凱石工場：美聯儲引導進入“后qe”預期時代

美聯儲引導進入“后qe”預期時代

近期公布的美央行貨幣政策會議紀要的第一句話是：本次會議討論了貨幣政策姿態和傳導最終正常化的諸事宜。然后用大量篇幅討論了提高利率的各種情況，有一些委員提出了在合適的時候提高短期利率的途徑，委員們認為在本次會議開啟討論貨幣政策正常化是審慎的。

凱石點評：

這樣的表達方式和內容意味著現在美國央行已經進入了后qe預期引導時代，說明在秋天結束qe這件事上不大可能再發生變化。而接下來半年時間，美央行要做的主要工作將是進行加息前的市場預期引導，讓市場逐漸接受美國短期利率提升的必要性認識。當真正加息來臨的時候，市場預期和行為保持穩定，從而實現貨幣政策的平滑過渡。當前美央行保持了非常大的資產負債表規模，同時美國央行僅僅在進行關於加息預期的初步引導，還沒有真正開始加息，那么現在這個時間段從貨幣政策的角度看，應該是流動性最寬鬆的時候。

美國樓市季節性回暖

美國4月新屋銷售環比增長6.4%至43.3萬戶，結束此前連續兩月下滑局面。而銷售同比下滑4.2%，已連續三個月保持增速下滑；新屋中間價環比下跌2.1%，同比下跌1.2%。二手房市場也是同樣情況，4月美國成屋銷售今年以來首次出現增長，環比增長1.3%至465萬戶，同比下滑6.8%，維持下滑趨勢；成屋中間價微弱上漲，同比增速下滑2個百分點至6%。

凱石點評：

美國樓市春季回暖更多體現為剛需需求，但樓市火熱行情減退，房屋銷售不及去年同期使得同比增速下滑。影響樓市銷售持續上升的原因主要是目前房價過高，前期抵押貸款利率增長過快。隨著4月起貸款利率下滑，銷售量或出現企穩回升，但再指望樓市重回前兩年的可能性不大。