蘇格蘭民調決定英鎊命運 美聯儲決議掀起下個波濤

蘇格蘭公投在近段時間持續被全球媒體放在聚光燈下，但他們對市場而言，確實有非同尋常的殺傷力。而下周，美聯儲也將公布9月利率決議，此次會議在事先被市場廣泛視為很可能迎來重大政策措辭改變，市場一輪更猛烈的暴風雨也許即將到來。

在昨日（9月11日）發布的最新調查報告顯示，支援蘇格蘭此后繼續留在英國組成統一國家的意見似乎再度占到了上風。此前，上周末的民調曾顯示，支援獨立的意見首度超過半數，令投資者一度對該地區局勢前景平添憂慮。

最新的調查結果顯示，48%的受調查者支援蘇格蘭脫離英國獨立，而52%的民眾則仍支援蘇格蘭留在英國維持現狀。相比上周末的情況，支援統一的意見又回升了3個百分點。目前，距離公投的投票人只有最後一周的時間，因此支援蘇格蘭獨立的民族主義分子正在抓緊最後時機造勢，希望能夠在最後時刻實現華麗翻盤，而與此同時，英國首相卡梅倫以及其他官員也紛紛開始喊話呼吁蘇格蘭民眾不要意氣行事。

蘇格蘭民眾本周以來或許重新考慮了一旦公投選擇獨立之后將面臨的各種后果，因此在統獨問題上的立場又重趨謹慎。但也有一種可能性，就是當前支援獨立和統一的意見仍然膠著，而3%的差距仍可能是在統計誤差范圍之內，因此真正的公投結果前景仍然撲朔迷離。

但盡管如此，在最新民調顯示支援統一的民調重新領先了近5個百分點之后，這一訊息仍然對英鎊匯價走勢構成了利好，使得英鎊兌美元在周四紐約時段尾盤一度反彈40余點。之前，另一份類似的調查報告顯示蘇格蘭支援統一的意見略占上風的狀況也已經推動了英鎊走強。

從近期英鎊的走勢看，似乎與蘇格蘭獨立公投的民調結果保持了極大的關聯性。在上周末民調首度顯示支援獨立者占多數后，英鎊周一出現暴跌，但隨著近來反對獨立者人數重新回升，英鎊也出現反彈。

不過，蘇格蘭獨立運動的領導人昨日仍然在繼續向選民喊話，稱英國官員此前關於蘇格蘭獨立后后果的相關警示性言論是帶有蓄意恐嚇性質的，因此呼吁選民不要輕易動搖立場。

而對於投資者而言，目前除了要關注蘇格蘭民調的結果外，也需提防蘇格蘭公投影響的外溢。有分析指出，蘇格蘭一旦通過公投獨立，可能在整個歐洲范圍內引發民族自決的多米諾骨牌效應。同樣有著獨立傾向的西班牙加泰羅尼亞地區就表示將在11月分進行公投，但西班牙政府對此舉則不予認可。在局勢趨近的背景下，西班牙國債收益率本周以來持續回升。昨日，加泰羅尼亞地區數百萬人集會發出獨立訴求的狀況，更使得部分投資者擔心西班牙可能會在不久之后步烏克蘭之后塵，成為歐洲地緣局勢問題的新熱點。

雖然蘇格蘭公投近期吸引了不少市場目光，但對於下周市場而言，最應關心的或許還當屬美聯儲決議。近期包括美聯儲主席耶倫在內的聯儲官員的講話已經暗示加息時機將有賴於經濟數據的好壞，一些投資人擔心失業率進一步下滑可能迫使美聯儲提前收緊政策。

本周市場開始更普遍地擔心，無論美聯儲有多希望順利平穩的將政策正常化，最終對資產市場的影響可能都要比之前預期的嚴重。

自今年3月以來，美聯儲承諾在結束每月購債行動后，將在“相當一段時間”（conderable time）內維持利率水平穩定，而購債行動預計多半將於10月結束。尤其是，美聯儲曾稱，貨幣政策委員會依然預計，基於對一系列因素的評估，在結束資產購置計劃后的相當長一段時間內，維持當前聯邦基金利率目標區間的做法是合適的。

但美聯儲觀察家當前認為，這一描述是否會在最新一屆例會上作出修改將是模棱兩可的事。先前的市場主流預期認為，美聯儲會在明年6月首席加息。The Economic Outlook Group的首席全球經濟學家Bernard Baumohl認為，美聯儲可能會在聲明中剔除這兩個詞，這意味著首席加息時間將提前至3月份。

交易員們長期以來低估美國升息前景，相關債券資訊顯示市場預期至2015年末或2016年才會加息，這還不及美聯儲自己的預期。但不管怎么說，至少美國短期國債的收益率在過去幾個月出現了明顯上漲，即使上周美國新增非農就業人數出現大幅下滑依然沒能撼動其升勢。

預計美聯儲下周將通過暗示零利率政策將很快成為歷史的方式來為政策定調。美聯儲將在9月就開始釋放加息言論而不是12月，因為如果美聯儲想在明年3月加息的話，必須給市場留足準備時間。Pandl認為美聯儲在下周的會議上就改變措辭的可能性非常高。