8月通脹數據低于預期 有利營造寬松政策環境

劉東亮?中國金融資訊網人民幣頻道特約專欄分析師

8月通脹數據全面低於預期，其中CPI報2.0%，顯著低於市場預期:

1)CPI中食品漲幅回落較大，在2季度總量有所放松后市場曾擔憂的通脹壓力並沒有出現，豬周期依然不見蹤影，8月部分地區的嚴重干旱似乎也沒有引發食品價格壓力，考慮到去年較高的基數效應，未來幾個月食品價格漲幅依然不會太高；CPI中非食品漲幅繼續小幅回落，煙酒繼續保持負增長，表明反腐對高階消費的壓力仍在持續，在地產周期壓力下，居住類漲幅繼續放緩，而在連續數月的穩定后，娛樂文化漲幅出現下滑，或許反映了在經濟前景不明朗下，居民主動縮減了有關消費支出；

2)PPI繼續以低於預期的速度負增長，工業類價格跌幅均有擴大，其中燃料動力、黑色金屬、有色金屬跌幅較大，表明工業產能過剩的情況沒有得到緩解，在地產下行周期壓力下，產能過剩仍將持續；

3)通脹數據穩中有降，有利於經濟的穩定運行，但持續低於預期也反映了經濟動能不足，消費可能也開始受到抑制，低通脹有利於營造進一步寬鬆政策的環境，降息的條件趨於成熟，但結合李克強總理近期的表態，決策層似乎暫不準備加大放松力度。

(作者系招商銀行總行金融市場部高級分析師，內容僅代表作者個人觀點。)

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