港股操盤每日必讀（5月20日）

一、昨日港股與今日預測

港股昨日低開后震盪下滑，但市場逢低買盤增加，匯豐控股等金融股逆市上漲，為大市走勢帶來支撐。截止收盤，恒指跌8點，跌幅0.04%，報22704點；國企指數跌15點，跌幅為0.16%，報9955點；紅籌指數跌9點，跌幅為0.22%，報4206點，大市全日成交471.51億。

從技術面上看，港股昨日低開后震盪下探，但獲得5日均線的支撐，市場逢低買盤較強。從形態上看，恒指日k線圖已經形成一個橫向頻道，23200關口為頻道內的阻力位，而21200點有較強支撐，恒指可能會延續此區間內來回波動。均線系統中，各條均線出現分化，5日及10日均線掉頭上行，表明市場短線多頭力量仍占據優勢。macd指標中，快線已經向上擊穿零軸，另外紅色能量柱增長，表明市場短線多頭力量正在增加。歐洲央行官員進一步強調了未來政策寬鬆預期，隔夜歐美股市多數走強，料為港股回調帶來支撐。

二、外圍股市綜覽

昨日a股早盤兩市雙雙低開，隨后快速走低，一度逼近2000點，但整數關口始終未跌破，兩市在2000點上方展開震盪整理。午后滬指再次下挫一度擊穿2000點，隨后兩市成交放大，滬指觸底回升在2000點上方窄幅震盪，最終以下跌收盤。截止收盤，滬指報2005.18點，跌幅1.05%，成交529億元；深成指報7151.49點，跌幅1.25%，成交605億元；創業板指報1228.37點，漲幅0.15%，成交145億元。

美股三大指數在5月19日悉數收高，但漲幅不盡相同。本周市場訊息相對清淡，而在歐洲議會選舉這樣的關鍵性風險事件來襲之前，投資者也暫不愿意增加更多投機操作，這使得股市在日內的波動幅度相對有限。而股市的上漲則仍來自於科技股和中小盤個股在此前大跌后報復性反彈的拉動。周一收盤，道瓊斯指數報16511.86點，上漲20.55點，漲幅0.12%；標普500指數報1885.08點，上漲7.22點，漲幅0.38%，納斯達克指數報4125.82點，上漲35.23點，漲幅0.86%。

歐洲股市5月19日大體平收。日內早盤，在烏克蘭局勢在周末出現了更多新的狀況，且在該國大選進入一周倒計時后訊息敏感度越來越高的影響下，歐洲主要國家股市一度全線探底，但此后，在歐洲央行官員進一步強調了未來政策寬鬆預期的帶動下，歐股自低位反彈，核心國家股市在尾盤基本錄得平收。周一收盤，英國ftse100指數報6844.55點，下跌11.26點，跌幅0.16%；德國dax指數報9659.39點，上漲30.29點，漲幅0.31%；法國cac40指數報4469.76點，上漲13.48點，漲幅0.30%；意大利mib指數報20318.46點，下跌330.13點，跌幅1.60%；西班牙ibex指數報10425.50點，下跌53.20點，跌幅0.51%。

三、商品市場分析

美國nymex原油期貨價格5月19日升至近一個月高位，因美元走勢相對疲弱，帶動了在6月合約到期前一天吸引了更多買盤。但同時，布倫特原油期貨價格下滑，因全球經濟前景看淡的趨勢蓋過了利比亞原油產量低的影響。美國6月原油期貨漲0.59美元，結算價報每桶102.61美元，為4月22日來最高結算價。在周二該合約到期前交投清淡。7月美國原油期貨升0.53美元，報102.11美元。7月布蘭特原油期貨收低0.38美元，結算價報每桶109.37美元，稍早因利比亞局勢一度升至110.33美元日高。

美國comex6月期貨黃金5月19日微幅收高，報1293.80美元/盎司,上漲0.40美元，漲幅0.03%。美國方面並沒有重要的數據公布，烏克蘭危機並未給市場帶來太大影響，而黃金基金持倉首次上升以及印度新總理上任，則對金價有小幅支撐作用。

四、重磅訊息

美聯儲兩位高級官員威廉姆斯斯和費舍爾5月19日表示，美聯儲的超寬鬆貨幣政策如果實施的時間過長，從長期而言可能產生不利后果，不過最大的風險並非通脹失控。舊金山聯儲主席威廉姆斯斯(john williams)在達拉斯喬治布什研究中心參加一次貨幣政策研討會后表示，目前面臨的一個主要風險在於，低利率時間過長，可能將資產價格推得過高，或鼓勵投資者進行過度冒險。

美國白宮發言人卡尼(jay carney)周一(5月19日)表示，盡管克里姆林宮聲明已經下令俄羅斯軍隊撤回基地，但沒有看到任何跡象顯示俄軍隊撤離俄羅斯同烏克蘭的邊境。俄羅斯將數以萬計的軍隊部署在烏克蘭分裂勢力聲稱獨立的地區的邊境。烏克蘭將於本周日(5月25日)舉行總統選舉。卡尼表示，美國已看到報告說，俄羅斯總統普京(vladimir putin)已下令俄軍隊撤回基地，但“目前我們沒有看到任何行動的跡象”。

中國國家外匯管理局5月19日在其官網上發布訊息稱，將進一步完善跨境擔保外匯管理，將取消或大幅度簡化與跨境擔保相關的行政審批，全面規範跨境擔保外匯管，並將實現中、外資企業統一待遇；將符合法律的形式要求、以付款為擔保履約方式、對國際收支可能產生重要影響的所有類型跨境擔保納入政策調整范圍。

美國諮商會5月20日公布的數據顯示，澳大利亞3月諮商會領先指標月率與上月持平，七個月來首次零增長，因建筑許可負貢獻抵消利差和銷售庫存比的積極貢獻。此外，澳大利亞3月諮商會同步指標月率上升0.2%。

五、重要個股提示

云游（0484）於3月以7,000萬美元（近5.4億港元）收購擁有在港臺受歡迎的手游《神魔之塔》開發商magic feature inc.（mfi）21%權益或有機會成泡影，magic feature inc.創辦人曾建中、曾建豪兩兄弟晉身億萬富豪之列，可能要延后一步了。云游昨收挫3.74%，收報29.6元。云游昨表示，收到其中一名賣方通知，得知其中一名賣方出席了一個由台灣「經濟部」工業局邀請瘋頭有限公司出席討論有關收購事項的會議。云游回應指，不論收購如何，其已與magic feature inc.展開合作關係。

匯控（0005）昨在港召開股東非正式會議，行政總裁歐智華於會上稱，希望增加本年派息息率，又指該行派息息率於同類股份而言屬於高水平，從2009年至今派息息率一直累進上升，對上一次派息率為9%，每股派息4.9元（港元，下同）。有股東質疑增加派息可行性，指出英國政府對銀行資本儲備要求正在收緊，而東南亞地區收入連續兩年下跌，擔憂銀行早前金融危機時期歐洲地區資產減少，妨礙銀行的派息能力。另一股東更指管理層過分節儉吝嗇，指將現今派息與9年前的2005年比較，更見減少。

港股續乏方向，但平淡中爆出驚天烏龍盤，華電國際(1071)昨錄得一宗62萬股的大手交易，每股作價5,860元，涉資逾36億元，最後證實為錯盤交易，港交所（0388）今日開市前將取消有關成交。敦沛證券副總裁李偉杰認為，大市欠缺焦點，令大市難有表現，現投資者只肯將資金投入炒落后股，料恒指暫難突破23,000點。大市昨開高39點即掉頭下跌，一度挫逾130點，主要受內地股市下挫拖累，上證曾跌穿2,000點，但尾市回穩，港股全日收報22,704.5點，跌8點，成交僅得475億元，但當中已包括華電36億元錯盤交易，顯示大市買賣兩閑。

在上演了一部跌宕起伏的收購大戲后，順風光電（01165，hk）開始對無錫尚德進行升級改造。日前，無錫尚德對外公布了被順風光電收購后的重建計劃。無錫尚德ceo羅鑫表示，作為順風光電的成員，無錫尚德今後除了太陽能電池板的制造和銷售外，還將致力於發電業務以及與光伏電站建設相關的垂直整合型服務。此外，旗下公司日本尚德保持原有的光伏電池板業務外，還將涉及光伏發電業務。

六、個股投資規則

瑞信升潤燃目標價至32元 評級跑贏大市

瑞信指，監於對長期供氣的看法更為正面，尤其在天津項目的強勁需求帶動下，相信潤燃(01193.hk)可以實現更高的天然氣銷售(2014至2020年的銷售復合年增長率為18%)。該行指，天津位於心京津冀臟地帶，料可受惠內地整體供應量增加，預期天津可以分享來自俄羅斯的天然氣供應。該行表示，近期潤燃最受關注的是，自中國華潤集團前董事長接受反腐敗調查之後，公司的並購活動放緩。公司股價自2013財年後跑輸同業，惟股值吸引(2015財年市盈率14倍)，低於同業平均水平，而短長期的盈利增長基礎幾乎是最好。該行將潤燃目標價由30.5元升至32元，評級維持跑贏大市。

高盛重申騰訊買入評級 目標價144元

高盛維持騰訊(00700.hk)買入評級，目標價144元。該行表示，騰訊首季網絡遊戲營收按年有增長，新推出遊戲如《blade & soul(陸版名：劍靈online)》將令該業務收入更多元化，又預期較高毛利的消閑及手游將成為未來遊戲業務的增長動力。以每日活躍用戶計算，騰訊qzone已成為內地排名首五位的應用程式，該行相信這將提升qzone的新聞推送廣告位置價格。另外，由於微信(wechat)在海外市場面對激烈競爭，故管理層決定只維持每年1.5億美元的推廣支出，專注在個別市場的營銷推廣；相比之下，預計本土市場微信(weixin)的收入貢獻更大。

瑞銀降輝山乳業目標價至2.23元 評級中性

瑞銀預期，輝山乳業(06863.hk)2014年的業績將會稍優於該行之預期，因其平均售價較高，但相信輝山的乳液收成量將稍為下降，因有更多小母牛延遲進口，抵銷了高於預期的原奶價格。該行將公司2015及2016年盈利預期分別下調13%及19%，目標價由3.2元降至2.23元，維持中性評級。該行預期，輝山的嬰兒奶粉業務運營時間短，未打通傳播渠道，近期與菲仕蘭(frieslandcampina)設立聯營之合作將對雙方合作有長期的正面作用，而菲仕蘭也可能因而獲得內地政府的支援，加強本土化生產。該行預期，雙方設立合資，最可能涉及的品牌是子母牌(dutch lady)，因為此品牌具備全球定位及知名度。惟該行憂慮，菲仕蘭的皇牌產品美素佳兒也只能在一、二線城市發展，相信聯營的品牌發展道路並不平坦，是否成功搶占市占率並不明朗。

花旗將德昌電機降級至沽售 目標價下調至7元

花旗引述德昌電機(00179.hk) 管理層表示，2015財年的經營利潤率及盈利，將稍低於2014財年，主要由於印度、塞爾維亞及墨西哥的新產能處起步階段。該行下調德昌電機2015-16財年盈測16%-17%，目標價由8.6元下調至7元，評級由買入降至沽售，因其上行空間有限，而且過去六個月已升逾40%。偏好創科(00669.hk)、偉易達(00303.hk)以及裕元(00551.hk)。德昌電機全年純利2.08億美元，較該行預期低4%，主要由於營業額增長較預期低，而且銷售、管理和行政(sg&a)成本占比意外上升。由於工商產品部(ipg)業務缺乏動力，加上基數較高，因此預料2015-16財年，德昌電機的營業額增長溫和，每年為5%至7%，不足以彌補工資上漲及人手增加的開支，因此料sg&a成本占營收的比例，不會有改善空間。