陸人行一周內兩次變相降準，料為確保流動性底線

MoneyDJ新聞 2016-04-21 記者 新聞中心 報導

據陸媒報導，大陸人民銀行在不到一周的時間內，兩次採取了變相降準措施向金融機構釋放流動性，「MLF+逆回購」的模式在一段時間內成為人行保持流動性合理充裕的重要手段。

據了解，人行展開MLF操作的依據是當時貨幣市場的流動性狀況，其中很重要的一個指標是上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜利率。人行今年四次展開MLF操作之前，Shibor隔夜利率均呈現逼近或超過2%的水準，而展開MLF操作之後，此利率水準則會隨之降至2%以下。由此，Shibor隔夜利率已成為判斷當期貨幣市場流動性的一個重要指標，或將其視為流動性底線也未嘗不可。

為保持銀行體系流動性合理充裕，人行4月13日對17家金融機構展開MLF操作共2,855億元；接著又於4月18日對18家金融機構展開MLF操作共1,625億元，為人行今年進行的第四次MLF操作，這種釋放中期流動性的方式被業內稱為變相降準。對於展開MLF操作，人行的初衷是「引導金融機構加大對經濟重點領域和薄弱環節的支持力道」。

除MLF之外，逆回購為常態性的流動性補充手段，人行會根據流動性狀況來選擇其操作規模。昨(20)日人行於公開市場放量進行了2,500億元7天期逆回購操作，得標利率持平於2.25%，此利率水準已延續了5個多月。

對於今後的貨幣政策，人行行長周小川日前於二十國集團(G20)財長和央行行長會議上表示，將靈活適度實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。各界比較一致的觀點是，目前和今後可預見的一段時間內，大陸流動性將處於合理充裕狀態，而隨著降槓桿進程的加快，流動性是否出現局部性或階段性的趨緊則仍須進一步觀察。