東交所：實時匯率助交易所報價創新

和訊特約

分析指出，這種方式有效的考慮了匯率波動對貴金屬價格的影響，將逐漸成為行業報價標準

期貨投資領域機會稍縱即失，特別是在報價及時性尤為突出。

隨著國民經濟的不斷發展和居民收入的大幅上漲，如何將手上的錢保值、增值成為普通投資者非常關心的問題。除了傳統的股票、房地產等投資手段之外，近幾年來貴金屬的期貨投資成為一大熱潮。和其他的投資產品略有不同的是，在貴金屬投資中，匯率因素對產品價格的影響非常大。

眾所周知的是，雖然我國是貴金屬生產、消費的大國，但目前貴金屬的定價權還主要掌握在海外各大交易所中，以美元定價。

“投資者在進行產品投資時，往往會采用英國倫敦市場或者美國芝加哥市場基於美元的貴金屬報價，再參考當日中國外匯中心的人民幣匯率折算成人民幣報價，並用此價格來判斷當前國內的貴金屬報價的高低。”交易所高級副總裁施純崢博士介紹說。

這一繁索的報價參考過程，對於經驗缺乏的普通投資者來說，很難及時地做出準確的價格判斷。其中，僅外匯一項的價格形成機制，普通投資者一般都很少了解。

“我們先稍微細致地研究一下當前人民幣對美元匯率的形成方式。”施純崢介紹說，在每日銀行間外匯市場開盤前，中國外匯交易中心會進行市場詢價，並在此基礎上確定當日人民幣對美元匯率的中間價。中間價往往是央行進行匯率控制的目標價格，之后的現貨交易價格則在該中間價的基礎上上下浮動。

這樣一來，投資者在每天進行交易時，參考的匯率報價可以是中間價，也可以是交易時刻的實際交易價格。

在前幾年，由於每天人民幣對美元匯率變化較小，每日開盤中間價和實時交易價格差別不大，為了簡化分析。很多投資者和交易所均采用每日固定匯率的方法，或者直接采用開盤中間價，或者每天更新幾次匯率。

但隨著人民幣匯率改革的不斷深入，往日人民幣匯率盯住美元、緩慢改變的情況正在改變。每日內匯率大幅度變化的情況越來越常見，經常出現實際交易價格大幅偏離開盤中間價的情況。

另一方面，央行又在不斷擴大每日匯率可變化范圍：根據《中國人民銀行公告〔2014〕第5號》顯示，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，即每日銀行間人民幣兌美元的交易價可在當日中間價上下2%的幅度內浮動。

“因此之前采用的每日固定匯率的方法已經不太適用當前的貴金屬交易，尤其是簡單使用開盤中間價的方法。”施純崢表示，而實時匯率的方法可以較為精確的追蹤貴金屬行情，但也有它的缺點，就是計算起來較為麻煩，普通投資者是較難做到的。

據了解，目前市場上的可以基於實時匯率行情進行貴金屬報價的交易所還不多，東北亞貴金屬交易所是目前國內首家和唯一通過部際聯席會議審核的貴金屬交易所（東交所）為代表。

由於人民幣即期外匯市場的交易時段是早上9點半到下午4點半，因此在該段時間內東交所的報價會基於實時的人民幣外匯即期匯率波動；而在其他時段，東交所則使用當日匯率的收盤價格。

分析指出，這種方式有效的考慮了匯率波動對貴金屬價格的影響，將逐漸成為行業報價標準。

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