鋼鐵行業：快速下跌后基本面現企穩跡象

鋼價：基本面現階段性企穩跡象，改革樂觀預期依舊

本周鋼材現貨未見好轉，滬終端線螺采購量1.83萬噸，仍處低位，而mysteel調查唐山高爐產能利用率96.70%，繼續高位運行。供需格局弱勢之下，本周鋼材綜合指數環比下跌1.83%，其中理應步入需求旺季的長材跌幅仍然更大。

積極去庫依然是鋼貿商不得不面對的選擇，本周鋼材社會庫存環比下降0.98%，其中長材庫存降幅較大，幅度達1.61%。值得注意的是，前期快速惡化的黑色產業鏈本周出現階段性企穩跡象，螺紋鋼期貨跌幅收窄，上游礦石和焦炭均小幅反彈。雖然下行趨勢難改，但快速下跌后階段性小幅反彈值得期待。

持續弱勢的長材數據、明顯回落的8月汽車產量及3個月來首次較大幅度下調的寶鋼10月熱軋、冷軋出廠價等，都反映了“金九銀十”旺季有落空的跡象。

市場擔憂情緒通過前期快速下跌的產業鏈價格得到一定釋放，但趨勢不改大的背景下，預計逐漸企穩后，行業基本面大概率將繼續底部徘徊。短期來看，我們再過多討論負重前行的基本面於投資參考意義不大，而觸發近期股價上漲、符合經濟結構調整方向的變革概念，依然是未來一段時間內最好的投資方向。

原料：鋼廠采購謹慎致使現貨跌幅較大，期貨小幅反彈

上周表現相對強勢的現貨市場本周跌幅較大，礦石現貨指數環比跌幅擴大至3.2%，主要源於需求低迷使得鋼廠采購謹慎，mysteel 調查9月11日部分中小鋼廠礦石庫存32.06萬噸，環比兩周前有所下降，與之相應，本周礦石港口庫存11341萬噸，環比增長72萬噸。前期快速下跌的礦石期貨價格本周有所反彈，可能與空頭獲利了結心態較強有關。

盈利：鋼廠盈利連續下滑，鋼廠減產跡象仍不明

受近期鋼價持續下跌影響，鋼企盈利小幅下滑但仍處高位，本周mysteel 調查163家鋼廠盈利面環比下滑較大至74.85%，高爐開工率小幅下滑至91.44%。

投資：標配行業，關注具有變革題材的品種

本周行業指數上漲2.55%，跑贏全a 指數1.37%。由於題材個股輪動上漲難以把握，高位特鋼風險積聚，建議已經買入特鋼的投資者適當考慮減持，其他投資者標配行業，構建組合博弈外延式變革如首鋼股份(000959,股吧)及關注受益油氣項目重啟預期的玉龍股份(601028,股吧)、金洲管道(002443,股吧)等；此外，業績穩健的久立特材(002318,股吧)也值得繼續關注。