匯業證券岑智勇：智能電話帶動 圓美可留意

圓美光電

    隨著流動互聯網技術日益發達，令到智慧電話需求及商機得以急速增長，同時帶動了智慧電話組件的產業鏈，其中tft-lcd (電子產品顯示組件)是其中一個主要的部分。

　　在香港的上市公司中，從事相關業務的公司不多，較主要的就有信利國際(0732)、圓美光電(8311)及即將被大股東私有化的峻凌(1997)。正因為峻凌私有化在即，投資機會有限，故不在本文討論范圍之內。

　　踏入2014年第1季，信利國際及圓光美電收入錄得回落，前者首季度營業額27.3%，低於去年同期增長40%的幅度；后者同期營業額則倒退25%。然而，從股價角度去看，信利在公布首季度營業額增長放緩后，股價至今累跌近22%：但另邊廂的圓美光電，則在公布首季度業績后，股價繼續在1元水平牛皮，防守性顯然較強。

　　內地手機lcd面板市占率11%

　　中國tft-lcd面板行業相當集中，由數家中國tft-lcd面板制造商分占。進口面板方面，中國主要向台灣制造商進口面板。雖然圓光美電是在創業板上市，但其實該公司在業內也有一定地位。在截至2012年，中國五大tft-lcd面板（用於流動電話）貿易商之中，圓美為全國手機tft-lcd面板及驅動器整合電路第四大貿易商，市占率達11%。而相關消費市場過去五年的復合增長率皆逾一成。

　　圓光美電未來發展重點，相信是該集團於2013年4月成立的全資子公司圓美鑫科技(深圳)有限公司，已開始陸續接管銷售及技術服務職能，以有助降低支付第三方外包的費用達到節約成本的效果，及配合公司未來戰略調整，帶動更好的銷售規則，擴大發展大規模及實力強的新供應商，引進優質新產品，提升整體產品的市場占有率。

　　事實上，台灣有不少公司從事 tft-lcd相關業務，包括圓光美電的供應商之一的奇美材料科技 (4960 tw)。值得留意的是，奇美材料科技在2014年首季度的每股盈利為1.08新臺幣，表現優於上季，而且股價表現也相對穩定。

　　總體而言，隨智慧電話日益普及，相信將有助拉動相關組件的需求，包括tft-lcd。然而，對香港投資者而言，若要涉足有關行業，選擇不多，近期股價表現較穩定的圓美光電(昨天收市1.00元)，會是其中一個值得留意的對象。