下跌！下跌不是錯！黃金還能再跌嗎

基本面：

周二在標普500指數創新高並且一系列美國經濟數據表現良好的情況下，黃金價格終於跌破了近期的震盪區間，也跌破了關鍵支撐水平1280美元/盎司至1270下方。周三亞市開后，黃金價格於1263美元/盎司附近波動。

標普500指數在周二達到了1911.61的歷史新高，顯示出投資者們對股市的強勁興趣。

摩根士丹利（Morgan Stanley）稱，受通脹預期下降的影響，印度黃金、房產和其它實物存款方式的需求將在未來幾個月下降。

印度國內黃金、原油和房產的價格在過去一二十年有大幅上漲，尤其房產價格，在過去20年翻了20倍。在通脹上漲的情況下，印度人不愿意選擇銀行存款甚至投資股市等方式保存自己的財富。

摩根士丹利認為，莫迪上任后的印度新政府將會把處在10到11%的通脹拉低。這將影響黃金和房產的需求。畢竟和銀行存款不同，房產和黃金的投資是不能確定一定有回報的，一旦需求減少價格降低，很快將出現供大於求的狀況，帶來價格的修正。

摩根士丹利稱：“如果印度新政府致力於降低通脹，金融儲蓄在未來24個月會有增長，實物資產，尤其是黃金，將在接下去幾個月面臨困難。”並稱股票將會開始有比黃金更好的回報。

“我們認為，房產會繼續上漲，因為通脹會有回潮，這意味著實業和黃金將減少存儲方式中所占比重。選擇股票還是黃金還受到這兩者回報的影響。股市在上漲，因此此前資金從股市流向黃金的趨勢將在未來幾個月被逆轉。”

因周二公布的美國一系列經濟數據均優於預期，提振經濟樂觀情緒升溫，美國標普500指數再創歷史新高，引發了黃金市場大量的技術性賣盤，黃金價格最終大跌逾2%至三個多月低位。黃金價格暴跌。現貨黃金下跌27.44美元，跌幅2.12%，報1265美元/盎司。

隨著烏克蘭大選塵埃落定，波羅申科作為西方和俄羅斯都可以接受的新總統，或將會給動盪的烏克蘭局勢帶來趨於穩定的希望。

俄羅斯方面的態度也較為緩和。俄羅斯外長拉夫羅夫昨日宣稱，“俄方已經做好了和烏克蘭新政府對話的準備。”

從基本面來看，烏克蘭局勢隨著大選的塵埃落定而有所緩和，黃金的避險需求也轉而減弱。實物需求方面，中國和印度的實物需求也比較疲軟。香港統計局日內發布黃金進出口數據顯示，中國4月經香港的黃金凈流入量達67.040噸，低於3月的85.128噸，創去年2月來最低水平。

黃金白銀整個5月份基本上都是橫盤整理的格局，5月期間多方空房均失望收場，本周收月線的時間節點至關重要。若白銀本周無法突破，那震盪局面可能會持續到6月第二周。個人傾向向上突破的原因是今年以來，看空貴金屬的唯一題材“美元加息”，始終不見廬山面目。

今年以前美元從未強勢過，這種狀況與2013年投資者看美聯儲退出QE而看強美元很接近。加之去年貴金屬跌幅已經很大，因此可推斷白銀可能會有一段中期漲勢。

歐洲央行（ECB）管理委員會委員諾沃特尼（EwaldNowotny）周二（5月27日）表示，歐洲央行下周將討論可能需要采取的行動，包括降息，以維持歐元區經濟復甦不至於受到干擾。

“央行內部已經就貨幣政策進行了討論，”他在被問及歐洲央行降息可能性時向記者表示。他是在奧地利央行年度報告記者會的場邊發表此談話。

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他表示，歐洲央行和國際貨幣基金組織（IMF）在本周一項會議上討論了“通脹率過低，危及經濟成長的情況。我們將會討論可以采取的措施。”

諾沃特尼去年再次連任奧地利央行總裁六年任期，他駁斥了媒體關於他可能提前退位，讓賢給前歐洲央行執委會成員GertrudeTumpel-Gugerell的揣測。

當被問及是否為做完此任期時，他表示：“當然。沒有理由有別的臆測。”

近期財經日歷方面比較平淡，沒有特別重要的事件和交易線索；所以美元和金價走勢各自發展，關聯度較弱。從5月8日至23日，美元持續上漲，黃金價格則反復橫盤，兩者走勢既不是反向的，也不是同向的。

股市全線上漲會提升資金的風險偏好，吸引資金投入到收益性市場；而黃金白銀作為傳統的避險品種、保值品種，會受到冷落，因為投資黃金是沒有利息的（甚至還要投資者付息），所以國際黃金難有上佳表現。

今天截至目前，黃金暴跌近20美元，考驗四周低點1275美元，有效下破持續六周的對稱三角形態。除了金價本身突破，另兩個技術因素暗示黃金后市可望繼續下跌。首先，此商品日圖目前呈現大陰線*；我們截至發稿時遠未收盤，但如果收於當前價位或者更低，則將確認形態成立並且預示本周將涌現更多拋壓。此外，RSI突破相應的對稱三角形態將證實金價的波動，指向后市下跌。

出人意料的是，雖然黃金基本面典型看多：烏克蘭暴力衝突升級，但技術面還是呈現這種突破。今天早些時候，在爭奪東烏克蘭Donetsk飛機場的衝突中，至少40人死亡、30受傷，成為這個城市迄今最慘烈的一次衝突。地緣政治暴力衝突升級通常為黃金提供“避險”支援。黃金沒有在表面強勁的基本面中反彈，生動地說明后市可能進一步下跌。

近期來看，黃金空頭可能推動金價下跌至1268美元的3個月低點，然后下看61.8%回檔位1262美元。如果攻克這些障礙，金價可能沖擊78.6%回檔位1227美元，這接近對稱三角形的測量目標1220美元。同時我們認為，只有回到50天均線（目前報在1300美元）上方，才會扭轉短線看空趨勢。

資金的風險偏好，從鈀金和黃金的價格走勢對比中也看得出來。鈀金工業屬性較強，與經濟環境密切相關；今年鈀金持續上漲與股市上漲同理。黃金原地踏步、不漲反跌，因為黃金主打避險保值和貨幣功能，而避險保值的炒作已過了趟。

黃金的價格表現已到了階段性盤整格局的下沿和低點附近，破位只剩一層窗戶紙。但投資者暫時不要殺跌式沽空，因為在訊息面平淡缺乏刺激因素的背景下，短線市場恐怕不會繼續縱深下跌，而可能在盤局低點附近嘗試企穩和反抽。

技術面：

現貨金則顯得有些“驢脾氣”，日內下跌幅度甚至超過預判，黃金現貨在跌破1283之后並未出現止跌跡象，相反在破位之后更是跌破1278報收小時線大陰柱態勢。

短期而言，國際金價在跌破強弱分水嶺過后，行情目前國際黃金價格確定日線繼續維持空頭髮力的狀態，故下方1266本周將不會是終點，關注周線下軌1236筑底的可能。

現貨黃金自1400跌到1280企穩后，這只是周線箱體進程中的墨跡階段，即箱體走勢一般不可逆，墨跡也就是蓄力。

倫敦金墨跡久了就出現了周線連續七八周的橫盤，而在橫盤的過程中又出現了日線級別的三角形整理。

今日金價一般三角形不是中繼就是底，而當其出現在這個半山腰的位置以及長線的思路使黃金價格表現覺得下破的可能性較大。

國際黃金價格多大的整理力度就對應多大的趨勢力度，所以當黃金的價格行情突破后接下來要做的順勢空。而黃金價格表現目標先看1230，再看1200，中間要注意的只是節奏的變化。

短期內國際黃金價格不考慮多以及搶反彈。眼前1287是中線分水嶺，下破后可以反抽，但是力度不能太大不能重新回到整理區間，否則下跌就是有問題。

今日金價分水嶺1279，日內不能奢望重回1280上做空，今日黃金價格見1274附近就可空，損1279，目標1266-1260，如果今天金價被損，上方1283附近繼續空，損1288，目標1273-1268。