銀河期貨05月29日收評匯總

銅：周四國內銅市交投清淡，銅價繼續高位波動。當天市場一個明顯的特點是近月合約偏弱，較遠月回落要多出50-90元，這與現貨市場形成對應。周四國內現貨升水 繼續下跌，上海有色網在230-370元，我們還是談及一點，即近期銅價反彈的原因在於現貨供應緊張，但從國內可以明顯看到，這種狀況正在得到改善。從現貨市場的反彈來看，5萬以上基本得不到消費商的認可。近期國內現貨強勢轉弱，但LME現貨升水卻不斷走高，周三達到94美元，庫存也繼續大幅下降至17萬噸以下，但 值重關注的有兩點，一是LME現貨月持貨在快速下降，這使得逼空的壓力正得到減緩。另外一個就是國內外進口比值了，由於外強內弱，現貨進口虧損不斷加大，周四已經擴大到1642元，這對進口會起到抑制作用，在這種情況下，融資銅是不會再做了，如果再影響到部分進口，國外市場的緊張程度將會得到緩解。當然，這里還是要談到全球的供應情況，5月底印度產能重啟和中國產量釋放，還是讓我們對基本面緊張程度得到緩解有很大的預期，另外國內天氣炎熱，淡季來臨也無疑會給銅價以壓力。我們傾向於銅價反彈空間已經十分有限，近期銅價會於高位波動，等待人氣的進一步轉換。交易上等待反彈結束的跡象出現。國內8月銅在47700 元可作為重要參考。

鋅：今日滬鋅價格大幅下降。今日滬鋅價格日內震盪，臨近收盤大幅下挫，成交量上升，持倉量下行。受到端午小長假來臨的影響，資金開始離場避險，此外進入六月后，天氣逐漸轉熱，鋅市進入消費淡季。現貨跟跌，主要成交於15200元下方，對主力合約貼水收窄到30元至平水。現貨相對抗跌，貼水略收窄。持貨商因月底資金緊張出貨仍舊積極，但下游節前備貨積極性仍舊不高，市場整體供應較為充裕，日內成交一般，幾無改善。因收購的倫敦金屬交易所(LME)在美國被控操縱鋅價，港交所再次成為一宗集體訴訟的共同被告。近期看來，市場逐漸消化前期利多因素。加之受到旺季逐漸結束等因素的影響，鋅價漲勢或接近尾聲。但資金因素對市場的推動作用還在。建議中長線操作者可在主力合約15200一線上方逢高沽空。

鋼材：今日螺紋和熱卷走勢企穩，繼續盤整，當成交量大幅萎縮。宏觀方面：今日央行象征性的展開100億元正回購，本周公開市場實現凈投放200億元，連續第三周實現凈投放，這也在一定程度上緩解了月末市場上的資金壓力。行業方面：本周唐山鋼坯庫存下降3.4萬噸至40.1萬噸，近兩周庫存下降幅度明顯減緩，大多數商家進行觀望，對后市信心不足。操作上，今日鋼價走勢繼續企穩，無論是宏觀面上還是行業面上，市場對后市的信心仍舊不足，因此盡管鋼價繼續大幅做空的動能得到了緩解，但反轉向上的動能同樣不足，短期內鋼價或將在低位區域繼續盤整。

鐵礦石：今日鐵礦石延續低位運行，持倉量繼續增加。行業方面：Evraz一季度塊礦產量同比下降22%至37.55萬噸，粉礦產量下降15%至16.42萬噸，受較高的運營維護費以及鐵礦石市場不斷轉弱影響，部分礦企經營壓力繼續增加。現貨方面：今日現貨市場延續弱勢，多數港口現貨價格繼續下跌5元/噸，市場成交依舊較弱，總體氛圍不佳。操作上，近期鐵礦石市場延續弱勢，期貨價格也整體保持偏弱運行，市場交投氛圍較淡，預計短期走勢難有較大改觀，繼續保持低位偏弱運行的概率較大。

豆類：連豆類表現平穩，市場重回粕強油弱格局中。美豆電子盤延續小幅走強，短期走勢來看仍處於高位震盪模式中，由於天氣炒作很快將進入市場視野，價格易漲難跌的格局將更加明顯地體現出來。美豆播種進度加速，或將限制遠期合約上行幅度，但不會改變其震盪偏強的走勢格局。連盤大豆小幅調整，經歷了昨日的增倉放量大漲后，暫獲喘息機會，短期走勢趨強，但我們仍擔心后期價格面臨壓力，一是持續拍賣帶來的供應量增加，二是后期糧質問題帶來的成交價及成交量走低，所以連豆趨勢上處於強勢，但追漲就謹慎；豆粕期貨重拾升勢，且現貨價格堅挺，短期的獲利了結未能打亂其偏強步伐，這使得粕強油弱格局得以保持，今日1501合約油粕比1.95：1，油粕套利暫持有。

油脂：今日油脂以橫盤震盪走勢為主，棕菜油午盤回落，油脂倉量變化不大。現貨方面局部地區豆油上調20-50元/噸。整體上，美豆產區天氣良好，大豆種植進度明顯加快。馬棕油因5月下旬出口放緩，庫存或繼續增加；近期東南亞棕櫚油產區降雨趨於正常，厄爾尼諾還未見端倪，棕油產量繼續增加。我國港口大豆庫存短期繼續維持高位；豆油庫存升至110萬噸，棕油庫存略降至121萬噸。操作上，油脂基本面無明顯改善，短期或依然維持弱勢整理；主力合約換月過程中可輕倉嘗試豆油買1501賣1409套利，目標價差200左右；豆棕價差在馬棕油出口放緩、庫存增加的預期下或繼續擴大，目標價差1000左右；棕油遠月合約在厄爾尼諾的預期下相對抗跌，可輕倉嘗試買1505(或1501)賣1409套利，或以6100為止損輕倉版面P1505長線多單。

PTA：今日PTA增倉上漲，主力盤中創近期新高6580收陽線，9-1價差由升水轉貼水。現貨方面，隔夜亞洲PX跌1至1264美元/噸CFR中國，國內PTA現貨成交依舊較為堅挺，現貨商談在6550元/噸附近，期貨近月對現貨貼水，主力合約對現貨平水。下游聚酯價格持穩，滌絲前日產銷回落至5-7成。聽聞三大PTA廠家限產保價意向如下：1.限產70% 2、不期貨賣保 3、低於成本價不賣現貨。分析認為，廠家保價聯盟短期或有利於穩定市場，但預計難持續。PTA目前以橫盤震盪為主，短期走勢偏強，操作上建議趨勢空單逢低離場觀望，若PTA負荷提升，則可介入波段空單。

焦煤焦炭：今日焦煤焦炭反彈無力小幅回落，成交量環比下降。焦煤方面：今日現貨市場延續平穩，青海部分煤礦煉焦煤價格小幅下調，市場總體交投氛圍與前無明顯變化。焦炭方面：今日主要市場冶金焦報價較為平穩，長治、河津地區小幅探漲10-20元/噸，部分企業仍有觀望。操作上，盡管今日鋼材期現貨價格持穩，但焦煤焦炭期貨價格卻延續較弱走勢，預計在焦煤焦炭現貨市場無明顯改觀的情況，期貨價格也將保持偏弱運行。