不佳。14 年二季度以來，南方連續大雨，紅水河流域來水好轉，庫存水量同比大幅增長，預計將對整個流域下半年以及明年的發電量產生積極影響，預計14 年公司水電發電量將提升至130 億千瓦時以上。

龍灘水電資產注入將是公司發展重要一步。龍灘水電是紅水河干流重要電站之一，發電裝機規模490 萬千瓦，是目前已投運第二大水電工程。隨著14 年紅水河水情好轉，龍灘公司盈利將逐步恢復至設計水平，保守預計14、15 年電站發電量可完成120 億千瓦時和130 億千瓦時，有望實現盈利8.9 億元和10.7 億元，對應原評估價值（178 億元）PE 水平下降至20 倍以內，資產重組方案有望重啟（13 年5 月重組議案未通過股東大會）。龍灘電站的注入將大幅提高公司的發電裝機規模（增幅86.4%）。正常來水情況下，公司盈利能力將提升一倍以上。龍灘電站的注入將明顯提升公司在廣西電力市場的占有率，市場競爭優勢更加明顯，也將使公司在廣西區域水電資源的整合更進一步。

看好公司成長性，給予‘增持’評級。不考慮龍灘水電的資產注入，預計2014-16年公司可完成營業收入52.2 億元、52.9 億元和55.4 億元，實現（歸屬於母公司）凈利潤分別為4.92 億元、5.02 億元和5.39 億元，對應EPS 分別為0.216元/股、0.220 元/股和0. 236 元/股。對應當前股價， 2014 年PE 和PB 分別為15.5 和2.1 倍，略高於水電行業平均估值水平（PE 11.6X，PB 1.9X），資產注入的預期使市場給予公司一定的估值溢價。

如考慮龍灘水電資產注入，則公司發電裝機規模將大幅增長86.4%，凈利潤將提升至12 億元左右水平（EPS 增厚程度還取決於重組方案）。 我們認為，公司作為大唐集團廣西省內唯一的水電資源整合平臺，龍灘水電資產注入將是大概率事件，將成為公司未來的重要增長點。長期看好公司成長性，給予‘增持’評級。

葛洲壩(行情,問診):央企改革與產業升級 塑造綜合競爭力

葛洲壩 600068

研究機構：國泰君安證券 分析師：張琨 撰寫日期：2014-08-26

搶跑混合所有制、 推進新興業務，打造綜合競爭實力。2014 年上半年公司凈利潤達12.6 億同增48.7%，業績超市場預期，主要得益於多元化下地產與水泥業務爆發性增長、混合所有制下的經營效率提升。考慮2014年地產確認高峰及公司多元化發展趨勢良好，上調2014/15 年EPS 至0.46、0.55 元（原0.42、0.48 元），在央企改革的大背景下，公司改革創新將不斷拓展，給予2014 年12 倍PE，上調目標價至5.5 元（原5 元），增持。

新簽訂單同增12.7%，立足水電大項目，搶占非水電領域市場。2014 年上半年公司新簽合同創新高達704.4 億同增12.7%（完成全年目標的52.2%），非水電占簽約比重超75%，同增33.9%；累計在手訂單2647 億為業績保駕護航。在走出去的政策支援下，上半年完成阿根廷47 億美金水電站項目的融資協議簽署，取得重大進展；海外工程占比已達39.9%。

高瞻遠矚搭平臺，邁向產業升級之路，瞄準新興產業。公司以3 家子公司為平臺，搭建通往產業投資（葛洲壩投資控股）、再生資源（水泥窯協同垃圾處理與新材料）、新能源（葛洲壩能源重工）的轉型升級之路。其中葛洲壩能源重工上半年大力開拓分散式能源市場，簽訂訂單5.3 億。

借力改革之風，推進混合所有制，拓展領域加大並購戰略。作為早期推進混合所有制的央企，公司將繼續擴大范圍，同時加大並購戰略的力度。

風險提示:海外工程的實施風險、地產產業業績高增不可持續。

凱迪電力(行情,問診):生物質能源迅速發展

凱迪電力 000939

研究機構：東興證券 分析師：劉斐，張鵬 撰寫日期：2014-07-18

生物質電廠持續投產，未來集團電廠有望注入。目前公司生物質油萬噸生產線已經開始投產；集團30萬噸生產線預計2015年投產；公司北海60萬噸生產線預計2016年開建。我們認為生物質油項目將成為公司未來重要的利潤推手，按照每噸1000元的凈利潤計算，項目年凈利潤達6億元，極大地改善公司的盈利能力。

16個生物質電廠正式運營，發電量逐月攀升。從2014年6月份開始，公司之前試運營的5個生物質電廠開始正式運營，總裝機容量達47.4萬千瓦；2015年，公司還有5個在建電廠將投產，屆時公司的總裝機容量達62.4萬千瓦。公司的原料供應保持穩定，發電時數開始逐月攀升，6月份公司月度總發電量達到2.38億瓦，環比增長1.68%，創歷史新高。

原料市場整頓顯著，原料價格穩中有降。公司在完成了對村級收購站布點、整頓原料收購體系后，從2014年開始公司入爐燃料成本持續下降，目前公司平均入爐燃料成本降至320-330元/噸，折合度電原料成本0.43元/度。另外隨著電廠發電時數攀升，對固定成本攤銷力度加大，公司盈利能力顯著提升，我們測算樂觀條件下，單個電廠盈利為2100-2300萬元/年，預計公司生物質發電2014年可實現收入17億元，凈利2億-2.4億元左右，增厚EPS0.2元。

盈利預測及投資評級:預計公司2014年-2015年營業收入分別為38.7億元、45.26億元和49.62億元，增速分別為75.38%、16.84%和9.62%；歸屬母公司凈利3.3億元、4.2億元和4.81億元，同比增長408.61%、27.49%和14.39%；EPS0.35元、0.45元、0.51元，PE:21、17、15倍。公司聯合湖北煤炭地質局進軍頁岩氣的開發，集團生物質合成油項目得到國家領導人和聯合國開發計劃署的認可，頁岩氣、生物質合成油等新能源項目揭示公司未來發展的方向，公司已經由傳統脫硫脫硝、煤炭開采的企業逐步轉型成為生物質能源綜合利用企業，符合國家鼓勵和引導民營資本進一步擴大能源領域投資的政策方針，我們看好公司未來的發展方向，上調公司評級至“強烈推薦”。