倫元投顧－ 520魔咒

◆盤勢分析

過去這一個禮拜，台灣股市始終呈現無量弱勢震盪格局，除了中、美、韓等，和台股連動最密切的股市走勢不穩外，最主要的壓力來源，應該是520的不愉快歷史記憶。美國道瓊指數雖然直到5月13日之前持續創下歷史新高，但是波段趨勢角度趨緩，上攻力道出現減弱跡象，隨時有反轉回檔可能。至於和台股電子股連動最密切的那斯達克指數，始終無法收復季線，更有再度展開波段回檔的疑慮。自技術面研判，下週將是美股關鍵期，也就是說，無論是道瓊或是那斯達克指數，只要下週週線收黑，波段回檔走勢應該就可確立。至於因為外資同步進出，使得和台股連動性趨於緊密的韓國股市，近期走勢雖然明顯強勢，但是就長期相對位置而言，台灣股市還是比較強勢，最近台股走弱、韓股走強，只是拉近兩者之間的差距而已。預期等到台韓股市的中期漲跌幅趨於一致時，就是決定下一波趨勢方向的時候了。雖然近期市場上有一種看法，就是資金自美股流入美債，同時也將可望流入台、韓等新興市場，但是我們對這種看法有些懷疑。因為自去年以來，頻創歷史新高的美國股市，是最強勢的股市之一，萬一美股真的做出中期頭部展開中期回檔，其他相對本就弱勢的新興股市，必將隨著美國股市展開回檔，國際資金斷無捨強勢股市流入弱勢股市之理。簡單的說，一旦美股頭部成形，必須提防外資大舉自台灣等新興市場流出的可能。

台灣股市自從公元2000年起就有所謂的520魔咒，這也是這幾天投資人退出觀望造成股市無量的主要原因，但是在過去四個交易日，利空連番來襲，加權指數卻每天拉尾盤利空不跌，由此可見政府護盤心態相當積極，而政府之所以積極護盤，當然是為了不要在520前股市太難看，而且既然已經護盤了4天，應該就沒有讓520魔咒再度出現的道理，因此我們認為，至少在下週二的上半場前，大盤應該能維持強勢格局。但是就時間轉折點而言，我們比較希望下週二的下半場或下週三開始，大盤展開一小波，大約為期5天左右的回檔走勢，因為如此一來，六月份的股東會行情，以及七、八月的除權息行情就值得期待了。

李永年分析師

★ 此研究報告著作權屬倫元證券投資顧問(股)公司，切勿盜用或翻印，否則追究責任，決不寬貸
★ 所有資料僅供參考，本公司不負盈虧責任，洽02-7725-8899理財專員