華泰長城：未來銅價上行動能會逐漸趨緩

根據smm調研，4月銅冶煉企業平均開工率為89.41%，環比小幅上升2.93個百分點。4月銅冶煉企業開工率回升的主要原因是當月部分銅冶煉廠檢修結束而提振開工率，其次是銅現貨價格持續走強，也普遍提升銅冶煉企業的生產積極性。精廢銅價差隨著精銅價格上漲而緩慢擴大，最大時超過2000元/噸，但由於廢銅市場整體供應有限，因此廢銅采購仍然偏緊。4月份銅精礦進口現貨tc/rc穩定在100-110美元/噸和10-11美分/磅，雖然銅冶煉企業進口原料需求增加，但由於蒙古、智利等銅礦供應明顯增加的情況下，冶煉廠對未來tc/rc預期仍較樂觀。由於冶煉企業處保證長單供應外在4月還簽訂部分零單出口，因此4月冶煉企業庫存環比小幅下降。

西部礦業(601168,股吧)旗下的玉龍銅礦正處於基建收尾階段，預計年內生產電解銅4200噸，銅精礦2976噸。銅陵有色(000630,股吧)旗下的金隆銅業預計於5月29日重啟生產，該公司此前累計停產18天，年產能為40萬噸，預計今年產量為36萬噸。大冶有色旗下的瑞鑫銅業計劃於7月開始銅桿試生產，該公司銅桿年產能為30萬噸，而旗下另外一家銅桿生產企業鑫鵬銅業仍正常生產，但年產能僅1萬噸，月均產量700-800噸。codelco因阿塔卡馬沙漠的雪暴天氣於24日關閉chuquicamata和radomiro tomic銅礦一天，預計對銅礦供應無明顯影響。目前滬銅主力繼續保持強勢，穩定在高位波動，但仍面臨主要壓力位49000元/噸壓制。預計未來銅價上行動能會逐漸趨緩，短期謹慎關注銅價能否有效突破49000元/噸關口。

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