【強起凌(飼料養殖組)】雞蛋布局1月多單

研究報告（二）雞蛋版面1月多單，謹慎9月短期或有回調

     一、關於期貨的幾點見解

（一）期貨市場是變化的,期貨市場又是不變的變，是指市場的變化以及我們對市場的認識，對自己的認識，是不斷變化的。

     不變，是在一定的認識階段，在執行交易計劃時，絕不要搖擺不定。只要計劃沒有被否定，一定要堅決執行，即使以后證明是錯的，也要執行。如果不堅決執行計劃，那就永遠屬於空想和自我否定，注定要一事無成。做了可能錯，不做，肯定錯。

     　變與不變，變化的市場，不變的是原則。

（二）期貨投資是概率遊戲

市場行情是不斷變換的，並不是每時每刻都有投資機會。投資者需要做的就是耐心等待對自己而言較有勝算的機會。同時期市無絕對。就算勝算極大，也要考慮可能的風險，做好預案把最壞的情況考慮到。期貨投資是風險投資，想要獲取利潤就必須承擔風險。在某些機會比較好的時候，就要敢於承擔一定的合理風險，把握住機會。

（三）下水了才知道怎么游泳

期貨從業人員是不能實盤交易的，這很糾結。沒下水怎能掌握技巧而學會游泳，沒入市怎能明白風險而提示客戶。

二、從時間周期和概率入手分析連粕市場

1.時間周期和概率

一：時間周期（10月之前）：

從2000年以來數據分析，雞蛋價格趨勢向上的概率較大，對於1409和1501皆可做多。

近期，雞蛋表現強勢，收得周線十連陽，這在期貨品種歷史上尚屬首次。截止到5月13日，期價較上市最低點4143元，漲幅近25%，與此同時，持倉量也大幅增加，10周期間，持倉增加近25萬手，由6萬手左右增至30余萬手。在2014年，雞蛋期價表現為一月探底回升，二月維持穩定，三月之后全面反彈的行情。

從現貨雞蛋價格方面，根據2000年以來的數據，我們可以看出，上半年6月份通常是半年的價格最高月份，7月份或許會有回調的可能性，但是7月8月9月三個月，雞蛋價格連續上漲的概率較大，如在2012年6月份之后雞蛋現貨價格出現急劇上升后急劇回調，而后迎來了雞蛋第三季度的季節性旺季，而2013年雞蛋現貨的旺季開啟則是在2013年7月份之后，與2012年雞6月的行情類似，雞蛋現貨價格出現了急劇上升后大幅回調的行情。單純從歷史數據來看，雞蛋現貨價格的急劇上升，總是伴隨著隨后價格的大幅回調。所以目前，隨著時間的推移，雞蛋現貨價格上漲的動力也會隨之減退。從過去的歷史數據來看，全國各地區雞蛋價格已經逼近近年來的高點水平，官方數據記載雞蛋價格最高的月份是2011年9月，11.03元/千克，相當於5515元/500公斤。

雞蛋現貨的近一年的走勢，從去年冬季到今年三月份之前，雞蛋均處於低位水平，這主要是由於禽流感疫情一直壓制著雞蛋的現貨價格的走勢。為控制疫情的爆發，政府倡導大量屠殺活禽，而市場也是處於聞雞色變的狀態，導致雞存欄量逐漸降低。但進入2014年后，禽流感疫情逐漸得到控制，下游需求恢復，但由於雞存欄量處於低位，2014年1月，雞蛋產量環比下滑4.69%，2月雞蛋產量環比又下滑10.38%，而下游需求穩定，雞蛋處於供不應求的局面導致雞蛋價格急劇攀升。4月份據人感染禽流感案例顯著低於3月的統計。隨著氣溫的升高，后期整體疫病爆發的可能性大幅降低。季節性需求則顯示端午節節前有大量備貨需求。整體看來，未來中長期的雞蛋需求有望好轉。而短期上，季節性需求顯示5月中旬開始至端午節雞蛋仍有一波節日需求高峰。

結論：

1、雞蛋，10月份之前，1409、1501國內價格將維持目前的振蕩向上，6.7月份或許會有一輪回調，但下跌空間有限。1409合約在振蕩向上的同時發生回調的可能性最大。可根據技術指標高拋低吸，來回操作。1501合約可擇機做多。

2.交易計劃

做多jd1501合約，jd1409合約根據情況高拋低吸。

三、邏輯性分析

1.雞蛋交割

近期雞蛋市場炒作很火熱，周線十連陽，做多資金可謂是勢如破竹。做多資金接下來很可能進行軟逼倉。就雞蛋交割來看，對空頭就十分不利。首先雞蛋的保質期有限，不可能早個把月進庫注冊成倉單，如果注冊成倉單，務必要考慮到損耗。交易所給的標準是每天0.2%，按照5000元的價格計算，每天的損耗為每天10元/噸，考慮到注冊倉單的時間，假設10天的話，損耗要在100元/噸以上。再加上檢驗費包裝費利息成本等，進入交割環節實物不會太多。

2.禽流感影響

去年的禽流感壓制了雞蛋去年過年后的走勢，但是仔細想想會發現，今年從百度搜尋指數上分析，4月份以來整體的媒體報導數和疫病關注度也已明顯降低。近期特別是生豬價格有望見底回升將減少肉類對雞蛋的替代，有助於雞蛋消費的增加。若沒有禽流感的影響，或許期貨價格不會從4500跌到4143，但是從4143漲到5143上方，漲幅1000點以上比起從4500漲到5143上方殺傷力更大。做空要謹慎。

3.廠家角色

和全國著名雞蛋生產企業老板交流后，全國可以達到大商所雞蛋交割要求細節的企業並不多，真正參與雞蛋期貨交易的企業就更少了，沒有了套保盤的壓制，甚至套保盤也做多，讓空頭情何以堪啊。。

四、后市行情展望

總體來看，10月份之前做多jd1501合約，jd1409合約根據情況高拋低吸。

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