周五機構一致最看好的10金股

華東醫藥:業績符合預期 內生增長持續強勁

(一)業績符合預期,百令、阿卡持續高增長,內生增長持續強勁

公司一季度實現凈利潤增速為26.41%,基本符合預期。收入端實現增速為18.31%,比2015年全年略有提升。分拆來看,工業端預計實現增速在25%-26%,從樣本醫院終端數據推斷,我們估計公司百令膠囊增速在30%左右,阿卡波糖增速在30-35%之間,泮托拉唑增速在17-18%左右,免疫抑制劑系列產品在20%以上,其中他克莫司增長較快;其他核心品種均維持較高增長態勢。商業端預計實現增速為13-15%左右,保持相對平穩態勢,公司正積極探索商業創新,致力於成為能提供「醫藥綜合解決方案」的新型商業企業。另外,公司在2015年年報中提及,公司大健康方面有了新的突破進展,繼健康館、采薇坊、悅可醫療美容等健康產業項目後,公司「健康指針」居家醫養服務平台項目也做出了初步嘗試(希望為社會提供集健康管理、緊急求助、醫護上門、生活服務等全方位一站式的居家醫養服務),未來有望成為新的亮點,後續值得重點關注。

在研產品方面,磺達肝葵鈉和地西他濱有望在2016-2017年獲批上市。儲備品種方面包括邁華替尼在內的多個替尼類產品未來有望逐步豐富公司產品線,打開未來成長空間。

(二)大股東、二股東全額參與增發,再融資落地,新時代開啟,外延值得期待

公司2016年2月5日增發股份上市,再融資落地完成,此次增發是向控股股東中國遠大集團及第二大股東華東醫藥(000963,股吧)集團合計非公開發行5199.82萬股,募集資金總額35億元,價格67.31元/股,全部用於補充流動資金,其中控股股東遠大集團擬認購32.94億元,二股東華東醫藥集團擬認購2.06億元。我們認為意義如下:第一,改善公司財務結構,緩解公司財務壓力;第二,彰顯大股東和二股東對公司未來長期發展堅定信心;第三,手握大量現金,外延式發展有望開啟。綜上,此次增發有望作為里程碑事件開啟華東發展新時代,尤其是外延方面值得重點關注與期待。

3、盈利預測與投資建議

預計2016-2018年攤薄後EPS 分別為2.88、3.61、4.48元,以4月19日股價計算,對應PE 分別為24、19、16倍。我們認為,公司擁有百令膠囊和阿卡波糖兩大重磅品種,二線品種亦高速增長,未來兩年工業部分仍有望快速增長,商業部分亮點頗多,值得期待。公司大股東二股東全額參與增發,再融資落地,公司有望進入新的發展時代,外延發展方面值得重點關注和期待。我們看好公司長期發展,維持「推薦」評級。銀河證券

奧馬電器:業績穩健增長 互金布局初露鋒芒

中融金業績今年將放量,「日息寶」+「銀行寶」產品體系前景廣闊。中融金目前最重要的資產在其自主運營的互聯網理財平台「好貸寶」,日息寶與銀行寶是「好貸寶」平台上的兩款核心產品。日息寶是中融金目前主要利潤來源,在第三方收單市場持續繁榮的背景下,預計該業務在未來三年將保持較高增速。銀行寶是中融金與銀行聯合打造的理財產品平台,主要業務內容是協助銀行搭建、維護線上資產交易平台,目前公司已簽約銀行超40家,在該類業務擁有最高的市場份額,我國有超過2000家中小銀行,市場空間非常廣闊。

發展全生態鏈:類阿里模式,打造中小銀行生態圈。公司未來業務將繼續圍繞打造中小銀行生態系統開展,中融金將通過與眾多小微銀行和第三方支付公司合作,吸引大量用戶和商戶入駐「錢包生活」,同時通過卡惠實現移動支付和精准營銷,打造類阿里模式的支付和場景應用的閉環生態圈。

金融牌照不斷獲得突破。2015年末公司發起設立巨安財產保險股份有限公司、設立全資子公司錢包保險經紀有限公司,分別獲得財險牌照、保險代銷牌照。公募基金牌照也有望近期落地。根據公司規劃,我們認為公司或將在銀行資產核心牌照上發力,強化在互金領域的卡位優勢,體現出公司的資源整合能力和超強執行力。

盈利預測。預計2016-2018年公司冰箱業務利潤約為2.5億元、2.6億元和2.6億元,中融金2016-2018年利潤約為1.8億、2.6億和3.6億元,歸母凈利潤為0.9億元、1.3億元和1.8億元。因此2016-2018年歸母凈利總額為3.4億元、3.9億元、4.4億元。參考A 股互聯網公司平均70倍市盈率進行測算,我們預計公司2016年合理市值應為240億元。考慮增發股本增厚因素,目前公司市值約186億元,維持「增持」評級。西南證券

牧原股份:論業績 他最牛

公司公布一季報:報告期內,公司實現營業收入9.12億元,同比增長82.48%。實現凈利潤3.68億元,同比扭虧為盈(去年同期虧損2019萬元)。實現每股收益0.71元。符合預期。業績增長的來源:1-3月,公司對外銷售生豬共48.8萬頭,同比分別增長21.7%;銷售均價9.1元/斤,同比增長54.46%。

公司對中報預測超市場預期:一季報中公司預告中報預計實現凈利潤9.76-10億元,同比增長1985%-2035%(約20倍)。核心假設:上半年外銷生豬約115-120萬頭,同比增長約35-40%。上半年生豬均價9.8元/斤,完全成本5.7元/斤,頭均利潤820元以上(一季度頭均利潤750元)。生豬均價仍有望超預期,不絕對排除後期繼續上修中報業績的可能。

論盈利:原料成本+財務費用下降,盈利近歷史高點。豆粕玉米價格同比回落15-20%,養殖成本下降10%以上。4月中旬,牧原、溫氏養殖成本從15年下半年的6.3元/斤已降至5.6-5.7元/斤,後期隨着原料成本將進一步下降以及出欄量提升後折舊費用的下降,成本有望進一步減少至5.3元/斤左右。另一方面,公司兩次增發共有23億元左右的資金用於償還銀行貸款,公司15年年底賬面長短期貸款總額23.6億元,預計今年可節約利息費用7000多萬元。目前,牧原單頭盈利在850元/頭左右,未來有望持續上升至1000元/頭的水平。

論豬價:預計上半年生豬存欄降幅持續擴大,9月豬價望創新高。由於15年1-6月能繁母豬存欄量加速下滑(同比降幅在14-16%之間),考慮到能繁母豬存欄至生豬出欄的13個月傳導期,預計16年上半年肥豬供給收縮加快,價格維持高位,淡季回調幅度有限。待4-5月後重啟漲勢,9月有望創新高(至少11-12元/斤)。我們預計16年生豬均價9.5元/斤,較15年均價上漲約27%。

論趨勢:散戶退出,規模化養殖企業擴張處於黃金時期,重走溫氏擴張之路。公司上周啟動新一輪再融資計劃用於多個豬場建設項目。一年內再度增發擴大養殖規模,是由於環保法從嚴等原因,散戶持續退出,規模化企業填補供給缺口而導致自07年之後,生豬養殖行業出現第二個「規模化黃金期」。溫氏集團從1997年創業到2006年銷量100萬頭,用了9年;到2010年的500萬頭用了4年,在07-10年時間里養殖規模從500萬到1000萬頭的跨越發展,只用了3年,在此過程中,溫氏憑借量的增長,整體規模趨勢向上,如今,我們可以說,現在的牧原股份(002714,股吧)就是07年的溫氏。即便未來豬價有漲跌的周期波動,牧原股份的市值中樞將隨着規模的擴張持續增長。

論股價:股價上行動力仍在,相對收益「越夜越美麗」。能繁母豬存欄雖然環比止跌,然而報復性補欄不會出現,商品肥豬供給在未來一年仍然偏緊,豬價仍然高位運行。尤其是9月前,有區域年1-7月能繁母豬降幅加速(在15%左右),生豬供給處於確定的下行期,且終端需求可能會有好轉的跡象,我們預計豬價有望不斷創新高。豬價走高和業績不斷上修將催化股價持續上漲,養殖的行情沒有走完。此外,從11年的周期看,在12年公布11年業績時,各公司股價仍會創一次新高。生豬養殖個股仍值得配置,尤其是在市場風險偏好下降的過程中,相對收益會更加顯著。

公司規模持續擴張,上修出欄量預測&盈利預測,維持買入評級!盡管能繁母豬淘汰告一段落,但由於資金和環保因素,散戶補欄未見顯著恢復,預計豬價高景氣可持續1-2年(高點在16年出現),加上成本下降,17年後頭均利潤也可維持在400-600元水平,預計公司16-18年出欄量預計分別為300/450/670萬頭,外銷生豬量分別為283/430/650萬頭,則16-18年凈利潤預計可達到22.0/23.6/19.5億元,考慮本次增發攤薄後的EPS分別為3.56/3.82/3.16元(上修原因:修正豬價預測,調整前EPS3.16/3.25/2.9),16-17年PE分別為16/15倍,維持買入評級!申萬宏源

天孚通信:經營狀況變更好 新產品業績可期

預收款項為32.5萬,比2015年末增長了282.13%,公司存貨期末余額為3356萬比期初下降3.33%,說明公司在手訂單充足,行業話語權加強,經營活動產生的現金流凈額為3752萬,同比增長94.01%,公司加強了應收款的管理,公司經營情況變得更好。

新產品推廣順利,未來業績可期

公司OSA高速率光器件、帶隔離器光收發組件、BARREL三個新產品項目也進展順利,目前已經均以進入樣品認證、小批量階段。2016年3月,公司攜三款新產品赴美參加美國光纖通訊展覽會及研討會,與國際同行進行充分交流,擴大了天孚品牌的知名度及影響力。目前新產品的市場推廣順利,預計將成為公司新的利潤增長點。我們預計2016年全年新產品營收3000-4000萬,貢獻的利潤占總利潤的10%以上。公司將繼續加大研發投入,新產品的研發也在有序進行中。

借行業東風,楊帆起航

我們預計國內光網絡投資今年增長20%多,國內持續的IDC機房大規模建設的,有利於公司業績的增長。隨着募投項目的完成,產能的逐漸釋放,將進一步的增強公司業績。

風險提示

運營商在光通信領域的投資不達預期,數據中心與雲計算的建設投入低於預期,公司新產品的研發與推廣不達預期。

盈利預測及估值

公司產品由於高質量,得到高端客戶認可,正逐步替代國外相關產品,隨着新建產能的逐步釋放,新產品也將逐漸步入盈利期,不考慮外延並購,公司內生未來保持30%以上的增長。預計2016-2018年公司EPS為1.82、2.42、3.19元/股,對應PE為50、37、28。維持「買入」評級。浙商證券

龍馬環衛:一季報業績符合預期 環衛服務項目進展順利

2016年一季度業績符合預期。公司2015年實現營業收入4.41億元,歸母凈利潤0.50億元,分別同比增長29.63%和25.65%,EPS0.19元/股,符合申萬預期。

環衛服務多點開花,「設備+服務」邏輯不斷強化。公司於15年12月在全國競標中勝出獲得海口市龍華區2.34億/年大單;於16年3月完全控股龍環環境公司,承攬福建省龍岩中心城區及周邊部分區縣的道路保潔、垃圾轉運項目;並於16年4月日簽下沈陽1.46億元/年環衛服務項目設立子公司,預計5月份與沈陽市渾南局城市管理局簽署協議,7月份正式運營。以上一系列動作成功將環衛服務布局推向全國,進一步強化了公司向下游服務延伸的邏輯,未來將通過上下游協同打開公司發展空間,開啟「環衛裝備+環保服務」雙翼戰略。我們看好公司未來持續獲得該類項目的能力和前景。

清掃機械化是未來趨勢,環衛設備未來5年市場空間千億級別。當前人工成本不斷提高,清掃機械化替代人工是大趨勢。城市道路機械化清掃面積的增加,新增公路的養護需求,垃圾總量的提升,都隨之產生巨大的環衛設備需求。預計未來五年間環衛設備市場規模達到千億級別。公司是環衛設備行業龍頭,在行業競爭中占據優勢地位。

PPP模式是環衛服務市場化的發展方向,設備龍頭將優先受益千億服務市場。我國環衛主管部門逐步將管理職能與作業職能分開,並將環衛作業外包給社會服務企業。在清掃機械化、環衛裝備升級的進程中,設備投入相對於人力投入的占比更高,並是提供高質量、高效率環衛服務的重要因素。公司「裝備+服務」的雙輪發展模式更具競爭優勢。

盈利預測及投資評級:我們維持公司16-18年凈利潤分別為2.11、2.82、3.56億元,對應EPS分別為0.79、1.06、1.34元/股,對應2016年PE為44倍。我們認為公司作為環衛設備龍頭企業,在環衛機械化、裝備升級、以及環衛服務市場化的進程中,具備「裝備+服務「雙輪發展的綜合競爭優勢。且中標的環衛服務項目可復制性強,有望全面受益環衛裝備及服務千億市場。我們看好公司未來持續獲得環衛服務業務的能力,並注意到環衛服務業務毛利率高於裝備銷售,未來隨着服務占比的提升,公司估值中樞有望逐步提升。中期看好,維持「買入」評級。申萬宏源

海德股份:主攻西藏AMC牌照 瞄准全國不良處置業務

公司去年主動剝離房地產業務,向不良資產管理行業戰略轉型,未來有望獲得西藏AMC牌照。我們認為公司獲取地方AMC牌照醉翁之意並不在省內AMC業務而是覬覦全國不良資產處置業務,參考國有AMC(信達、華融)和地方AMC(浙商資產)的盈利能力,我們認為海德資管在充分運用槓杆後ROE能夠達到15%左右,給予「強烈推薦-A」評級。招商證券

三安光電:LED產能釋放助推業績增長 化合物半導體成公司發展重點

計提准備致15年業績低於預期,16Q1業績高增長。因晶元光電股價下跌,公司15年計提減值准備2.44億元,致業績增長低於預期。若扣除計提准備的影響,15年業績則符合此前預期。15年公司綜合毛利潤率為46.14%,比上年增長一個百分點,LED 主業表現出色。16Q1公司克服芯片價格持續下降的影響,實現營收和利潤大幅增長,主要原因是廈門三安的產能逐步釋放,公司營收增長所致。

16年MOCVD產能提升60%,確保業績持續高增長。公司原有170台MOCVD設備,16年廈門三安將增加相當於106台MOCVD 設備,保證今年營收和利潤持續高速增長。公司的汽車燈業務迅速增長,得到客戶廣泛認可,市場前景廣闊,成為公司新的成長動力之一。

化合物半導體業務內生+外延雙輪驅動,再造一個新三安。截止2015年底,廈門三安集成公司基礎設施已經基本建成,首期設備已試產完成,目前產能可達4000片/月,公司已向多位客戶送樣測試,幾款產品獲得認證通過,即將開始小批量供貨,今年開始貢獻營收。公司擬2.26億美元收購GCS,合並完成後,可迅速提升三安集成的技術能力和海外客戶拓展能力,加快化合物半導體業務開展,提升公司核心競爭力。

估值與投資建議。LED 業務為公司提供業績支撐,公司可用資金400億元,足以支持公司通過外延的方式提升公司在化合物半導體領域競爭力。預計公司16/17/18年EPS 為0.98/1.29/1.61元,維持「強烈推薦-A」評級,給予35-40元目標價。招商證券

偉星新材:進一步完善產品梯隊

四季度業績大增,業績穩健增長:2015年公司堅持零售為先,工程並舉的經營策略,進一步明晰家裝零售,市政工程,房產工程三架馬車的運作模式,銷售實現穩步的增長。從單季度來看,四季度增速明顯上升,主要是工程業務的拉動。上半年PE業務負增長,下半年業績增速由負轉正,這與工程業務的業務模式有一定關系(年底集中收入確認)。公司產品毛利率進一步上升,一方面原材料價格處於下滑趨勢,尤其是去年下半年,表現非常明顯,另一方面在於產品結構進一步優化,PPR占比52%以上。

零售業務穩扎穩打,工程業務有望突破:公司戰略調整從零售為先到零售與工程並舉,以實現工程零售並駕齊驅。公司從2012年開始全面推廣零售模式,這幾年穩扎穩打,已經取得一定成效,未來幾年有望保持穩定增長。15年公司針對房產工程領域、市政工程領域,都已經成立單獨的工程事業部,對業務人員和激勵機制重新進行了梳理調整,從主觀上的不重視到各方面給予更多支持,加上大環境轉好,收入增速有望得到突破。

完善產品梯隊,引入凈水設備銷售:公司今年引入凈水設備(安內特)銷售,該產品系德國原裝進口,目前在國內進行試點推廣,公司把前置過濾器定位為管道系統的一個部件。考慮銷售此設備,主要是充分利用公司在渠道和產品安裝上的優勢,同時進一步完善公司的產品梯隊。短期的目標在於摸索出適合安裝和營銷方式(不同的城市對應不同的安裝方式和不同的營銷模式),把安裝技術、營銷品牌整個體系建設好。

投資建議:整體而言,公司質地優良,良好的團隊經營管理能力有目共睹。公司專注於中高端藍海市場,走扁平化零售渠道之路,盈利能力行業領先。目前公司的市場占有率尚有提升空間,異地擴張也逐步步入收獲期,公司業績穩定增長可期。此外,公司身為行業龍頭,受益於環境改善,工程業務有望帶來業績彈性。我們預計2016-18年EPS分別為1.03、1.24、1.48元/股,維持「買入」評級。廣發證券

數字政通:智慧管網業務未來發展潛力巨大

公司2015年營收穩健增長,子公司業績縮水拖累整體業績增速:根據公司2015年年報,公司2015年實現營業收入6.51億元,同比增長19.24%,在營業收入方面增長穩健;實現歸母凈利潤1.21億元,同比增長1.91%,歸母凈利潤增速不達預期。我們認為,子公司數字智通(原漢王智通)業績縮水是公司整體業績不達預期的主要原因。根據年報數據,公司2015年業績主要來自於母公司,2015年母公司實現凈利潤1.21億元,同比增長20.27%;子公司數字智通實現凈利潤708.77萬元,相比2014年3070.12萬元的凈利潤,同比下降76.91%。在毛利率方面,公司2015年綜合毛利率為39.44%,相比2014年下降了4.91個百分點,我們判斷是因為高毛利率的軟件開發業務在營業收入中的占比有所降低。在期間費用率方面,公司2015年期間費用率為21.65%,相比2014年20.78%的期間費用率基本持平。

智慧管網業務未來發展空間巨大:自2014年以來,國務院連續發布了《關於加強城市地下管線建設管理的指導意見》等一系列重要文件,為我國城市地下管線的建設、管理以及運營指明了發展方向。公司緊抓地下管線的市場機遇,通過2015年11月和2016年3月的兩次收購,將最終持有金迪管線、金迪科技及金迪科儀各75%的股權,針對地下管線業務,發展集巡查、管理、修復於一體的綜合服務模式。目前,我國城市地下管線長度在200萬公里左右,假設有1%的管線需要修復,按照修復1公里地下管線400萬估算,僅修復1%的地下管線就有千億規模的市場空間。公司智慧管網業務未來發展空間巨大。

智能泊車未來發展值得期待:在智能泊車領域,公司通過智能識別技術與通通停車等移動應用產品的結合幫助停車場規范管理、提高收益,目前業務已覆蓋超過2500家大型停車場,為超過100萬C端客戶提供智能泊車服務。未來公司將從提供智能泊車服務拓展至停車場的運營,進入千億量級的停車市場。當前,在公司覆蓋的超過2500家停車場中,有超過300家停車場聯網,隨着公司覆蓋停車場數量以及聯網停車場數量的增加,公司的停車場運營業務將逐步落地。我們認為,公司從智能泊車切入千億量級的停車市場,未來將為公司業績帶來很大的彈性。

盈利預測和投資建議:我們預計公司2016-2018年的EPS 分別為0.53、0.67、0.87元,對應4月19日收盤價的PE 分別是44、34、26倍。我們認為,智慧城市業務是公司的傳統主業,能夠為公司貢獻穩健的業績增長,智慧管網業務未來將有巨大的發展潛力,智能泊車業務將為公司帶來很大的業績彈性,我們看好公司的未來發展,維持「推薦」評級。平安證券

新宙邦:電解液量價齊升 海斯福增厚明顯

業績符合預期。新宙邦(300037,股吧)發布2016年一季報,一季度實現收入2.99億元,同比增長73.9%,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤5315.8萬元,同比增長339%,EPS0.29元。業績接近此前預告范圍上限,符合市場預期。

傳統業務企穩,投資收益和電解液大幅增長。公司1Q 業績大幅增長主要是來自海斯福並表以及鋰電池電解液量價齊升。其中,海斯福並表增厚業績2868萬元。六氟磷酸鋰推動電解液1季度價格大幅上漲,公司目前出廠價接近7萬元/噸,同比增長超過50%。電容器化學品受益於人民幣貶值,1Q 也環比企穩回升。單季綜合毛利率40.97%,環比提高1.6PCT,凈利率18.36%,環比提高0.68PCT。由於海斯福並表,公司三項費用均大幅增長,期間費用率18.93%,同比下降1.1PCT。公司運營穩健,存貨周轉率和應收賬款周轉率穩中略降。

受益於鋰鹽漲價,今年電解液量價齊升。2015年中國新能源汽車產量達到37萬輛,同比增長4倍, 2016年1季度產量6.27萬輛,保持100%以上高速增長。六氟磷酸鋰供不應求,價格大漲3倍目前超過40萬元/噸。公司作為電解液行業龍頭,六氟磷酸鋰部分采購自日本企業,協議售價僅20萬元/噸左右,成本優勢明顯。鋰鹽漲價推動行業洗牌,龍頭公司份額將快速提升。公司具有規模和技術優勢,進入三星、松下、比亞迪(002594,股吧)等供應鏈,國內清查騙補對公司影響極小。產品目前供不應求,預計產銷量今年仍將有超過50%以上增長。

外延+內生,打造新增長點。前期收購的電解液添加劑子公司張家港瀚康今年有望保持快速增長。子公司海斯福技術領先,盈利能力強,全年並表將有力推動公司業績增長。目前公司負債率不到15%,外延並購能力強。公司惠州二期基地擬建設2.6萬噸新型電子化學品,將成為公司的新增長點。

維持增持評級。電解液量價齊升,海斯福並表大幅增厚公司業績,維持公司16-18年EPS 預測分別為1.25/1.43/1.72元,當前股價對應2016年40倍PE,PB4.7倍。公司進入松下三星等國際大廠供應鏈,行業地位穩固。六氟磷酸鋰價格大幅上漲,公司采購長單協議價成本優勢明顯,市場份額將快速提升,未來看惠州二期半導體化學品投產,將成為公司新增長點。維持「增持」評級。申萬宏源

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