【唐震(木材組)】0523纖維板膠合板周報

纖維板、膠合板周報

（2014年5月19日——5月23日）

一、一周價格行情回顧

本周點評：本周大商所纖維板期貨整體呈現弱勢下跌走勢，周一至周四價格一路下跌，周五價格呈現反彈走勢，但力度有限，一周收盤價下跌0.35點，跌幅0.58%。大商所膠合板期貨本周行情總體呈現先跌后漲態勢，周一至周三價格陸續下跌，周四周五價格呈現反彈，一周收盤價上漲1.25點，漲幅達0.91%。cme木材期貨收盤價本周呈現下跌態勢，一周價格下跌8.3，本周跌幅2.55%。現貨方面，中纖板（15mm）價格（作貼水22元/張調整，近似e1等級）本周價格呈現調整態勢，周五較周一價格下跌2元/張，跌幅3.23%；細木工板（15mm）價格（作升水25元/張調整，近似e1等級）先漲后跌，周五較周一小幅下跌，漲幅1.55%。

二、市場熱點資訊

1.受進口木材沖擊，國內市場原木囤積庫存翻倍

大智慧(601519,股吧)通訊社周一獨家獲得的一份由商務部流通業發展司、中國木材與木制品流通協會共同發布的調查檔案結果顯示，2014年4月，中國木材市場價格綜合指數為124.5%，同比上漲10.2個百分點，環比上漲1.6個百分點。

盡管4月木材市場價格綜合指數比3月小幅上漲1.6個百分點，但是進口木材市場價格指數環比僅微幅上漲0.2個百分點，多數進口木材品種市場價格維持穩定，部分品種出現了價格下調。

報告顯示，國產木材價格同比上漲10.4個百分點，環比上漲2.8個百分點；進口木材價格同比上漲16.0個百分點，環比上漲0.2個百分點；原木價格同比上漲10.4個百分點，環比上漲2.1個百分點；鋸材價格同比上漲16.4個百分點，環比上漲1.4個百分點。

中國木材與木制品流通協會負責人表示：新年過后，國內原木庫存翻了一倍多，同時鑒於美國市場疲軟，我國鋸材庫存也不斷上升。因此，價格下調將是解決原木供應過剩的主要措施，目前市場上已出現價格倒掛現象，預計二季度木材價格將進一步調整。

2. 鼓勵木材進口，二連浩特市出臺進口木材扶持辦法

進口木材作為二連口岸多年來的傳統優勢進口商品，近年來受國內外政策、市場因素及蒙俄鐵路運輸方面的影響,進口形勢不容樂觀。為加快二連浩特市對俄羅斯貿易發展，擴大口岸木材進口規模，提振企業信心，確保全年貨運量完成預期目標，我市制定出臺《二連浩特市促進木材進口扶持辦法》。按照本辦法，對在我市注冊登記、具有對外貿易經營資格且以邊境貿易方式進口木材的企業，按照企業繳納進口環節增值稅額的12.5%予以安排扶持資金；企業木材進口量較去年增長10萬噸以上的，增量部分給予企業法人每萬噸獎勵2萬元（不足萬噸部分不予計算）。

3.中纖板的行情較為平穩

為了吸引經銷商進貨，生產企業在價格上有所調整，得益於這個因素的刺激，經營中纖板的經銷商和使用中纖板生產家具的生產廠家都趁機進貨，補充庫存，這使得中纖板在近期的交易量能夠保持較為穩定的態勢，本周較上周增加了30.52%。但商家也表示，5月的銷售量還是較4月出現一定的下滑。目前廣東魚珠國際木材市場中纖板2440×1220×18mm 報價為92元/張。

4.原材料價格不停上漲，家具行業整體價格翻一番

相較於去年同期，家具原料、人工的價格上漲了10%至30%，各種檔次的家具出廠價格也都有不同程度的上漲。家具內材的價格，如五金件所用的鋁材、不銹鋼，還有油漆、膠水等化工材料的價格上漲，是影響家具價格波動的主要因素。

5.原木價格局部上漲，原木產品價格微跌

近日，廣東地區連續遭受雷雨災害，原木價格有所上升，東莞地區國產桉木、荷木、楠木均以10元/立方左右小幅漲價，現徑級18～24cm、材長2m的桉木報價為1150元/立方；徑級18～24cm、材長2m的荷木報價為1380元/立方；徑級18～24cm、材長2m的楠木報價為1360元/立方。雖然國產原木價格整體上調，但當地個別廠家對於囤積較多的原木品種價格卻進行了下調，東莞瑞駿木業徑級18～24cm、材長2m的白椎報價為1220元/立方，價格下調30元/立方。廣西地區天氣則是漸漸轉好，廠家為減小庫存壓力，將細木工板及中纖板價格進行了下調。元香木業e1級杉木細木工板15mm和18mm價格均下調0.5元/張，豐林集團(601996,股吧)e1級桉雜中纖板9mm、12mm、15mm和18mm價格均下調0.5元/張，現15mm報價為75.5元/張、18mm報價為89元/張。

近期進口馬六甲的價格有明顯提高，一方面是原材料本身漲價了，另一方面，進口費用也有所上漲，而國產的楊木、桉木價格也有提高，普通杉木價格雖沒有變化，但用來生產細木工板板芯的高檔杉木原材料價格有所上漲，本周杭州地區兔寶寶(002043,股吧)牌細木工板則因為原材料上漲的原因漲價5元/張。

三、數據跟蹤

1.進口原木與國產原木價格指數

進口原木價格指數本周總體呈現波段調整走勢，最低134.09，最高148.17，價格重心相比前一周明顯下降。國產原木價格指數本周呈現跌后反彈走勢，最低139.34，最高145.49，本周國內外原木價格指數重心相比前一周小幅下降。進口原木指數本周上漲幅度相當明顯，體現出近期進口木材市場狀況占優。

2.中密度纖維板價格數據

本周15mm中纖板價格呈現先跌后漲，18mm中密度纖維板價格波動調整，變化不大。15mm中纖板價格（經貼水22元/張調整）在57-62元/張之間，18mm中纖板價格（貼水22元/張調整）在68-71元/張之間，兩種板之間的價差較前一周小幅增加。

3.細木工板價格數據

本周15mm和18mm細木工板（升水25元/張調整到e1級板）價格微微下跌，波幅不大，15mm板價格在127-131元/張之間，18mm板價格在138-141元/張之間，兩種板之間的價差較上周有小幅收窄走勢。

4、纖維板、膠合板與產量數據

如圖，纖維板的月度產量數據大方向是上升走勢，三四月份較去年末有所下滑，產量同比增長率較往年有所減少。

如圖，纖維板月度產量數據在大方向上是陸續增加的，三四月產量較去年年末有所下滑，四月產量高於三月產量，從產量同比增加來看，自11年以來膠合板產量增速一直在走下坡路，今年三月份甚至出現負增長。

5.纖維板、膠合板產成品庫存數據以及利潤同比增長

數據顯示，進入2014年3月份纖維板、膠合板產成品庫存量均呈現增加走勢，但是纖維板庫存量較去年末有所增加，膠合板較去年末有所減少。與此同時，木質家具的利潤率2014年二、三月份也在呈現下滑走勢，但相對處於歷史較高水平。從數據我們分析兩板下游廠商庫存水平都相對較高，纖維板的庫存壓力要大於膠合板，下游家具行業利潤情況今年有所下滑。

6.纖維板、膠合板價差數據

    數據顯示，自纖維板期貨上市以來，中密度纖維板現貨與期貨之間的價差呈現正向市場態勢，即中纖板現貨價格低於期貨。隨著時間的推移，中纖板現貨與期貨之間價差正在逐漸縮小，本周纖維板期貨價格弱勢下跌，而中纖板現貨價格相對平穩，所以期現基差出現了反向的情況。本周基差相對不太均衡，在-2.15-2.15之間，考慮到交割庫普遍存在升水5元/張的情況，纖維板期現價差有望進一步走強。

數據顯示，今年3月份以來，細木工板與膠合板期貨之間的價差呈現正向市場態勢，即現貨價格低於期貨價格。細木工板現貨與膠合板期貨的價差近期呈現收窄態勢，本周由於膠合板期貨價格先跌后漲，而細木工板現貨價格較為平穩甚至微微下跌，價差較上周明顯增加，期現價差雖不及4月初，后續期現價差有望繼續拉大。

數據顯示，纖維板、膠合板期貨本周價格走勢差距較大，兩板期貨走勢呈現膠合板強勢、纖維板較弱的狀況。本周纖維板、膠合板期貨走勢相仿，但膠合板反彈力度明顯優於纖維板，兩板期貨價差逐漸拉大，從歷史來看，兩板期貨價差處於高位，由於上市時間不長，對於兩板之間的套利仍需關注。

三、期貨技術分析

1.纖維板主力合約k線走勢

鄭商所纖維板期貨1409主力合約本周整體走勢偏弱，周一至周四弱勢下跌，周五創歷史新低之后，在空頭集中獲利平倉的作用下展開反彈。從技術上看，纖維板1409合約處在歷史下跌頻道走勢之中，本周集中下跌之后，上方面臨60-61元整數壓力位，預計下周1409合約在周初或繼續反彈，但反彈力度難以突破61元壓力，價格整理之后，下方空間仍然較大，可看至53元支援，或50-51元支援。

2.膠合板主力合約k線走勢

鄭商所膠合板期貨主力1409合約本周價格總體呈現先跌后漲走勢，周一周三價格下跌，周四周五陸續展開反彈。從技術上看，膠合板1409合約價格處於自3月21日上漲以來回調50%的位置，此價位對價格形成較強力的支援，周五價格收盤在布林帶中軌線之上，為下周繼續上漲留下了伏筆，短期內上漲走勢延續可能較大。繼續上漲上方可關注140元重要壓力位，此價位突破則大開了繼續上升的空間。

四、操作建議

1.纖維板

本周魚珠網纖維板價格指數呈現波動起伏，價格下跌后回漲，但一周價格略有下調。但期貨市場價格仍然處於弱勢格局，短期內難以改變。原料供應相對充足，但下游消費正面臨市場的考驗。近月合約的價格都處於偏低的位置，基本在50元上下。所以纖維板1409中長期價格應以看空為主，建議下周在59-60之間陸續布置空單，止損位設置在61元以上。具體詳情關注我部的賣出投機套保規則，該操作可以作為投機者盈利，也可以對生產廠家起到保值增收的作用。

2.膠合板

本周魚珠網細木工板價格指數呈現小幅下跌走勢。15mm、18mm細木工板價格重心均小幅下滑。前期上漲回落價位到135元附近，達到了黃金分割50%回撤的支撐位，基於膠合板倉單注冊方面的不及時注冊的預期，逼倉行情仍存在發酵可能，下周膠合板1409合約價格仍有可能繼續上漲，135附近多單可謹慎持有，上方關注140元重要壓力，此價位短線或由平倉造成上漲壓力，只要不是快速下跌破137元，多單可繼續持有待漲，否則即可獲利平倉。

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