LPL：美國股市最佳頭部預測指標迄今尚未出現警訊

精實新聞 2014-05-14 14:59:04 記者 賴宏昌 報導

20140514_126_0.jpg -->美國股市當前的初次公開發行(IPO)熱潮會不會引發類似2000年網路泡沫破裂的崩盤走勢？華爾街日報(WSJ)的答案是：應該不會！

WSJ分析148家在2010年1月至2014年5月12日這段期間已在美國IPO或即將IPO的公司後發現，依照2013年的支出模式來推斷，沒有一家會在1年內耗盡現金：E2Open的現金緩衝時間預估為13個月；Bazaarvoice、Box、Violin Memory、Mavenir Systems、Cyan、Tubemogul、Fireeye、Mobile Iron以及Peregrine Semiconductor分別有14-39個月不等的緩衝期。

佛羅里達大學教授Jay Ritter指出，今年IPO的科技公司平均成立時間幾乎是1999年科技IPO的三倍。最近科技IPO的公司規模相對較大、財務體質也比較好，經通膨因素調整後的平均銷售額是網路泡沫化時期的六倍多。1996-1999年期間525家科技公司當中有67%是入不敷出，而2013年則僅有29%是如此。不過，WSJ也發現，2013年至2014年初IPO公司平均財務體質比2011、2012年的掛牌公司差，包括推特(Twitter)、Workday Inc.以及FireEye Inc.等股價已出現30-70%的跌幅。

marketwatch.com部落格報導，LPL Financial首席市場規則師Jeffrey Kleintop指出，公債殖利率曲線堪稱是過去50年預測美國股市頭部的最佳指標、而這項判定標準到現在還沒出現空頭訊號。他指出，如果聯準會(FED)快速大幅地調高聯邦基金利率，美國短期(3個月)公債殖利率也會跟著大漲；萬一短期殖利率上漲得比長期(10年)利率還要多，殖利率曲線就可能會出現倒掛、股市屆時也同步觸頂，暗示經濟可能在12個月(5-16個月)後步入衰退。

Kleintop指出，假設美國10年期公債殖利率維持在2.6%，那麼聯邦基金利率得從目前的0-0.25%跳升至3%以上才會讓殖利率曲線出現倒掛現象。依據今年初所做的調查，FED決策官員普遍預期聯邦基金利率最快也要等到2017年才會站上3%。換言之，現在距離最佳股市轉折指標出現警訊的時間點可能還有相當遙遠的距離。

股神巴菲特(Warren Buffett)於1999年11月22日在財富(Fortune)雜誌發表專文指出，1964年底至1981年底這段期間道瓊工業平均指數從874.12點升至875.00點，但同一時間美國GDP成長了370%、財富五百大企業營收成長超過六倍。股市為何跟經濟基本面脫鉤？美國長期公債殖利率自1964年底的逾4%跳升至1981年底的逾15%！

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