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一周主要回顧:行業觀點:①2014年4月份社會消費品零售總額增長11.9%。其中，服裝鞋帽、針紡織品零售894億元，同比增長11.2%。②2014年4月份全國百家重點大型零售企業零售額同比下降7.8%，扣除金銀珠寶，百家重點大型零售企業同比增長2.6%:其中服裝類商品零售額同比增長1.1%，增速較上年同期低0.6個百分點，各類服裝零售量同同比增長4.4%，增速明顯好於第一季度各月增長水平，相比上年同期提高8.4個百分點。化妝品本月銷售表現較差，零售額同比下降8.2%，增速較上年同期大幅下滑24.6個百分點。
行業及公司追蹤:1、羅萊家紡(行情,問診)追蹤:上周公司召開了股東大會:我們預計今年行業增速8%，這輪行業洗牌之后小品牌會被行業龍頭分而食之，行業集中度會進一步提升；我們預計公司今年收入增0-10%、業績增0-15%，羅萊品牌預計開100家門店，公司正從供應鏈到人力資源到組織管理到IT 系統等方面都在做大的變革，從源頭提高零售運營和門店拓展能力。2、海瀾之家(行情,問診)調研:我們預計今年收入增速能保持在40-50%，其中主品牌海瀾之預計零售終端的收入有望達到200億，今年通過對部分到期店鋪的加盟商分成政策調整，有利於加盟商盡快收回投資，保本后的分成有利於提高公司業績。公司直營管理能力突出，數據挖掘和分析系統能力出眾，能做到精準鋪貨和季中跨區域調貨；標準化、軍事化管理提高經營效率做到千店一面，線上線下同款同價，所有門店均可退換貨；公司物流設備先進，自動化程度高，發貨能力強，不僅能做到正向物流，也能做到逆向物流。3、上海家化(行情,問診)追蹤:上周公司公布了人事變動:上海家化董事會審議通過解除王茁先生總經理及公司董事職務的議案，並決定謝文堅先生擔任總經理，同意丁逸菁女士辭去公司總會計師兼財務總監職務的申請。4、卡奴迪路(行情,問診)追蹤:公司旗下全資子公司連卡悅圓將全面搭載微信平臺，此次合作將有利於公司循序推進O2O 模式建設。5、魯泰A(行情,問診) 追蹤:公司擬與北京畢世博共同籌資設立合資公司魯泰優纖，注冊資本為1000萬元，其中本公司出資900萬元，占注冊資本的90%。6、際華集團(行情,問診)追蹤:公司全資子公司際華海外投資與意大利CTC 合作社在意大利合資成立JH CTC 股份有限公司，注冊資本300萬歐元，其中際華海外投資出資255萬歐元，占85%股權。並同意JH CTC 根據具體生產經營情況以不超過270萬歐元依法收購意大利CTC 公司相關無形資產和庫存原料。7、朗姿股份(行情,問診)追蹤:上周公司終止籌劃本次重大事項。
上周紡織服裝板塊表現弱於市場。上周紡織服裝指數漲0.16%，相對申萬A指數跌0.23%。其中，紡織制造指數漲0.25%，相對申萬A 指跌0.13%；服裝家紡指數漲0.06%，相對申萬A 指跌0.32%。
行業基礎數據:上周棉花價格小幅下跌、化纖價格小幅下跌:國內328級現貨平報於17427元/噸，鄭棉主力合約跌0.7%報於15910元/噸。滌綸短纖下跌0.1%於8815元/噸，粘膠短纖上漲0.1%報於11585元/噸，錦綸切片下跌0.8%報於17700元/噸。
我們的觀點:平價服飾消費形勢較好，如何提高零售能力是紡服企業當務之急。4月服裝消費品零售同比增長11.2%；全國百家重點大型零售企業服裝零售額增1.1%，較去年同期下滑0.6個百分點，服裝零售量增4.4%，較去年同期提高8.4個百分點，由此可見平價服飾消費形勢較好。我們認為未來平價消費將成主流，以量換價是未來趨勢，因此如何提高零售運營能力是企業必須思考的問題。傳統紡服企業發展至今都是靠粗放化開店來提升業績，但在過去的兩三年內都遭遇了困難，如今通過精細化門店運營來帶動增長才是可持續發展之道。因此我們持續推薦平價服飾零售龍頭企業海瀾之家，公司抓住零售本質獨創商業模式堪稱中國紡服零售的教科書，只有具有從上至下標準化、一體化的企業才能在如今新渠道尤其是電商崛起的大環境下具有一定的競爭力。此外，可關注積極構建戶外生態系統的探路者(行情,問診)，關注家紡行業龍頭羅萊家紡、富安娜(行情,問診)實現恢復性增長。
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